本報記者 劉琪 韓昱

    從重大基礎設施工程到錨定新質生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)配套項目，今年開年以來，一批重點項目密集落地開工，為推動投資止跌回穩(wěn)注入確定性動能。國家統(tǒng)計局3月16日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至2月份全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長1.8%，而去年全年為下降3.8%，實現(xiàn)由降轉增的變化。

    多位接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家預計，隨著各項政策持續(xù)落地見效，今年全年固定資產(chǎn)投資增速有望止跌回穩(wěn)，為經(jīng)濟穩(wěn)定運行提供有力支撐。

    投資邏輯升級

    投資在業(yè)界被普遍視作“快變量”，其波動備受市場關注。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）485186億元，比上年下降3.8%。

    對此，銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊在接受《證券日報》記者采訪時表示，房地產(chǎn)市場的深度調(diào)整是投資下行的首要原因。雖然在新舊動能轉換過程中，制造業(yè)和高技術投資亮點頻現(xiàn)，但短期內(nèi)尚不足以完全對沖傳統(tǒng)部門下滑帶來的壓力。

    財信金控首席經(jīng)濟學家伍超明則認為，新舊動能轉換期優(yōu)質項目供給不足是重要原因之一——傳統(tǒng)領域優(yōu)質項目減少，新興領域投資受規(guī)模小、風險大、融資難等因素制約，難以及時填補缺口。

    這背后其實是一場“投資邏輯”的變革。過去，我們可能更多是在“有沒有”的基礎上補短板；現(xiàn)在，投資正在轉向“好不好”和“新不新”的層面。從“補短板”到“鍛長板”，這不僅是項目的升級，更是投資邏輯的升級。

    從我國發(fā)展階段來看，隨著經(jīng)濟結構的調(diào)整、房地產(chǎn)市場的調(diào)整，一些傳統(tǒng)基礎設施建設逐步完善，投資增速自然進入階段性調(diào)整期。但值得關注的是，在這個過程中投資結構也在持續(xù)優(yōu)化，尤其是新興產(chǎn)業(yè)的投資潛力不斷釋放：2025年，信息服務業(yè)方面投資增長28.4%、航空航天器及設備制造業(yè)投資增長16.9%，為后續(xù)投資回升奠定了堅實基礎。

    2026年開年以來的數(shù)據(jù)，正是這種結構優(yōu)化成效的集中體現(xiàn)。日前，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟師、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司司長付凌暉在介紹2026年1月份至2月份國民經(jīng)濟運行情況時表示，今年以來，在擴大有效投資各項政策措施作用下，投資增速實現(xiàn)由降轉增，尤其是重點領域投資增長較快，為供給結構優(yōu)化、市場需求擴大發(fā)揮積極作用。

    數(shù)據(jù)顯示，1月份至2月份固定資產(chǎn)投資同比增長1.8%。主要特點表現(xiàn)在：重點領域投資增長加快、新動能投資增勢較好、擴大有效投資政策效果顯現(xiàn)。

    在新動能投資方面，各地區(qū)因地制宜發(fā)展新質生產(chǎn)力，科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，新動能相關投資實現(xiàn)較快增長。1月份至2月份，高技術產(chǎn)業(yè)投資同比增長5.1%，其中航空航天器及設備制造業(yè)、信息服務投資分別增長20.2%和16.5%。

    三類資金形成合力

    投資方面的積極變化，離不開政策端的精準引導與持續(xù)加力。付凌暉表示，今年以來，各地區(qū)各部門持續(xù)推動“兩重”建設，繼續(xù)支持大規(guī)模設備更新，加大項目資金支持力度，促進了投資增長。

    1月份至2月份，國有控股投資同比增長7.7%，比上年全年明顯加快，設備工器具購置投資同比增長11.5%。與此同時，積極落實促進民間投資的政策措施，促進增強民間投資活力。1月份至2月份，基礎設施民間投資增長9%。由此可見，積極發(fā)揮政府投資對民間投資的引領和帶動作用效果還是比較明顯的。

    回顧政策脈絡，從中央到地方，支持有效投資的信號持續(xù)釋放、舉措不斷細化。2025年12月份舉行的中央經(jīng)濟工作會議部署2026年經(jīng)濟工作重點任務時提出“堅持內(nèi)需主導，建設強大國內(nèi)市場”“推動投資止跌回穩(wěn)”。

    2月6日召開的國務院常務會議提出，“促進有效投資對于穩(wěn)定經(jīng)濟增長、增強發(fā)展后勁具有重要作用”。會議明確，要創(chuàng)新完善政策措施，加力提效用好中央預算內(nèi)投資、超長期特別國債、地方政府專項債券等資金和新型政策性金融工具。

    今年的《政府工作報告》更是將“著力建設強大國內(nèi)市場”列為2026年政府工作任務之首，明確提出“充分挖掘釋放有效投資潛力。聚焦新質生產(chǎn)力、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點領域，增強市場主導的有效投資增長動力，提高民生類政府投資比重”。同時，今年的《政府工作報告》還明確了一系列“真金白銀”的支持舉措：“擬安排中央預算內(nèi)投資7550億元，安排8000億元超長期特別國債資金用于‘兩重’建設，分類提高中央投資補助標準”“發(fā)行新型政策性金融工具8000億元，帶動更多社會資本參與投資”等。

    章俊認為，上述三類資金支持分別聚焦不同投資領域，能夠有效釋放投資潛力。中央預算內(nèi)投資負責兜底和補短板，超長期特別國債負責支撐國家級中長期重大工程，新型政策性金融工具負責撬動配套融資和社會資本。

    事實上，要推動這三類資金持續(xù)形成合力，關鍵在于做好“分工”與“協(xié)同”：一方面要明確定位。中央預算內(nèi)投資發(fā)揮“引導”作用，通過直接補助提供啟動資金，錨定投資方向；超長期特別國債聚焦“兩重”建設，為長周期重大項目提供低成本、穩(wěn)定資金；新型政策性金融工具充當項目資本金“放大器”，引導社會資本跟投。另一方面，要強化協(xié)同聯(lián)動。建立項目對接機制，推動三類資金對接同一項目庫，避免資金碎片化，充分釋放有效投資潛力。

    以浙江麗水城建項目的資金拼圖為例，在國家發(fā)展改革委最新下達的2026年提前批中央資金支持清單中，麗水市25個城建領域項目成功入選，共獲得中央預算內(nèi)投資及超長期特別國債資金支持約9.6億元。其中，在城市更新專項領域，麗水共有10個項目獲得中央預算內(nèi)投資約2.5億元；在城市地下管網(wǎng)建設改造領域，麗水市有15個項目獲得超長期特別國債資金高達7.1億元的支持。這筆資金的注入，不僅生動地詮釋了政策工具的“分工與協(xié)同”，也為麗水“秀山麗水活力城”建設注入了強勁動能。

    釋放有效投資潛力

    在看到積極變化的同時，我們也要看到，國際環(huán)境依然復雜嚴峻，國內(nèi)房地產(chǎn)市場調(diào)整、企業(yè)盈利能力偏弱等因素，對投資增長的制約作用仍然存在。

    付凌暉表示，下階段，要貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議和全國兩會精神，聚焦新質生產(chǎn)力發(fā)展、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點領域，將“投資于物”和“投資于人”結合起來，更好促進經(jīng)濟發(fā)展和民生改善。

    作為拉動中國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，推動投資止跌回穩(wěn)，充分挖掘釋放有效投資潛力，是今年擴大內(nèi)需的重要支點。

    章俊預計，今年全年固定資產(chǎn)投資增速有望實現(xiàn)小幅正增長。從結構上看，基建投資有望由負轉正，制造業(yè)投資溫和回升，高技術和新質生產(chǎn)力相關投資繼續(xù)保持偏強勢頭，房地產(chǎn)投資降幅收窄，民間投資逐步修復。

    “2026年，制造業(yè)投資有望駛入‘快車道’。”廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤對《證券日報》記者表示，在政策支持、科技創(chuàng)新與國內(nèi)外需求等多重因素共振下，制造業(yè)投資有望從“筑底回升”轉向“加速上行”，預計全年制造業(yè)投資增速將達3%至5%，產(chǎn)業(yè)鏈韌性和質量持續(xù)提升。同時，基建投資總量穩(wěn)中有升，政策以“兩重”項目、城市更新為抓手，資金與項目靠前發(fā)力，新老基建協(xié)同推進，民間資本參與空間擴大。綜合來看，政策對投資的牽引和支持力度明顯較大，彰顯了國家積極擴大有效投資、穩(wěn)定增長預期的戰(zhàn)略決心。

    伍超明也預計，今年全年固定資產(chǎn)投資有望正增長。隨著存量和增量政策落地、重大項目開工推進，基建和制造業(yè)投資有望率先企穩(wěn)回升。

    伍超明進一步表示，投資“止跌回穩(wěn)”的關鍵抓手有三方面：一是抓重大項目，聚焦新質生產(chǎn)力與人的全面發(fā)展，重點推進水網(wǎng)、電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新型通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)“六張網(wǎng)”建設，加快“人工智能+”以及教育醫(yī)療等重點領域投資，拓展新的投資空間；二是抓民間投資，通過改革激發(fā)市場活力，進一步向民營企業(yè)開放應用場景，完善投融資機制，讓民企“敢投、能投、愿投”；三是抓項目落地，打通“項目—資金—要素”鏈條，確保各類資金精準對接項目需求，強化用地、用能等要素保障，確保重大項目盡快開工、加快建設，形成更多實物工作量。

    放眼未來，隨著“兩重”建設扎實推進、新質生產(chǎn)力領域投資持續(xù)加力，以及中央預算內(nèi)投資、超長期特別國債與新型政策性金融工具的協(xié)同發(fā)力，有效投資潛力將進一步釋放，為中國經(jīng)濟高質量發(fā)展夯實長期根基。