證券時報記者 賀覺淵

    10月27日，人民銀行發(fā)布公告稱，央行以利率招標方式開展了2400億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。根據Wind數(shù)據，當日有20億元逆回購到期，故全天實現(xiàn)凈投放2380億元。自10月25日起，央行已累計實現(xiàn)凈投放7440億元。

    仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對證券時報記者表示，本周央行實現(xiàn)較大規(guī)模凈投放，主要是考慮到央行上繳結存利潤等流動性有利因素的邊際效用逐步減弱，疊加財政繳稅、地方政府債發(fā)行、境外利率環(huán)境變化等因素給流動性帶來的壓力，同時需要寬信貸繼續(xù)支持宏觀經濟復蘇態(tài)勢。

    根據國家稅務總局規(guī)定，10月申報納稅期限截止至10月25日。稅期易引發(fā)流動性大幅流向國庫，造成市場資金面階段收斂。廣發(fā)證券固收首席分析師劉郁指出，跨月資金需求可能和稅期疊加，放大資金面的波動。

    在地方政府債券發(fā)行方面，按國務院要求，5000多億元專項債務結存限額需力爭10月底前發(fā)行完畢，對市場流動性的沖擊不容小覷。

    龐溟認為，整體來看，無論是之前一周的“地量”逆回購操作維持一定凈回籠規(guī)模，還是本周較大規(guī)模凈投放，都說明央行在實事求是、適時適度、靈活機動地維護流動性平穩(wěn)。

    值得注意的是，全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據顯示，10月27日，代表市場利率的銀行間市場存款類機構7天期債券回購加權平均利率（DR007）為2.0229%，高于政策利率的7天期逆回購利率。

    多位專家指出，資金利率上行的主因或是金融機構預期轉暖帶來的資金需求回升，以及財政支出放緩帶來的資金投放邊際減少。興業(yè)證券首席固收分析師黃偉平認為，后續(xù)資金面大概率將維持寬松，資金利率可能會長期低于政策利率水平。

    民生銀行首席經濟學家溫彬表示，考慮到當前市場流動性充足，在兼顧內外均衡下，央行會通過精細化的逆回購和中期借貸便利（MLF）操作、結構性貨幣政策工具等方式維持流動性合理充裕。