專家預(yù)計，年內(nèi)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)加力支持實體經(jīng)濟

    本報兩會報道組 劉琪

    “2020年為了戰(zhàn)勝疫情，政府采取了積極的財政政策和適度擴張的貨幣政策。去年的貨幣政策實際上是一個慢轉(zhuǎn)彎、轉(zhuǎn)好彎的過程。今年要逐步過渡到一個常態(tài)化的宏觀調(diào)控階段，所以要保持貨幣政策的穩(wěn)健適度。”全國政協(xié)委員、申萬宏源證券首席經(jīng)濟學家楊成長在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    國務(wù)院總理李克強5日作政府工作報告時提出，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”，同時，強調(diào)“進一步疏通貨幣政策傳導機制，引導資金更多流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，擴大普惠金融覆蓋面”。

    “進一步疏通貨幣政策傳導機制的核心，在于持續(xù)緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束，培育和激發(fā)實體經(jīng)濟信貸需求。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明對《證券日報》記者表示，預(yù)計今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，如普惠小微貸款支持工具、支農(nóng)支小再貸款等也將進一步加力。

    央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，自2019年8月份LPR改革以來，貨幣政策傳導效率顯著增強，企業(yè)貸款利率明顯下降，從2019年7月份的5.32%降至2022年1月份的4.5%，累計降幅達0.82個百分點，創(chuàng)改革開放以來最低水平，很大程度上緩解了小微企業(yè)融資難融資貴問題。

    不過，李克強作政府工作報告時提出“進一步疏通貨幣政策傳導機制”，表明當前貨幣政策傳導過程中仍存在堵點。央行貨幣政策司司長孫國峰此前曾表示，要疏通貨幣政策傳導機制，就要從破解流動性約束、資本約束和利率約束下手。

    明明也持同樣觀點。他認為，緩解流動性約束的關(guān)鍵在于保持流動性合理充裕，為銀行提供低成本的流動性；通過進一步釋放利率市場化改革的效能或下調(diào)政策利率，以推動貸款利率下行、更好刺激信貸需求；發(fā)揮宏觀審慎政策工具的逆周期調(diào)節(jié)作用或鼓勵銀行補充資本，以緩解資本約束。

    “當前貨幣政策傳導機制的優(yōu)化可以從量價兩方面進行。”蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心副主任陶金表示，從價格看，LPR報價機制仍有進一步市場化的空間，如加大對報價行的正負激勵和競爭等。同時，繼續(xù)推進利率市場化改革尤其是存款利率市場化進程，以統(tǒng)一銀行的負債成本和貸款定價市場化機制。從數(shù)量看，銀行流動性到信貸調(diào)控的傳導仍然存在堵點，即使流動性寬松，銀行信貸擴張程度也一定程度上取決于銀行的自身意愿，因此市場化程度仍需提升。

    對于“引導資金更多流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，擴大普惠金融覆蓋面”，明明認為，仍需引導資金重點支持三農(nóng)、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)、專精特新制造業(yè)等。

    “當前重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)主要包括小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展領(lǐng)域。同時，在制造業(yè)重要性提升的背景下，制造業(yè)的資金支持也有望加大。”陶金表示。

    財信研究院宏觀團隊認為，前述政府工作報告明確提出“引導資金更多流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)”，表明今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍將繼續(xù)加力，再貸款等結(jié)構(gòu)性工具規(guī)模有望繼續(xù)擴大。具體舉措包括用好普惠小微貸款支持工具，增加支農(nóng)支小再貸款，支持小微企業(yè)貸款繼續(xù)“增量、擴面、提質(zhì)、降本”；引導金融機構(gòu)增加制造業(yè)中長期貸款，增強制造業(yè)核心競爭力。上述結(jié)構(gòu)性政策舉措將繼續(xù)重點支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展等領(lǐng)域。