證券時報記者 孫璐璐

    繼2016年國家外匯管理局放開遠期結(jié)匯差額交割后，2月13日，外匯局發(fā)布《關于完善遠期結(jié)售匯業(yè)務有關外匯管理問題的通知》（（匯發(fā)〔2018〕3號）允許遠期售匯到期交割方式根據(jù)實際需求選擇全額或差額結(jié)算，《通知》自發(fā)布之日起正式實施。

    外匯局方面表示，遠期結(jié)售匯業(yè)務是目前國內(nèi)外匯市場最基礎和主要的衍生產(chǎn)品，《通知》從豐富交易機制的關鍵環(huán)節(jié)入手，繼2016年放開遠期結(jié)匯差額交割后，允許遠期售匯到期交割方式根據(jù)實際需求選擇全額或差額結(jié)算，至此遠期結(jié)售匯在市場定價、交割結(jié)算、風險管理等方面完全實現(xiàn)了市場化。

    《通知》要求，銀行為客戶辦理遠期結(jié)售匯業(yè)務，在符合實需原則前提下，到期交割方式可以根據(jù)套期保值需求選擇全額或差額結(jié)算。差額結(jié)算的貨幣為人民幣，用于確定軋差金額使用的參考價應是境內(nèi)真實、有效的市場匯率。

    一國有大行資深外匯分析師對證券時報記者表示，2016年之前，銀行為客戶辦理遠期結(jié)售匯業(yè)務都采用全額結(jié)算的方式進行交割，全額結(jié)算交割要求企業(yè)支付100%的現(xiàn)金，特別是在進行遠期結(jié)匯時，企業(yè)無法自留外匯頭寸；差額的話則是到期交割時，只交割簽約日當時確定的匯價與交割當天現(xiàn)匯價之間的差額。企業(yè)在進行差額結(jié)算交割后，自身的外匯頭寸可以繼續(xù)保留，這可以增大企業(yè)外匯使用的自由度。

    例如，假如一家企業(yè)與銀行簽訂了1年期的遠期結(jié)匯，結(jié)匯規(guī)模為1億美金，雙方確定的匯價為6.8，而到一年后的結(jié)匯日當天，現(xiàn)匯價為7。如果是全額結(jié)算交割，則交割日當天，企業(yè)要向銀行交付1億美金，從銀行獲取7億人民幣；差額交割的話，只要銀行給企業(yè)支付2000萬人民幣就行，企業(yè)的1億美金仍可保留在自己手中。

    “遠期結(jié)售匯差額結(jié)算，類似于離岸市場的無本金交割遠期（NDF），只不過前者交割的幣種是人民幣，后者是美元。遠期結(jié)售匯新增差額結(jié)算，是為企業(yè)規(guī)避人民幣匯率風險提供一種新的選擇。”另一國有大行外匯交易人士對證券時報記者稱。

    《通知》還表示，銀行應提高業(yè)務創(chuàng)新和管理水平，積極支持客戶做好外匯風險管理，同時完善客戶風險教育，引導樹立風險中性理念，合理、審慎開展外匯衍生品業(yè)務。

    外匯局局長潘功勝近日撰文指出，隨著我國跨境資本流動趨于平衡，前期采取的宏觀審慎政策已全部恢復中性，下一步外匯管理部門將進一步推動跨境資本流動的均衡管理：一是在管理目標上，理性看待外匯儲備增減，更強調(diào)在高水平的貿(mào)易投資自由化、便利化的基礎上，實現(xiàn)國際收支動態(tài)平衡；二是在管理理念上，堅持政策中性原則，外匯市場微觀監(jiān)管強調(diào)跨境資金雙向流動政策標準的一致性：既支持合法合規(guī)資金流出，也支持合法合規(guī)資金流入；三是在外匯執(zhí)法上，強調(diào)真實合法合規(guī)，強調(diào)執(zhí)法標準跨周期的一致性、穩(wěn)定性和可預測性，對違法的流出、違法的流入都嚴厲打擊，重點打擊地下錢莊、虛假交易、操縱市場等各種形式的違法違規(guī)行為，維護外匯市場正常秩序。