■本報記者 傅蘇穎

    近日，國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2017年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見》（以下簡稱《意見》）提出，開展基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點。

    對此，中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對《證券日報》記者表示，基礎(chǔ)設(shè)施投資回收期長，對銀行貸款的占用時間長，另外，銀行自身也面臨去杠桿的外部環(huán)境影響，因此，通過實施資產(chǎn)證券化一是可以解決銀行資產(chǎn)流動性較差的問題；二是可以讓銀行長期投向基礎(chǔ)設(shè)施被占用的資金變成現(xiàn)金，并可以投向新的項目，為服務(wù)實體經(jīng)濟，尤其是升級換代、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新類的項目配置更多的資源。

    厚生智庫研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示，如果基礎(chǔ)設(shè)施投資資產(chǎn)證券化進展順利，將會盤活全國數(shù)以萬億元計的閑置資金，甚至可以吸引大量的海外資金，將極大的推動國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資。目前國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資有很多PPP項目，有民間資本參與，也有地方政府參與，信用較高。如果能從這些PPP項目中挑選回報率較高的進行證券化，將可以大大提高民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施投資的積極性。

    趙錫軍表示，《意見》提及的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化既包括PPP項目資產(chǎn)證券化，也包括商業(yè)銀行此前已貸出去的信貸資產(chǎn)進行證券化。但就PPP項目資產(chǎn)證券化來說，需要區(qū)分哪類資產(chǎn)可以進行證券化，由于PPP項目包括政府的權(quán)益資本、民間權(quán)益資本以及借貸資本，因此，PPP項目的資產(chǎn)證券化應(yīng)優(yōu)先考慮將銀行的信貸資產(chǎn)進行證券化，而民間資本和政府資本尤其是政府資本進行證券化，須視政策發(fā)展情況而定。因為基礎(chǔ)設(shè)施的核心在于政府資本作為母資本來撬動民間資本投資，因此，政府資本被證券化會對民間投資不利。

    對于開展基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點，趙錫軍認為應(yīng)從以下四方面進行考慮，首先是了解清楚哪類信貸資產(chǎn)更適合進行證券化，資產(chǎn)的所有者，即銀行是否存在流動性壓力，是否有資產(chǎn)證券化的內(nèi)在需求；其次是把握資產(chǎn)的風險程度；再次是需要了解資產(chǎn)在銀行的集中度風險情況；最后，對政策鼓勵的產(chǎn)業(yè)進行證券化，有助于騰出資金，加快資金流動。