本報(bào)記者 馮雨瑤 李如是

    近期，有色金屬成為A股熱點(diǎn)。其中，被稱為“紅色黃金”的銅，在2025年上漲34.34%之后，其價(jià)格在2026年開(kāi)年又實(shí)現(xiàn)新一輪上漲。據(jù)生意社披露數(shù)據(jù)，1月29日，銅最新價(jià)格達(dá)到10.16萬(wàn)元/噸，同比上漲35.08%。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，整體來(lái)看，能源轉(zhuǎn)型與數(shù)字革命構(gòu)成了銅需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的保障。以電解銅為例，通惠期貨研報(bào)顯示，2026年電解銅的終端需求呈現(xiàn)“傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起”的格局，全球需求量預(yù)計(jì)超過(guò)2900萬(wàn)噸，其中近一半來(lái)自電力投資。

    銅需求高增

    根據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）預(yù)測(cè)，2025年，我國(guó)銅下游消費(fèi)主要應(yīng)用于電力行業(yè)，占全國(guó)消費(fèi)總量的43%，其次為交通運(yùn)輸、家電、機(jī)械電子、建筑，占比分別為15%、13%、11%、11%。

    當(dāng)前，隨著新興經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，新能源汽車(chē)、AI產(chǎn)業(yè)、電力電網(wǎng)將貢獻(xiàn)需求增量，銅需求遠(yuǎn)景可期。上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師曾健輝對(duì)記者表示：“目前仍是傳統(tǒng)領(lǐng)域在保證銅基本的需求，未來(lái)新能源、AI產(chǎn)業(yè)等是銅需求的新增長(zhǎng)點(diǎn)。”

    1月15日，國(guó)家電網(wǎng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)家電網(wǎng)”）正式宣布“十五五”期間（2026—2030年）固定資產(chǎn)投資總額將達(dá)4萬(wàn)億元，較“十四五”時(shí)期增長(zhǎng)40%，以擴(kuò)大有效投資帶動(dòng)新型電力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

    據(jù)國(guó)家電網(wǎng)官網(wǎng)消息，投入資金將重點(diǎn)用于科技創(chuàng)新、新型電力系統(tǒng)建設(shè)等方面。建設(shè)內(nèi)容包括，服務(wù)經(jīng)營(yíng)區(qū)風(fēng)光新能源裝機(jī)容量年均新增2億千瓦左右；初步建成主配微協(xié)同的新型電網(wǎng)平臺(tái)，加快特高壓直流外送通道建設(shè)；加快推進(jìn)城市、農(nóng)村、邊遠(yuǎn)地區(qū)配網(wǎng)建設(shè)，探索末端保供型、離網(wǎng)型微電網(wǎng)模式；夯實(shí)數(shù)智基礎(chǔ)設(shè)施。

    與此同時(shí)，中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司2026年將安排固定資產(chǎn)投資1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高，年均增速達(dá)9.5%，將重點(diǎn)投向新型電力系統(tǒng)建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)質(zhì)供電服務(wù)提升等領(lǐng)域。這些將為銅市場(chǎng)長(zhǎng)期需求提供堅(jiān)實(shí)的“壓艙石”。

    寶城期貨分析師龍奧明表示，特高壓、配電網(wǎng)和新能源三大領(lǐng)域的發(fā)展，將直接且穩(wěn)定地拉動(dòng)銅消費(fèi)，進(jìn)一步鞏固銅在能源轉(zhuǎn)型中的核心戰(zhàn)略地位。

    供需偏緊格局延續(xù)

    電力基建投資驅(qū)動(dòng)銅需求增長(zhǎng)，恰好撞上全球銅市場(chǎng)供需緊平衡格局，進(jìn)一步增強(qiáng)銅價(jià)向上的價(jià)格彈性。廣發(fā)證券研究認(rèn)為，新基建支撐銅需求強(qiáng)韌性，預(yù)計(jì)未來(lái)銅供需緊平衡，銅價(jià)上行方向不變。

    據(jù)MRI（我的鋼鐵研究中心）披露信息，受品位下滑、礦震、生產(chǎn)事故、設(shè)備檢修等因素的影響Glencore、Ivanhoe、Teck、Nornickel、Codelco、Freeport六家海外礦企年度生產(chǎn)計(jì)劃較年初下調(diào)52.55萬(wàn)噸，2025年全球銅礦供給可能微減0.1%至2309.7萬(wàn)噸，全年銅礦供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)難改。

    曾健輝進(jìn)一步闡述道，從供給端來(lái)看，2026年全球銅精礦供應(yīng)量相對(duì)2025年變化不大，整體還是處于供應(yīng)偏緊的局面。“預(yù)測(cè)2026年銅精礦雖然有增長(zhǎng)，但面對(duì)冶煉對(duì)銅精礦的需求增量而言，銅精礦的供應(yīng)增速遠(yuǎn)低于需求增速。”

    在此背景下，全球礦業(yè)正加大對(duì)銅資源的開(kāi)發(fā)投入。

    1月9日，兩大國(guó)際礦業(yè)巨頭——力拓（Rio Tinto）與嘉能可（Glencore）同步發(fā)表聲明，宣布兩家公司啟動(dòng)并購(gòu)談判，目前雙方已就部分或全部業(yè)務(wù)的合并進(jìn)行初步磋商，其中可能包括力拓和嘉能可之間的全股票合并，若此次并購(gòu)達(dá)成，資源整合后有望重塑兩大巨頭銅供應(yīng)潛力。

    中國(guó)企業(yè)同樣在全球銅礦投資中扮演日益重要的角色。標(biāo)普全球市場(chǎng)財(cái)智高級(jí)礦業(yè)分析師李穎表示，過(guò)去數(shù)年，中國(guó)加速布局海外銅礦項(xiàng)目。而2016年至2024年間，中國(guó)國(guó)內(nèi)銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)了25%，海外權(quán)益產(chǎn)量增長(zhǎng)接近370%，這得益于紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司等中國(guó)礦企積極在非洲、南美等地收購(gòu)和開(kāi)發(fā)大型銅礦，產(chǎn)量和利潤(rùn)同步提升。

    云南銅業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“正著手編制公司‘十五五’規(guī)劃，系統(tǒng)論證并前瞻布局未來(lái)資源獲取戰(zhàn)略。近年來(lái)，公司高度重視礦山資源接替與資源增儲(chǔ)上產(chǎn)，持續(xù)加大資金投入，開(kāi)展各礦區(qū)地質(zhì)綜合研究、礦山深邊部找探礦工作。同時(shí)，公司在經(jīng)營(yíng)好現(xiàn)有礦山、冶煉廠的基礎(chǔ)上，積極關(guān)注優(yōu)質(zhì)資源項(xiàng)目。”

    展望后市，曾健輝表示，銅價(jià)整體仍將維持偏強(qiáng)運(yùn)行的趨勢(shì)。“支撐銅價(jià)偏強(qiáng)走勢(shì)的原因包括供應(yīng)偏緊，礦端緊張格局延續(xù)，冶煉加工費(fèi)未改善；需求預(yù)期向好，如新能源、AI、電力等推動(dòng)對(duì)銅的需求。”

（編輯 喬川川）