本報記者 韓昱

    近日，國際市場白銀現(xiàn)貨價格再次創(chuàng)下歷史紀錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦銀現(xiàn)貨價格在1月23日單日大漲7.42%，站上100美元/盎司整數(shù)關(guān)口，盤中創(chuàng)出103.372美元/盎司的歷史新高。拉長時間看，2026年以來截至1月23日收盤，倫敦銀現(xiàn)貨價格已累計上漲44.38%。

    “近期驅(qū)動國際銀價沖高的核心因素，包括美聯(lián)儲降息預期下美元走弱、地緣沖突推升避險需求，以及光伏等產(chǎn)業(yè)帶來的白銀需求爆發(fā)等。”陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問于曉明在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    中國商業(yè)經(jīng)濟學會副會長宋向清表示，國際銀價突破100美元/盎司關(guān)口，是白銀供需失衡、全球金融環(huán)境和產(chǎn)業(yè)變革等核心因素共振的結(jié)果。

    從供需層面看，東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)瞿瑞認為，在光伏、AI數(shù)據(jù)中心、新能源汽車需求的驅(qū)動下，白銀供給已連續(xù)5年小于需求，同時礦產(chǎn)白銀產(chǎn)量增長有限、全球白銀庫存處于歷史低位，供需缺口持續(xù)擴大為價格上漲提供了有力支撐。

    從金融層面看，瞿瑞分析，美聯(lián)儲延續(xù)降息周期等因素，推動美元指數(shù)持續(xù)走弱，具有貴金屬屬性的白銀吸引力顯著提升。

    值得一提的是，市場通常用金銀比（黃金價格/白銀價格）這一概念來衡量白銀價格的水平，金銀比的數(shù)值越高，說明白銀相對黃金越“便宜”，數(shù)值越低，則說明白銀相對黃金越“貴”。歷史上金銀比長期維持在60至70的水平，超過80意味著國際金價被高估，低于50則意味著國際銀價表現(xiàn)強勢。以1月23日收盤價（倫敦金現(xiàn)貨價格為4981.309美元/盎司，倫敦銀現(xiàn)貨價格為103.341美元/盎司）計算，金銀比為48.2，顯著低于歷史均值。

    于曉明認為，當前白銀價格相對黃金價格已處高位，預計未來短期內(nèi)銀價大概率會高位震蕩，但波動會加劇，中期走勢則取決于黃金表現(xiàn)、金銀比收斂方向以及工業(yè)需求、供應鏈等核心變量。

    宋向清表示，基本面供需缺口、工業(yè)需求高增等因素仍將為銀價提供支撐，短期國際銀價或升至110美元/盎司—120美元/盎司區(qū)間，但由于年初漲幅過大已累積了部分回調(diào)壓力，預計白銀價格波動將加劇，中長期走勢取決于供需格局等因素。

    瞿瑞認為，短期來看，當前金銀比低于50，超買信號明顯，極端比值后可能出現(xiàn)均值回歸，導致銀價調(diào)整。不過，考慮到COMEX注冊倉單與倫敦可交割庫存處于歷史低位，3月份交割月臨近可能引發(fā)“無銀可交”的擠倉風險，推動價格沖高。同時，光伏裝機旺季即將到來，一季度通常為光伏行業(yè)備貨高峰，銀漿需求剛性增長，也將支撐銀價走強。長期來看，在白銀戰(zhàn)略資源屬性不斷提升、供需缺口持續(xù)擴大以及金融屬性的支撐下，銀價仍有繼續(xù)上行的空間。

    投資者參與白銀投資，需要注意哪些風險？瞿瑞分析，白銀投資需重點注意以下風險，包括價格波動風險，國際市場白銀現(xiàn)貨價格波動率一般為金價的2倍至3倍，單日跌幅可超過7%，極端行情下甚至出現(xiàn)過9%的暴跌；估值泡沫風險；流動性與擠倉風險，當前倫敦市場的白銀可交割庫存遠不足未平倉合約對應索取權(quán)的數(shù)量，交割月臨近時可能引發(fā)擠倉風險，加劇價格波動。