本報記者 向炎濤

    國務(wù)院國資委1月8日發(fā)布消息，經(jīng)國務(wù)院批準，中國石油化工集團有限公司（以下簡稱“中國石化”）與中國航空油料集團有限公司（以下簡稱“中國航油”）實施重組。

    盡管具體重組方案尚未披露，但在業(yè)內(nèi)看來，此次整合并非簡單的股權(quán)或資產(chǎn)調(diào)整，而是具有明確方向的戰(zhàn)略布局。中國企業(yè)研究院首席研究員李錦在接受《證券日報》記者采訪時表示，這是一項典型的中央企業(yè)戰(zhàn)略性、專業(yè)化重組舉措，既是深化央企改革的重要落子，也是主動應(yīng)對國際競爭與綠色轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實選擇。

    李錦認為，從更宏觀的角度看，此次重組釋放出清晰信號——未來央企改革將更加注重圍繞主責(zé)主業(yè)進行專業(yè)化整合，通過優(yōu)化資源配置，實現(xiàn)“1+1＞2”的協(xié)同效應(yīng)，讓國有資本在關(guān)鍵領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)上形成更強競爭力，并在更大范圍內(nèi)發(fā)揮示范帶動作用。

    航油“巨無霸”誕生

    事實上，此次重組早已有跡可循。此前2025年10月30日，中國航油控股子公司中國航空油品（新加坡）有限公司發(fā)布公告稱，其控股股東中國航油集團將與另一家企業(yè)集團進行企業(yè)重組，為后續(xù)整合埋下伏筆。

    作為亞洲最大的航空油品綜合服務(wù)保障企業(yè)，中國航油主營業(yè)務(wù)涵蓋航油、石油、物流、國際業(yè)務(wù)和通航五大板塊，目前為國內(nèi)258個運輸機場和454個通用機場提供供油保障，并為全球585家航空客戶提供服務(wù)。而中國石化則是上下游、產(chǎn)供銷、內(nèi)外貿(mào)一體化的特大型能源化工集團，是中國最大的成品油和石化產(chǎn)品供應(yīng)商，煉油規(guī)模居世界第一，加油站數(shù)量位居全球前列。

    在此背景下，兩家央企的整合具備天然的產(chǎn)業(yè)互補基礎(chǔ)。廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強對《證券日報》記者表示，此次重組具有鮮明的專業(yè)性和戰(zhàn)略性特征，是推動央企聚焦主責(zé)主業(yè)、優(yōu)化國有資本布局、實現(xiàn)“做強做優(yōu)做大”的關(guān)鍵舉措。

    李錦認為，重組后雙方可通過資源整合，減少同質(zhì)化競爭，形成“煉化—航空燃油”協(xié)同效應(yīng)。一方面，依托中國石化在上游資源配置和煉化能力方面的優(yōu)勢，中國航油的航空燃油供應(yīng)保障能力將顯著增強，有助于降低對國際市場的依賴；另一方面，通過打通“煉化—儲運—加注”全鏈條，中間環(huán)節(jié)得以壓縮，供應(yīng)韌性和響應(yīng)效率有望同步提升。

    廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授綦琦接受《證券日報》記者采訪表示，過去航空燃油主要由石化企業(yè)在煉廠生產(chǎn)，再由中國航油負責(zé)分銷和加注。重組完成后，憑借中國石化在原油國際采購和接收方面的規(guī)模優(yōu)勢，有望進一步降低采購成本，并提升整體供應(yīng)鏈運行效率。

    從國際對標角度看，林伯強認為，此次縱向整合的核心價值，在于構(gòu)建更完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。通過將全球領(lǐng)先的煉化能力與下游航油貿(mào)易及終端加注網(wǎng)絡(luò)深度協(xié)同，不僅有利于強化成本控制和供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，也將顯著提升我國航油產(chǎn)業(yè)在國際市場上的整體競爭力。

    李錦進一步指出，重組完成后，兩家央企重組后有望對標殼牌、BP等國際一體化能源巨頭，從單一渠道競爭升級為全產(chǎn)業(yè)鏈效率與成本的綜合競爭，逐步打造具備全球競爭能力的航油“國家隊”，提升市場份額與定價話語權(quán)。

    不過，李錦也提醒，重組后需關(guān)注市場競爭格局變化，防范可能出現(xiàn)的市場支配地位濫用問題。監(jiān)管層仍需確保公平競爭環(huán)境，避免對下游航空公司和其他市場主體造成不利影響。

    行業(yè)增長確定性明顯

    從行業(yè)發(fā)展趨勢看，航空燃油市場正展現(xiàn)出獨特的增長潛力。中國航油數(shù)據(jù)顯示，“十四五”期間，該公司累計航油銷售量較“十三五”增長4.8%，收入增長4.6%。與此同時，中國石化集團經(jīng)濟技術(shù)研究院有限公司發(fā)布的《2026中國能源化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》指出，在我國未來成品油消費結(jié)構(gòu)中，航空煤油將成為唯一的增長極。

    綦琦分析認為，航空燃油需求的確定性，直接取決于民航旅客運輸規(guī)模。根據(jù)2026年全國民航工作會議最新發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年我國成為全球第一航空人口大國，旅客運輸量7.7億人次。面向2026年，民航將力爭完成旅客運輸量8.1億人次。

    “為滿足這一目標，航班投放規(guī)模勢必同步擴大，進而帶動航空燃油消耗量穩(wěn)定增長。相比其他成品油品種，航空燃油在可預(yù)見時期內(nèi)的需求確定性明顯更高。”綦琦表示。

    在業(yè)內(nèi)看來，此次產(chǎn)業(yè)鏈整合帶來的成本優(yōu)化效應(yīng)，預(yù)計將向下游傳導(dǎo)。通過消除中間環(huán)節(jié)、實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和優(yōu)化物流，航油綜合供應(yīng)成本有望降低，進而提升航空公司整體盈利能力。不過，從價格機制看，此次重組短期內(nèi)預(yù)計難以直接影響終端航油定價。

    綦琦指出，目前航空燃油價格仍由宏觀層面統(tǒng)一測算和制定，即便上游成本因整合有所下降，成本節(jié)約能否傳導(dǎo)至終端環(huán)節(jié)仍存在不確定性。短期內(nèi)，中國航油與航空公司、機場之間既有合作模式預(yù)計不會發(fā)生明顯變化，后續(xù)調(diào)整則取決于中國石化對航油業(yè)務(wù)的整合深度。

    在行業(yè)長期發(fā)展層面，綠色轉(zhuǎn)型成為此次重組的另一重要看點。在“雙碳”目標背景下，民航業(yè)正加快推進碳減排進程，可持續(xù)航空燃料（SAF）被普遍視為航空業(yè)脫碳的主要路徑之一，中外能源巨頭也正加速布局相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

    作為國內(nèi)生物航煤領(lǐng)域的先行者，中國石化近年來持續(xù)加大研發(fā)和應(yīng)用力度。2020年8月份，其在鎮(zhèn)海煉化建成我國首套10萬噸/年生物航煤工業(yè)化裝置；截至目前，中國石化生物航煤已在多家國內(nèi)航司航線及國際貨運航線實現(xiàn)應(yīng)用。2024年6月5日，加注中國石化生物航煤的國產(chǎn)大飛機C919和ARJ21試飛成功，標志著我國商用飛機在綠色燃料應(yīng)用方面取得實質(zhì)性突破。

    金聯(lián)創(chuàng)分析師王延婷認為，當前推動航空能源供應(yīng)綠色低碳轉(zhuǎn)型是未來行業(yè)的發(fā)展趨勢，而中國石化擁有生物航煤供應(yīng)能力，雙方整合后，更容易打通供應(yīng)與消費環(huán)節(jié)，有利于推動航空領(lǐng)域能源轉(zhuǎn)型加速發(fā)展。

    在業(yè)內(nèi)看來，此次重組不僅是央企專業(yè)化整合的又一重要案例，也為我國航油產(chǎn)業(yè)在保障安全、提升效率和推進綠色轉(zhuǎn)型等方面，打開了新的想象空間。

（編輯 才山丹）