本報記者 劉釗

    新能源汽車產業(yè)競爭持續(xù)加劇之際，央企與造車新勢力之間的資本合作再度引發(fā)市場關注。

    12月29日，浙江零跑科技股份有限公司（以下簡稱“零跑汽車”）在港交所發(fā)布公告稱，公司已與中國第一汽車集團有限公司（以下簡稱“中國一汽”）全資子公司一汽股權投資（天津）有限公司（以下簡稱“一汽股權”）簽署內資股認購協(xié)議，擬通過定向增發(fā)方式引入戰(zhàn)略投資者，募集資金約37.44億元人民幣。

    此次交易不僅意味著雙方自年初簽署戰(zhàn)略合作諒解備忘錄后的合作正式落地，也被視為當前行業(yè)深度調整期內，央企與新勢力加速協(xié)同的重要信號。

    定向增發(fā)完成“關鍵一步”

    資本層面實現(xiàn)深度綁定

    根據(jù)公告披露，一汽股權將以每股50.03元人民幣的價格，認購零跑汽車7483.22萬股內資股，認購金額合計約37.44億元人民幣。以協(xié)議簽署前的市場價格計算，該認購價較零跑汽車最近一個交易日收盤價以及前五個交易日平均收盤價均存在一定溢價，體現(xiàn)出投資方對公司長期價值的認可。

    交易完成后，一汽股權將持有零跑汽車經擴大后已發(fā)行股份總數(shù)的約5%，并占經擴大后內資股總數(shù)的約20.47%，從而成為零跑汽車的重要戰(zhàn)略股東。與此同時，零跑汽車公眾持股比例仍維持在45%以上，符合港交所關于公眾持股量的相關要求。

    從股權結構變化看，此次增發(fā)并未改變零跑汽車的控制權格局。零跑汽車創(chuàng)始人、董事長兼CEO朱江明及其一致行動人仍為公司單一最大股東。

    朱江明在12月28日晚間接受《證券日報》等媒體采訪時明確表示，雙方在投資協(xié)議中已就控制權問題作出清晰約定，創(chuàng)始團隊將繼續(xù)保持對公司的控制權。他同時指出，引入中國一汽、Stellantis等長期戰(zhàn)略股東，有助于增強公司穩(wěn)定性和抗風險能力，是在行業(yè)不確定性加大的背景下作出的理性選擇。

    在資金用途方面，零跑汽車表示，此次募集資金約50%將用于研發(fā)投入，約25%用于補充營運資金及一般公司用途，另有約25%用于擴大銷售及服務網絡并增強品牌影響力。公司董事會亦保留根據(jù)經營情況及監(jiān)管意見，對資金用途進行適當調整的權限。

    從資本合作到產業(yè)協(xié)同

    央企與新勢力優(yōu)勢互補

    此次資本合作并非孤立事件。早在2025年3月，中國一汽與零跑汽車便已簽署《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》，明確將在新能源與智能化領域加強協(xié)同。12月28日，雙方在杭州舉行簽約儀式，一汽股權與零跑汽車簽署投資協(xié)議的同時，一汽旗下旗新動力（長春）科技有限公司亦與零跑汽車簽署合作協(xié)議，雙方將共同推進插電混動、增程式動力總成的聯(lián)合開發(fā)與生產協(xié)同。

    從合作內容看，雙方的協(xié)同重點已從資本層面延伸至核心技術和產業(yè)鏈環(huán)節(jié)。業(yè)內人士認為，這種“資本+產業(yè)”的合作模式，有助于零跑汽車在產品研發(fā)效率、制造體系和供應鏈協(xié)同等方面進一步提升，同時也為中國一汽在新能源和智能化領域加速轉型提供新的抓手。

    零跑汽車目前正處于快速增長階段。公司披露的2025年三季度財報顯示，其營業(yè)收入同比接近翻倍，凈利潤連續(xù)多個季度為正，成為國內少數(shù)已實現(xiàn)階段性盈利的造車新勢力之一。交付量方面，零跑前三季度交付新車超過17萬輛，全年銷量預計接近60萬輛，持續(xù)位居新勢力品牌前列。

    在公司成立十周年之際，零跑汽車管理層已明確提出更具進取性的目標：2026年挑戰(zhàn)年銷百萬輛，并向“世界級智能電動車企”邁進。在這一背景下，引入具備央企背景的一汽作為戰(zhàn)略股東，被認為有助于公司在研發(fā)投入、產能協(xié)同以及全球化布局等方面獲得更強支撐。

    黃河科技學院客座教授張翔對《證券日報》記者表示，對中國一汽而言，此次入股零跑同樣具有戰(zhàn)略意義。在行業(yè)電動化、智能化轉型持續(xù)深化的背景下，傳統(tǒng)汽車集團正通過多元方式補齊技術與產品結構。通過資本方式深度綁定成長性新勢力，一方面可以加快技術融合，另一方面也有助于探索新的產業(yè)協(xié)同路徑。

    綜合來看，一汽戰(zhàn)略入股零跑汽車，不僅是一次單純的資本運作，更是當前汽車產業(yè)加速整合背景下，央企與新勢力探索協(xié)同發(fā)展的重要實踐。隨著合作在產品、技術及全球市場層面的逐步推進，其后續(xù)成效亦有望為行業(yè)提供更多參考樣本。

（編輯 賀?。?/p>