上周（11月11日至11月15日）滬深兩市共有103家公司披露機構調研紀要，數量較上周小幅下降。其中生活用紙龍頭中順潔柔獲得93家機構調研，而在這些機構中，海外機構占到73家。

    中順潔柔于2010年11月上市，該公司的主要業(yè)務包括生產銷售高檔生活用紙系列產品、無紡布制品，主要產品包括潔柔Face系列、Lotion系列、自然木系列、新棉初白系列、金尊系列、濕巾產品等。

    三季報顯示，公司在今年1~9月實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長近二成，而同期的歸屬于上市公司股東的凈利潤則同比增長了近四成。

    受益原材料降價

    中順潔柔生活用紙主要原材料為紙漿，耗用的紙漿成本占公司生產成本的40%至60%。因此，紙漿價格的大幅度波動將對公司業(yè)績帶來較為明顯的影響。而今年以來漿價持續(xù)下跌，增厚了公司利潤。

    在上周的機構調研中，機構普遍關注原材料價格問題。公司表示，四季度以來原材料價格繼續(xù)小幅度下跌，暫未看到止跌反彈跡象。從原材料周期性的角度來看，下跌周期剛剛過去1/3時間。

    華西證券研報中也指出，2019年8月全球木漿生產商庫存天數為50天，維持在歷史高位；港口庫存方面，9月底國內青島港（06198）庫存124萬噸及常熟港72萬噸均處于歷史較高水平。預計2019年第四季度漿價仍較疲軟，公司在成本端有望持續(xù)受益，維持“買入”評級。

    進軍高毛利行業(yè)

    對于如何維持未來業(yè)績增長的問題，公司表示，公司處在渠道拓展期，這幾年渠道紅利已經在逐漸顯現(xiàn)；公司對渠道建設能力不斷加強，產品覆蓋率不斷提高，都為公司收入增長做貢獻；另外，公司產品研發(fā)能力比較強，產品更新?lián)Q代速度快，而且能夠貼合消費者消費需求。同時，公司產品的滲透率還處于相當初級的水平，提高滲透率是公司在未來業(yè)績繼續(xù)保持快速增長重要渠道之一。此外，其他品類的拓展，比如公司推出的個護衛(wèi)生巾等，也都在以較高的毛利率體現(xiàn)。

    今年6月，公司個護品牌“朵蕾蜜”上市進軍高毛利行業(yè)，后續(xù)伴隨衛(wèi)生巾產品放量盈利能力還具備提升空間。公司表示，將啟用“太陽”作為項目生活用紙品牌，實現(xiàn)中高低端消費者全面覆蓋，打造“太陽+潔柔”的雙品牌運營模式。

    值得注意的是，中順潔柔曾在8月和10月受到機構密集調研。二級市場上，中順潔柔的股價在今年2月初到8月中旬期間曾強勢上漲，期間漲幅一度超過90%。

    另外，經證券時報·e公司記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上周103家披露機構調研紀要的公司中，古鰲科技、東方雨虹、正邦科技、新開普等10家公司也獲得20家以上機構調研。其中，區(qū)塊鏈概念龍頭之一古鰲科技，在區(qū)塊鏈消息出臺前后一度連續(xù)5個漲停板，一周內獲得60家機構調研。