本報(bào)記者 謝若琳 見(jiàn)習(xí)記者 毛藝融

    改善港股市場(chǎng)流動(dòng)性，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)彰顯決心。

    8月29日，中國(guó)香港特區(qū)政府發(fā)布新聞公報(bào)，宣布成立促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組，以全面檢視影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性的因素，并向行政長(zhǎng)官提交改善建議。

    8月31日，香港金融發(fā)展局發(fā)表題為《提升市場(chǎng)流動(dòng)性和多樣性：強(qiáng)化香港作為國(guó)際集資中心的競(jìng)爭(zhēng)力》的研究報(bào)告，提出以下建議，一是設(shè)立專為專業(yè)投資者而設(shè)的市場(chǎng)，以推動(dòng)市場(chǎng)創(chuàng)新和促進(jìn)新興投資產(chǎn)品和另類資產(chǎn)類別的發(fā)展為主要目標(biāo)；二是探索創(chuàng)業(yè)板與其他市場(chǎng)之間的協(xié)同效應(yīng)；三是審視股票交易印花稅；四是針對(duì)非傳統(tǒng)、新興資產(chǎn)類別，制定促進(jìn)投資者教育和理財(cái)教育的策略架構(gòu)。

    多重因素影響港股流動(dòng)性

    今年以來(lái)，港股成交額顯著下滑。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，年內(nèi)港股市場(chǎng)區(qū)間日均成交額為851.15億港元，同比下跌16%。其中，8月份以來(lái)，月內(nèi)日均成交額不足800億港元。

    從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，港股的投資者以機(jī)構(gòu)投資者為主，約占八成，交易更頻繁、更活躍的零售投資者只占兩成左右。

    從交易成本來(lái)看，目前港股印花稅為0.13%，且面向買賣雙方雙邊收取，合計(jì)收取的印花稅達(dá)到總成交金額的0.26%。

    “對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，港股印花稅的交易費(fèi)用較高，難以吸引更多類型的投資者，一定程度上會(huì)影響港股的交易量。”都會(huì)金融香港研究部主管岑智勇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，期待監(jiān)管層考慮調(diào)整印花稅稅率。

    從交易機(jī)制來(lái)看，目前“港幣-人民幣”雙柜臺(tái)模式下，設(shè)立做市商，并豁免印花稅。從人民幣柜臺(tái)的運(yùn)行情況來(lái)看，目前全部24只證券人民幣和港幣柜臺(tái)價(jià)差均維持在1%以內(nèi)，做市商為其注入充沛流動(dòng)性。不過(guò)，做市商機(jī)制并未在港股全市場(chǎng)推行。

    中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然表示，整體而言，較低的個(gè)人投資者占比、較高的交易成本以及股票市場(chǎng)缺乏做市商制度是造成港股流動(dòng)性欠佳的主要原因。展望未來(lái)，若加快創(chuàng)業(yè)板改革、降低市場(chǎng)交易成本、引入做市商制度、持續(xù)擴(kuò)大互聯(lián)互通、吸引更多國(guó)際資本參與等措施得以實(shí)施，香港股票市場(chǎng)流動(dòng)性有望改善。

    “內(nèi)地企業(yè)在港股公司占據(jù)中堅(jiān)力量，但境外投資者并不局限于港股市場(chǎng)，在標(biāo)的選擇上更為豐富。如要改善港股流動(dòng)性，目前資金面的擴(kuò)展受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響，能引入更多長(zhǎng)期資金。同時(shí)，要提高上市公司質(zhì)量，加快港股退市進(jìn)程。”一位港股地產(chǎn)公司內(nèi)部人士對(duì)記者表示。

    中小市值公司流動(dòng)性待解

    長(zhǎng)期以來(lái)，港股流動(dòng)性集中在大市值公司，中小市值公司的流動(dòng)性不足。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，年內(nèi)累計(jì)成交額小于1億港元的公司達(dá)到1578家，其市值規(guī)模大多在50億港元以下。而累計(jì)成交額超千億港元的公司，其總市值規(guī)模基本在千億港元級(jí)別。

    一位港股咨詢公司人士對(duì)記者介紹：“在其他以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的市場(chǎng)上，該問(wèn)題同樣存在，即絕大部分的成交量、市值集中于少部分大型龍頭企業(yè)。在港股市場(chǎng)，解決中小市值公司的流動(dòng)性問(wèn)題至關(guān)重要。”

    香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)已注意到這一問(wèn)題。“現(xiàn)時(shí)顯然有需要改善香港市場(chǎng)的小型股質(zhì)量，以重燃機(jī)構(gòu)及散戶投資者的興趣。財(cái)政預(yù)算案中有一項(xiàng)與GEM（創(chuàng)業(yè)板）改革有關(guān)的公布，香港交易所將在下半年就此展開(kāi)公眾咨詢。”香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀在7月份出席行業(yè)活動(dòng)時(shí)曾表示。

    同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，港股創(chuàng)業(yè)板有334家公司。從年內(nèi)37家新股上市目的地來(lái)看，均在主板上市，尚無(wú)公司在創(chuàng)業(yè)板上市。

    岑智勇表示：“目前港股創(chuàng)業(yè)板的吸引力在下降，希望啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板改革后，能吸引到更多企業(yè)，尤其是科技型企業(yè)來(lái)港上市。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，若港股持續(xù)缺乏流動(dòng)性，將難以吸引大型企業(yè)來(lái)香港上市。”

（編輯 袁元）