本報訊 （記者王僖）捷克投資集團KKCG Maritime（以下簡稱“KKCG”）對意大利豪華游艇制造商法拉帝股份有限公司（以下簡稱“法拉帝”）發(fā)起的部分公開收購要約，在經(jīng)歷近三個月的拉鋸后塵埃落定。4月14日，KKCG發(fā)布的初步結(jié)果通告顯示，截至4月13日要約期結(jié)束，該公司接獲約2961.16萬股有效接納要約（含皮耶羅·法拉利的股份1568.10萬股，占法拉帝已發(fā)行總股份的4.63%），占法拉帝已發(fā)行股份約8.75%，達到其擬收購最高股份數(shù)目（約5213.29萬股）的約56.8%。KKCG最終以每股3.90歐元的經(jīng)修訂代價收購所有提交股份，總代價約1.15億歐元，持股比例由此前的14.5%提升至約23.25%，遠未觸及29.9%的目標紅線。

    這一結(jié)果與KKCG最初的雄心形成鮮明反差。今年1月份，持股14.5%的KKCG宣布擬以每股3.50歐元收購最多約5213.29萬股法拉帝股份，意圖將持股比例精準提升至29.9%——這一數(shù)字恰好避開了香港《公司收購及合并守則》規(guī)定的30%強制全面要約紅線，旨在以第二大股東身份在5月份即將舉行的法拉帝股東周年大會上提名董事、重塑董事會結(jié)構(gòu)。然而，從最終接納結(jié)果來看，KKCG顯然未能打動足夠多的獨立股東。

    法拉帝董事會自始便對此次要約持明確反對立場。3月13日，法拉帝董事會正式建議獨立股東不接受要約，指出每股3.50歐元的對價未能充分反映公司真實價值。獨立財務(wù)顧問Altus Capital評估認為，該要約“不具吸引力”且“不公平且不合理”，隱含的企業(yè)價值與息稅折舊攤銷前利潤比值僅為5.3倍，顯著低于行業(yè)可比公司估值水平。面對股東參與度偏低的現(xiàn)實，KKCG于3月26日被迫將收購價上調(diào)至每股3.90歐元（約合每股35.35港元），并稱此為最終價格。但法拉帝董事會隨即再度拒絕，認為修訂后的價格“不具說服力”，且二級市場股價已明顯高于要約價。

    從最終結(jié)果來看，KKCG的增持計劃不僅未能實現(xiàn)29.9%的持股目標，要約接納率也遠不及預(yù)期，甚至未能用足本次要約的收購額度。對于一家旨在通過部分要約“以較小代價撬動較大治理影響力”的投資集團而言，這一結(jié)果無疑是一次失敗。KKCG持股比例僅升至約23.25%，其距離第一大股東Ferretti International Holding S.p.A.（持股約39.53%）仍有顯著差距。

（編輯 郭之宸）