今后，惡意停牌，停牌時(shí)間過長的公司都要好好思量一下了。昨日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），明確上市公司不得以相關(guān)事項(xiàng)不確定為由隨意申請停牌，對超過規(guī)定期限不復(fù)牌的，交易所應(yīng)強(qiáng)制復(fù)牌。

    在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來，部分上市公司長期停牌，對于持有其股票的投資者來說非常不利，等于失去了通過交易避險(xiǎn)的機(jī)會。“對于已經(jīng)被‘套’的投資人來說，只能選擇等待復(fù)牌，除此之外別無他法。”

    “A股停復(fù)牌制度一直受到海外投資人的詬病，此次提出可以強(qiáng)制復(fù)牌意義重大，有利于與國際資本市場接軌，保護(hù)投資者利益。”宋清輝說。

    不得以相關(guān)事項(xiàng)不確定為由隨意申請停牌

    證監(jiān)會指出，上市公司股票停復(fù)牌制度是資本市場的基礎(chǔ)制度，主要功能是保證信息披露的及時(shí)、公平，提示重大風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)公平的交易秩序。

    近年來，證監(jiān)會不斷優(yōu)化交易監(jiān)管，組織證券交易所完善相關(guān)規(guī)則，規(guī)范上市公司股票停復(fù)牌行為，上市公司股票隨意停牌、長期停牌、信息披露不充分等問題得到了有效緩解。但與國際成熟市場相比，A股在實(shí)踐中仍存在著停牌事由較多，停牌期限特別是重大資產(chǎn)重組停牌期限較長等問題。

    為優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強(qiáng)市場流動性，證監(jiān)會制定了《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》。

    在《指導(dǎo)意見》中，確立上市公司股票停復(fù)牌的基本原則，最大限度保障交易機(jī)會。明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外。上市公司發(fā)生重大事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)按照及時(shí)披露的原則，分階段披露有關(guān)事項(xiàng)的具體情況，不得以相關(guān)事項(xiàng)不確定為由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關(guān)各方的保密義務(wù)。

    強(qiáng)化停復(fù)牌信息披露要求明確市場預(yù)期

    《指導(dǎo)意見》還明確提出要壓縮股票停牌期限，增強(qiáng)市場流動性。進(jìn)一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限；明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌；并購重組委審核期間，上市公司股票在并購重組委工作會議召開當(dāng)天應(yīng)當(dāng)停牌。上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復(fù)牌的，證券交易所應(yīng)當(dāng)強(qiáng)制復(fù)牌。

    《指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化股票停復(fù)牌信息披露要求，明確市場預(yù)期。提高初始停牌時(shí)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，對停牌期間重點(diǎn)階段的信息披露事項(xiàng)提出明確要求，并嚴(yán)格落實(shí)強(qiáng)制停復(fù)牌情形下上市公司的信息披露義務(wù)。

    最后，證監(jiān)會表示將加強(qiáng)制度建設(shè)，明確相應(yīng)配套工作安排。明確證券交易所應(yīng)當(dāng)按照《指導(dǎo)意見》修改完善股票停復(fù)牌具體規(guī)則，做好有關(guān)停復(fù)牌的自律管理與服務(wù)。同時(shí)，證券交易所應(yīng)當(dāng)建立股票停牌時(shí)間與成分股指數(shù)剔除掛鉤機(jī)制和停牌信息公示制度，并定期向市場公告上市公司停牌頻次、時(shí)長排序情況，督促上市公司采取措施減少停牌。