10月22日，瑞銀證券中國(guó)首席策略分析師高挺表示，在今年“緊信貸”的環(huán)境下，中小市值企業(yè)（尤其是民營(yíng)企業(yè)）融資壓力加大，股票下跌或?qū)е沦|(zhì)押方（大股東和部分民營(yíng)金融資本）的資金更為緊張，而近期小盤(pán)股的大幅下挫使得投資者更加擔(dān)憂(yōu)部分公司股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)。雖然股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)在近期的下跌中有所暴露，但市場(chǎng)整體并不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    上周五，監(jiān)管層就市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題發(fā)表看法，其中多處涉及處理股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)主席劉士余在接受采訪(fǎng)時(shí)提出六項(xiàng)近期推進(jìn)的改革措施提振市場(chǎng)信心，其中包括鼓勵(lì)各類(lèi)基金幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困難的上市公司紓解股票質(zhì)押困境。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，中國(guó)金融市場(chǎng)受多種因素影響出現(xiàn)較大幅度異常波動(dòng)，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面嚴(yán)重脫節(jié)。要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)合理地做好股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，并允許保險(xiǎn)資金設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。央行行長(zhǎng)易綱表示，當(dāng)前股市估值已經(jīng)處于歷史較低水平，而央行也正研究繼續(xù)出臺(tái)有針對(duì)性的支持企業(yè)流動(dòng)性的政策，緩解企業(yè)融資困難問(wèn)題。

    高挺指出，根據(jù)中登所的數(shù)據(jù)估算，A股整體處于股權(quán)質(zhì)押的市值約為4.2萬(wàn)億，占A股總市值的10%，占A股自由流通市值的26%。其中，約有8000-9000億元市值的股票已跌至平倉(cāng)線(xiàn)附近（一般保障倍數(shù)為140%），占A股總市值約2%，占A股自由流通市值約5%。該比例高于幾個(gè)月前深圳交易所和上海交易所公布的股價(jià)低于平倉(cāng)線(xiàn)的股票市值占市場(chǎng)總市值的比例（分別為1%和0.2%）。事實(shí)上，質(zhì)押方可以增加抵押品提高保障倍數(shù)延緩券商強(qiáng)制清倉(cāng)，且如果平倉(cāng)涉及金額較大時(shí)也可能受到窗口指導(dǎo)。

    高挺表示，盡管總體風(fēng)險(xiǎn)可控，但部分質(zhì)押率較高的中小市值上市公司可能在此輪下跌中面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。