日前，7家券商喜提基金投顧試點(diǎn)資格，令業(yè)內(nèi)同行羨慕不已。獲得試點(diǎn)資格，不僅意味著獲得領(lǐng)跑新機(jī)遇，更是券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型難得的突破口。

    不容忽視的是，在目前獲得基金投顧試點(diǎn)資格的各類金融機(jī)構(gòu)中，券商雖然獲批數(shù)量最多，但同樣面臨著來(lái)自銀行、基金、第三方銷售等機(jī)構(gòu)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)中，券商基金投顧業(yè)務(wù)如何殺出重圍？

    券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型

    迎來(lái)突破口

    雖然近年來(lái)券商不斷聲稱要實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，但囿于政策限制，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破。同時(shí)，雖然公募基金長(zhǎng)久以來(lái)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不差，但投資者尤其是個(gè)人投資者卻總是收益不佳，根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2020年2月底，股票方向的基金10年～15年長(zhǎng)期年化收益率高達(dá)16%，但是絕大多數(shù)基金投資者只是“匆匆過(guò)客”。

    基金投顧試點(diǎn)的放開(kāi)或許能打破這一僵局。銀河證券副總羅黎明表示，“雙代”首次明確了投資者可以委托券商代其操作賬戶，這對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展具有劃時(shí)代的意義，也為后期其他金融產(chǎn)品、有價(jià)證券等業(yè)務(wù)模式提供了參考和鋪墊。

    銀河證券高凈值及私行客戶部負(fù)責(zé)人李婉晴告訴記者，基金投顧業(yè)務(wù)意味著開(kāi)啟了買方投顧模式，券商必須著眼從投資者的視角提供專業(yè)的投資建議，通過(guò)專業(yè)化服務(wù)獲得客戶的認(rèn)可和報(bào)酬，這將有效提高投資者的收益，同時(shí)也將促進(jìn)基金銷售機(jī)構(gòu)提高服務(wù)水平，減少對(duì)交易費(fèi)的依賴。

    中信建投證券、國(guó)泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人均持類似觀點(diǎn)。中信建投證券表示，基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)從制度設(shè)計(jì)上推動(dòng)了財(cái)富管理行業(yè)從賣方代理向買方代理轉(zhuǎn)型，收費(fèi)模式從交易傭金向賬戶管理費(fèi)轉(zhuǎn)型，將寓示著財(cái)富管理邁入新的時(shí)代。

    國(guó)泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“投”主要體現(xiàn)為按照協(xié)議約定代為作出專業(yè)投資決策，并執(zhí)行相關(guān)產(chǎn)品交易操作；“顧”重點(diǎn)在于彌補(bǔ)市場(chǎng)當(dāng)前產(chǎn)品售后服務(wù)的不足。

    券商的優(yōu)勢(shì)

    在于專業(yè)和中立

    三批基金投顧試點(diǎn)陸續(xù)公布，銀行、券商、基金、第三方機(jī)構(gòu)將同場(chǎng)競(jìng)技，券商的優(yōu)勢(shì)在哪里，如何才能抓住機(jī)遇真正實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型？

    中信建投證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，券商具有基于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)，擁有完善的投研體系；具備專業(yè)的投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，能夠?yàn)榭蛻籼峁╊檰?wèn)式服務(wù)。此外，券商擁有龐大的線下網(wǎng)點(diǎn)和高質(zhì)量的客戶基礎(chǔ)，多方優(yōu)勢(shì)加持券商有望突出重圍，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

    瑞銀證券分析師曹海峰向記者分析，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，賣方投顧模式下，券商主要代銷產(chǎn)品，最核心的競(jìng)爭(zhēng)力是流量，相比互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和銀行并不占優(yōu)勢(shì)。但在買方投顧模式下，核心能力是財(cái)富管理服務(wù)能力，券商的投研能力、大類資產(chǎn)配置能力、對(duì)金融客戶的理解能力，就優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和銀行。所以，基金投顧試點(diǎn)，確實(shí)是券商向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型很有力的切入點(diǎn)。

    再來(lái)看券商和基金公司開(kāi)展基金投顧業(yè)務(wù)的比較優(yōu)勢(shì)。正如多位業(yè)內(nèi)人士分析，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，基金公司具有費(fèi)率優(yōu)勢(shì)。曹海峰認(rèn)為，公募基金開(kāi)展基金投顧試點(diǎn)，確實(shí)具有費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，但首先需要解決利益沖突問(wèn)題，因?yàn)樵谑袌?chǎng)的印象中，基金公司會(huì)傾向于主推自己的產(chǎn)品，而非更適合投資者的產(chǎn)品。但是券商則被認(rèn)為是更加客觀中立的機(jī)構(gòu)。

    同時(shí)，隨著基金投顧試點(diǎn)的放開(kāi)，券商已經(jīng)試水?dāng)?shù)年但受制于代銷模式，不能“代客理財(cái)”的智能投顧也會(huì)打開(kāi)發(fā)展突破口。此外，在外資加碼布局中國(guó)的現(xiàn)狀下，國(guó)內(nèi)ETF市場(chǎng)日漸成熟，國(guó)內(nèi)券商智能投顧發(fā)展會(huì)有比較大的發(fā)展空間。

    券商也在考慮和其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異化打法。比如，申萬(wàn)宏源證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，公司在服務(wù)零售客戶時(shí)，除了考慮資產(chǎn)配置的覆蓋面，還會(huì)重點(diǎn)考慮區(qū)別于銀行理財(cái)、基金公司策略布局，因?yàn)槿炭蛻襞c上述兩類的客戶特征和風(fēng)險(xiǎn)偏好存在差異，而且券商的研究有特定的優(yōu)勢(shì)，無(wú)論在宏觀配置、行業(yè)比較和金融工程研究方面，對(duì)業(yè)務(wù)的特色定位都有非常堅(jiān)強(qiáng)的支持。