銀保監(jiān)會近日發(fā)布前5月保險行業(yè)保費數據。2018年1-5月，行業(yè)累計實現原保費收入19，103億元。其中，壽險公司原保險保費同比下跌11.54%，相較于前4月13.6%的降幅，呈改善性收窄之勢。

    保費結構持續(xù)改善

    從5月單月數據看，壽險業(yè)務數據亮眼。當月，壽險保費收入同比增長8.64%，環(huán)比增長4.01%；產險同比增長11.56%。在壽險中，萬能險保費占比為21.66%，比上月減少0.08個百分點。

    平安證券分析師陳雯認為，壽險負債端保費收入持續(xù)改善，已逐漸成為市場的普遍預期。各家險企將重心轉移到保障類產品上，保費收入累計同比增速4月份由負轉正，5月份增速持續(xù)提升。萬能險已經作為主險存在，且期限被長期化。

    陳雯認為，行業(yè)保費結構持續(xù)改善，有助于整體價值的提升。7月的“19號文”可能會對部分上市險企產生一定影響，但預計整體影響相對有限，后期將繼續(xù)關注7月新單的數據。

    興業(yè)證券分析師董天馳表示，在堅持“保險姓保，重回保障屬性”的方向不變及繼續(xù)追求長期價值的情況下，各家保險公司以重疾險為主的健康險升級產品和新產品不斷推出，未來健康險業(yè)務還會有較大的增長。

    權益配置比例料降低

    保費降幅收窄帶動資產規(guī)模穩(wěn)步增長。數據顯示，保險資金在5月單月的資產配置上風險偏好略有增加。5月末，保險行業(yè)投資資產總規(guī)模達15.5萬億元，較年初增加4.2%。投資資產規(guī)模穩(wěn)步增長，得益于保費降幅持續(xù)收窄。

    5月末，保險公司債券和非標的占比合計達74.9%。自2017年下半年以來，該比重一直大于73%。利率高位時增配的長久期資產，有利于未來數年凈投資收益保持較高水平。

    分析人士表示，近期的股市下跌或影響險企投資收益率，可能對上市險企上半年業(yè)績和投資收益率產生一定影響，預計接下來在整體權益市場上的配置比例會有降低。

    國壽資管相關人士認為，從微觀市場來看，股票市場流動性未出現改善，反彈過程中市場交易量也未能放大，流動性風險顯著增加。市場接近底部區(qū)域，但缺乏反彈力量，大概率仍將磨底。市場對不確定性因素已有一定預期，且政策微調概率較大。在政策放松預期下，投資者風險偏好大概率可以企穩(wěn)。不過，去杠桿過程中的核心擔憂難現趨勢性改善，后續(xù)匯率等幾個短期因素也仍有變數，市場難現顯著反彈。

    “行業(yè)方面，成長板塊前期跌幅更大，在市場修復時有更好的彈性，但仍須警惕股權質押風險。此外，近期人民幣貶值可能抑制北上資金流入，外資定價權較高的消費板塊可能面臨一定的不確定性，需要密切跟蹤高頻資金數據。結構上，考慮到北上資金偏好、無風險利率走勢等幾個因素，高新技術產業(yè)最為受益，有助于成長股提升估值，在市場偏弱的格局下有望貢獻相對收益。”國壽資管相關人士表示。