本報訊 （記者袁傳璽）3月31日，職業(yè)教育頭部企業(yè)粉筆（02469.HK）發(fā)布2025年年度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.77億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為2.81億元；毛利為14.33億元，與2024年基本持平，相應(yīng)的毛利率由52.5%增加至53.5%。2025年，粉筆平均月活用戶910萬，用戶基本盤穩(wěn)固。

    研發(fā)投入進一步加大

    財務(wù)底盤保持穩(wěn)健

    報告期內(nèi)，粉筆研發(fā)投入2.45億元，與2024年相比增長10.6%，反映出其對技術(shù)資產(chǎn)的重視。

    2025年，粉筆堅持技術(shù)驅(qū)動業(yè)務(wù)創(chuàng)新，將其全部未動用的IPO募集資金6080萬港元進行重新分配，全數(shù)用于AI研究、開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及實施，進一步提升技術(shù)能力。

    過去一年，職業(yè)教育行業(yè)整體面臨增長放緩的壓力，在宏觀就業(yè)環(huán)境變化、用戶消費決策趨于謹(jǐn)慎等多重背景下，市場正從規(guī)模擴張階段轉(zhuǎn)向存量競爭階段。從業(yè)務(wù)動作來看，粉筆在行業(yè)轉(zhuǎn)型期始終保持戰(zhàn)略主動，正加速將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品能力。

    粉筆以自主研發(fā)的職業(yè)教育垂域大模型為引擎，構(gòu)建就業(yè)服務(wù)AI矩陣，推出精品就業(yè)班、AI系統(tǒng)刷題班、AI精品?試點評等重點產(chǎn)品，不斷豐富產(chǎn)品形態(tài)，為未來用戶增長開辟新空間。其中，2025年10月份以來，粉筆連續(xù)推出教資、國央企面試AI點評課程，標(biāo)志其正式拓展至更廣泛的職場服務(wù)場景。

    粉筆表示，得益于穩(wěn)固的線上業(yè)務(wù)、自研AI技術(shù)的深度賦能及通過創(chuàng)新的線上線下相結(jié)合模式實現(xiàn)的巨大協(xié)同效應(yīng)，公司得以經(jīng)營可擴展業(yè)務(wù)。

    在加大技術(shù)投入的同時，粉筆同樣注重財務(wù)的穩(wěn)健性。截至報告期末，粉筆包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限資金等在內(nèi)的流動資產(chǎn)總額合計為14.31億元。作為衡量企業(yè)財務(wù)健康的重要指標(biāo)，流動資產(chǎn)總額充分反映了企業(yè)資金健康水平。充裕的現(xiàn)金儲備也為粉筆應(yīng)對市場波動、持續(xù)推進業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了堅實的資金保障。

    以AI為杠桿

    撬動業(yè)績增長第二曲線

    財報顯示，粉筆月均活躍用戶達(dá)到910萬，與2024年同期基本持平。據(jù)此前披露數(shù)據(jù)，2025年1-10?，粉筆AI產(chǎn)品已服務(wù)用戶近3000萬，其中付費用戶238萬。

    在月活規(guī)模保持穩(wěn)定的同時，通過AI產(chǎn)品不斷迭代出新，粉筆得以進一步挖掘更多此前未被充分服務(wù)的用戶群體，進一步釋放存量用戶價值。

    值得關(guān)注的是，AI產(chǎn)品的規(guī)?；瘧?yīng)用，不僅帶動了大班課業(yè)務(wù)的用戶規(guī)模擴張，也為小班課等高價值產(chǎn)品提供了穩(wěn)定的用戶轉(zhuǎn)化基礎(chǔ)。

    得益于新上線的AI類大班課程的推出以及迅速增長，粉筆大班課整體銷售單量有所上漲，有利于以較低成本完成初步用戶觸達(dá)。同時，2025年下半年以來行業(yè)競爭趨緩，AI課程帶來的學(xué)生體量進一步帶動粉筆小班課體系恢復(fù)增長，粉筆整體小班課收入在總收入中占比從約60%上升至約65%，相較2024年也有明顯增長。作為高客單價、深度服務(wù)型產(chǎn)品，小班課的收入增長，也在一定程度上反映了市場對高品質(zhì)、高互動性教育服務(wù)的需求仍在。

    綜合來看，粉筆憑借在AI教育領(lǐng)域的先發(fā)布局，以及十余年積累的獨有線上教研數(shù)據(jù)，已在技術(shù)研發(fā)、用戶觸達(dá)、產(chǎn)品交付等環(huán)節(jié)形成難以短期復(fù)制的競爭壁壘。在維持用戶規(guī)模穩(wěn)定的同時，粉筆正不斷優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，為后續(xù)業(yè)績的持續(xù)改善和長期價值釋放奠定了基礎(chǔ)。

（編輯 汪世軍）