本報(bào)記者 昌校宇

    在A股市場持續(xù)震蕩、風(fēng)格快速輪動(dòng)的背景下，指數(shù)增強(qiáng)基金（以下簡稱“指增基金”）正悄然完成從“小眾策略”到“大眾選擇”的身份轉(zhuǎn)變。這類產(chǎn)品在被動(dòng)指數(shù)投資的成本透明與主動(dòng)管理的收益彈性之間，找到了一個(gè)適合當(dāng)前市場環(huán)境的平衡點(diǎn)。

    近日，永贏基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理錢厚翔在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，指增基金的“走紅”并非偶然，而是政策導(dǎo)向、產(chǎn)品特性與投資者需求共振的結(jié)果，而其未來的進(jìn)化方向，將圍繞策略多元化與風(fēng)險(xiǎn)控制的精細(xì)化展開。

    “走紅”基于三重邏輯

    錢厚翔認(rèn)為，從政策層面看，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》的落地，強(qiáng)化了業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，這與指增基金“跟蹤指數(shù)并力爭超越”的設(shè)計(jì)初衷高度契合，一定程度上引導(dǎo)了行業(yè)向更規(guī)范、透明的方向發(fā)展。

    在產(chǎn)品特性上，指增基金兼具Beta（市場收益）與Alpha（超額收益）的雙重特性，在緊密跟隨指數(shù)走勢的同時(shí)，通過量化多因子模型等主動(dòng)管理手段，力爭獲取持續(xù)穩(wěn)健的超額收益。量化投資的紀(jì)律性較強(qiáng)，在選股方面具有投資廣度的優(yōu)勢，通過明確的風(fēng)格暴露和風(fēng)險(xiǎn)控制方法，可以在進(jìn)取與穩(wěn)健之間尋求平衡。

    從資金結(jié)構(gòu)看，隨著A股機(jī)構(gòu)化程度提升，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等長線資金更傾向于選擇風(fēng)格清晰、風(fēng)險(xiǎn)可控的底倉型產(chǎn)品，指增基金因此成為其重要配置方向。在機(jī)構(gòu)資金的示范效應(yīng)，以及指數(shù)化投資認(rèn)知加深下，越來越多的個(gè)人投資者也希望在指數(shù)投資基礎(chǔ)上獲得增強(qiáng)收益，指增基金自然成為投資的“進(jìn)階選擇”。

    多策略助力“既要又要”

    “指增基金的核心訴求，是在控制跟蹤誤差的前提下，為持有人謀取持續(xù)的超額收益。”錢厚翔表示，這看似“既要又要”的目標(biāo)——既要與指數(shù)波動(dòng)保持較高的一致性，又希望多跑贏一些，本質(zhì)上是對(duì)高夏普比率（收益風(fēng)險(xiǎn)比）的追求。在他看來，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最優(yōu)解并非單一策略的極致打磨，而是多策略框架的構(gòu)建。

    具體而言，量化策略在指增基金中扮演著核心角色，負(fù)責(zé)為絕大多數(shù)的投資決策提供支持。通過將多種相關(guān)性低、收益風(fēng)險(xiǎn)比相近的策略組合在一起，可以在不顯著增加風(fēng)險(xiǎn)的前提下拓寬策略寬度，從而突破單一策略的上限。“與其糾結(jié)于某一個(gè)因子的優(yōu)化，不如構(gòu)建一個(gè)多元化的策略池，讓不同方法論在不同市場環(huán)境下形成互補(bǔ)。”錢厚翔認(rèn)為，這種“多策略”思路，正是提升產(chǎn)品表現(xiàn)與投研轉(zhuǎn)化效率的關(guān)鍵。

    展望未來，錢厚翔認(rèn)為，量化基金有望在公募產(chǎn)品中占據(jù)更重要的位置。除指增產(chǎn)品外，主動(dòng)量化與量化“固收+”或?qū)⒊蔀閮纱蟀l(fā)力方向。前者通過全市場選股刻畫穩(wěn)定的風(fēng)格特征，在適配的市場環(huán)境下有望為持有人帶來亮眼回報(bào)；后者則憑借策略透明、風(fēng)險(xiǎn)收益特征穩(wěn)健的優(yōu)勢，可更好地滿足“固收+”投資者對(duì)穩(wěn)健性的需求。后續(xù)，永贏基金團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)深耕量化領(lǐng)域，重點(diǎn)布局成長、價(jià)值等不同風(fēng)格的主動(dòng)量化產(chǎn)品，適配不同市場環(huán)境下的配置需求；同時(shí)發(fā)力量化“固收+”，為投資者提供穩(wěn)健投資的新選擇。

    “量化投資的核心是持續(xù)迭代與紀(jì)律執(zhí)行，未來，永贏基金將在策略豐富度、技術(shù)應(yīng)用、風(fēng)險(xiǎn)控制上持續(xù)精進(jìn)，讓量化產(chǎn)品更具吸引力，助力投資者實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)的投資回報(bào)。”錢厚翔如是說。