本報記者 毛藝融

    12月30日，6只新股在港交所掛牌上市，涵蓋人工智能制藥、數(shù)字孿生科技、預(yù)制鋼結(jié)構(gòu)、高端美妝、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及家用機器人等領(lǐng)域。

    回顧2025年，港股市場在一級和二級市場均表現(xiàn)強勁。除了股指上漲，2025年港股在制度建設(shè)和市場結(jié)構(gòu)上也取得重要進(jìn)展，包括IPO機制重大改革、開通“科企專線”等，不僅吸引了更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，也推動國際長線資金、南向資金等增量資金流入。

    展望2026年，機構(gòu)對港股趨勢態(tài)度樂觀。中信證券認(rèn)為，2026年，港股將迎來第二輪估值修復(fù)，恒生指數(shù)和恒生科技的動態(tài)PE分別有望擴(kuò)張5%和10%，全年節(jié)奏預(yù)計為先穩(wěn)后升。

    更多A股公司赴港上市

    2025年，港股IPO市場表現(xiàn)強勁。截至12月30日，年內(nèi)共完成117家新股上市，同比增長67.14%，合計募集資金2856.93億港元，同比增長224.11%。

    這一成績得益于大型科技、新能源及生物醫(yī)藥企業(yè)的集中上市，其中，前十大IPO項目貢獻(xiàn)顯著。寧德時代、紫金黃金國際、賽力斯、三一重工等4家公司募資額均在百億港元以上。

    截至12月30日，年內(nèi)共有19家A股上市公司成功登陸港股，合計募資1399.93億港元，占全年IPO總額近半。同時，港交所持續(xù)優(yōu)化上市規(guī)則，進(jìn)一步推進(jìn)特?？萍计髽I(yè)按第18C章規(guī)則、未盈利生物科技企業(yè)按第18A章上市，吸引更多機器人、人工智能、自動駕駛、生物科技企業(yè)在港股上市。

    還有不少A股公司也在積極推進(jìn)港股上市。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前，已遞表等待聆訊的企業(yè)累計超300家，其中，A股公司有94家，分別來自食品、創(chuàng)新藥、機器人等領(lǐng)域，既有行業(yè)龍頭企業(yè)，也有中小市值的成長型企業(yè)。

    更多支持政策推出。例如，2025年12月17日，港交所全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司宣布新的持續(xù)公眾持股量規(guī)定將于2026年1月1日起生效。此次采納的主要改革措施主要包括引入替代持續(xù)公眾持股量門檻，針對“A+H”發(fā)行人推出新的持續(xù)公眾持股量規(guī)定等舉措。

    富而德律師事務(wù)所合伙人易衛(wèi)忠對《證券日報》記者表示，持續(xù)公眾持股量新規(guī)預(yù)計將促使港股上市企業(yè)，包括“A+H”公司、龍頭企業(yè)及流動性不足股票，進(jìn)一步提升透明度、加強合規(guī)性。

    交投活躍度顯著提升

    今年以來，港股市場交投活躍。港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年11月底，香港證券市場市價總值為48萬億港元，較去年同期（34萬億港元）增長41%。2025年前11個月的平均每日成交金額為2558億港元，較去年同期（1309億港元）增長95%，港股流動性顯著改善。

    南向資金成為港股市場的重要增量資金。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，年內(nèi)南向資金凈買入總額達(dá)1.40萬億港元，成為港股市場最重要的流動性支撐。

    隨著優(yōu)質(zhì)企業(yè)接連上市，港股通標(biāo)的也持續(xù)擴(kuò)容。年內(nèi)港股通新增多只科技、醫(yī)藥類優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，增強內(nèi)地投資者配置便利性。高股息資產(chǎn)也備受南向資金青睞，成為資金避險與收益平衡的重要選擇。

    國際長線資金加碼港股。來自歐美、中東、新加坡等地的國際長線資金不僅密集參與港股IPO、大型股配售項目，還密集加倉互聯(lián)網(wǎng)、AI、機器人等優(yōu)質(zhì)港股，反映了全球資本對中國核心資產(chǎn)配置意愿的增強。

    港股主要指數(shù)表現(xiàn)亮眼。截至12月30日收盤，年內(nèi)恒生指數(shù)上漲28.89%，恒生科技指數(shù)上漲24.85%。

    估值與盈利有望持續(xù)改善

    2025年港股市場在政策支持、產(chǎn)業(yè)升級與資本回流的共振下，實現(xiàn)了系統(tǒng)性重塑。未來，AI、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域仍具長期成長潛力，而“A+H”公司、高分紅藍(lán)籌股將持續(xù)構(gòu)成市場穩(wěn)定基石。

    展望2026年，易衛(wèi)忠表示，港股市場流動性提升及投資者國際化程度較高，對于優(yōu)質(zhì)A股公司尤其是有海外發(fā)展戰(zhàn)略的A股公司而言，赴港上市仍是一個好選擇。

    多家機構(gòu)表示，受益于美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、美元走弱及南向資金持續(xù)流入，港股估值與盈利有望持續(xù)改善，恒生科技指數(shù)彈性突出。同時，AI成為核心主線，涵蓋大廠生態(tài)重構(gòu)、算力產(chǎn)業(yè)鏈、AI應(yīng)用商業(yè)化及AI終端等方向，科技股有望迎來業(yè)績與估值共振。

    中國銀河證券首席策略分析師楊超對《證券日報》記者表示，在加快科技創(chuàng)新、擴(kuò)大內(nèi)需等利好政策帶動下，港股上市公司盈利水平有望實現(xiàn)提升，市場將迎來盈利與估值均上漲的格局，港股總體有望震蕩上行。