上周市場延續(xù)強勢，滬指上摸至3571點后步入高位震蕩。同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)超跌反彈，重返1800點上方。筆者認為，在宏觀經濟平穩(wěn)運行、政策紅利持續(xù)釋放的背景下，市場中長期強勢格局可期，但短線技術面調整要求強烈，本周市場強勢整理、考驗下檔短期支撐的概率較大。建議投資者勿盲目追高，警惕市場高位運行中資金獲利回吐壓力的集中釋放。

    隨著行情不斷深入，上周市場運行特征發(fā)生了細微變化。一是以大藍籌為主導的市場風格雖未改變，但權重藍籌板塊之間呈現(xiàn)出此長彼消、快速輪動的特點，特別是金融板塊頻現(xiàn)脈沖式上漲，導致指數(shù)盤中波動的加劇。具體來看，熱點從以家電為代表的大消費，到金融、地產、資源股，再重回大消費，資金對低估值大市值品種的青睞度未減，不過其反復高拋低吸的動作，反映出市場對大市值品種持續(xù)上行空間的謹慎，這一點從銀行板塊中領漲個股持續(xù)切換也可以看出。

    二是創(chuàng)業(yè)板一改此前“跌跌不休”之勢，開始強勢反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)重回1800點上方。筆者認為，這其中既有創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預期改善提振，也有新興產業(yè)政策紅利釋放刺激，但最主要還在于超跌后的補漲要求所致。無論是對比同時期家電、白酒等白馬藍籌股反彈的強勢程度，還是前期每每主板強勢之際，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均出現(xiàn)高位滯漲現(xiàn)象，以及中小創(chuàng)主題熱點快速切換的表現(xiàn)，都可以看出資金對中小創(chuàng)品種走勢的持續(xù)性仍持謹慎態(tài)度，市場風格轉換將是一個較為漫長的過程。整體來看，隨著指數(shù)步入高位，場外資金觀望情緒日漸升溫，存量資金偏愛追逐補漲股，大市值與中小市值品種間，乃至大市值品種間的“蹺蹺板”現(xiàn)象不時出現(xiàn)，并不利于短期行情的持續(xù)。

    就當前市場所處環(huán)境來看，經濟基本面及政策面保持了偏暖氛圍，隨著月中繳稅時點和月內解禁高峰平穩(wěn)度過，短期資金面壓力得以緩解，為短線市場走強形成助力。不過央行自25日起暫停公開市場操作，連續(xù)3日凈回籠以回收流動性，貨幣政策穩(wěn)健中性的意圖明確。而兩周期限上海銀行間拆放利率繼續(xù)上行，考慮到春節(jié)金融機構備付需求、逆回購到期等因素影響，春節(jié)前A股市場還將面臨流動性波動的干擾。對于依賴大市值藍籌股拉動的行情而言，增量資金規(guī)模受限無疑將對指數(shù)上行空間形成限制。同時需要注意的是，滬指自3250點反彈以來，指數(shù)連續(xù)強勢拉升中尚未有過較為充分的調整，獲利盤兌現(xiàn)壓力也不容小覷，一旦指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)高位盤整，市場或將迎來獲利籌碼的集中兌現(xiàn)。

    目前滬指周線級別收出6連陽，MACD指標金叉且紅柱持續(xù)放大，中期市場強勢格局有望延續(xù)。不過日線及小級別分時圖技術指標都發(fā)出見頂信號，價漲量縮的背離跡象更常有顯現(xiàn)，加之近3個交易日的日K線多帶有較長上影線，短線調整要求仍有待釋放，下方5日均線將繼續(xù)面臨考驗，市場結構性分化特征也將持續(xù)。考慮到當前市場賺錢效應有限，建議投資者在操作上保持謹慎，勿盲目追漲殺跌，可適當關注受政策紅利提振的主題類品種的短線表現(xiàn)，以及調整中優(yōu)質白馬股及尚處于底部的新興產業(yè)品種的逢低介入機會。