■本報記者 閆晶瀅

    2018年10月30日，北京大學光華管理學院REITs課題組發(fā)布《REITs市場建設與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展——基于各國推出REITs制度的歷史分析》（下稱《報告》）?！秷蟾妗贩Q，縱觀全球REITs的發(fā)展歷程，絕大多數(shù)經(jīng)濟體在經(jīng)濟危機、經(jīng)濟衰退或經(jīng)濟高速發(fā)展動力不足時出臺REITs相關的法律法規(guī)。

    《報告》指出，絕大部分國家和地區(qū)在經(jīng)濟和不動產(chǎn)行業(yè)不景氣的周期中推出REITs，其根本原因在于REITs市場的建設對于經(jīng)濟的發(fā)展有著至關重要的作用，能夠引領經(jīng)濟走出危機、擺脫低迷、乃至為經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展提供新動能。

    《報告》認為，REITs可以增加不動產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)活力，提升同等財政支出的回報。REITs可以吸引社會資本一同參與基礎設施建設，為財政支出的國有資本提供退出的新渠道。課題組稱，國際經(jīng)驗表明，規(guī)模化的REITs市場能夠拓寬稅基，增加稅收收入。而稅收收入的增加為政府財政政策的開展提供了更靈活的空間，使得政府可以在其他領域減免稅，實現(xiàn)更優(yōu)的經(jīng)濟配置。

    并且，REITs的出臺還可以匹配投資者的投資需求，吸引社會資本和海外資本參與投資，有利于增加不動產(chǎn)行業(yè)的資金供給，降低相關企業(yè)的融資成本，使整個金融體系在經(jīng)濟的低迷周期中更為穩(wěn)定。

    結合中國現(xiàn)狀分析，《報告》認為，在當前的經(jīng)濟形勢下，REITs的出臺對中國的經(jīng)濟發(fā)展有著至關重要的意義。

    REITs制度的出臺符合當前減稅降費的政策取向，可以更好地配合大規(guī)?；A設施建設財政支出，廣泛吸引社會資本的參與；REITs的推出還可以增加合理稅源，改善稅收和財政，將預算用于其他領域。此外，國內(nèi)不動產(chǎn)與銀行關聯(lián)密切，REITs制度的出臺可以改善不動產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營，有利于化解信貸市場的期限錯配和高杠桿風險，促進金融市場的穩(wěn)定。REITs的實施將成為供給側改革的有力抓手，有望盤活現(xiàn)有的大量房地產(chǎn)庫存。

    鑒于此，北大光華REITs課題組建議，考慮到REITs市場建設對于中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展和中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的巨大作用，在當今的經(jīng)濟形勢下，REITs的推出正當其時，應盡快推出相關法律法規(guī)以及業(yè)務指引，正式啟動并大力推進中國REITs公募試點。