■擇遠

    突擊交易在資本市場多年存在，一些公司多年來反復(fù)使用年末突擊交易手段，市場對此也存在比較大的質(zhì)疑。日前，滬深交易所就強化對上市公司年末突擊交易監(jiān)管表態(tài)，并表示將考慮從多個方面繼續(xù)強化對這一行為的監(jiān)管。

    突擊交易主要是指上市公司在經(jīng)營業(yè)績不理想，甚至可能出現(xiàn)虧損的情況下，通過在年末臨時性構(gòu)造缺乏交易背景和商業(yè)實質(zhì)的交易，實現(xiàn)賬面利潤的扭虧為盈或大幅增長。突擊交易主要集中于高溢價出售資產(chǎn)、債務(wù)重組、減值準備計提轉(zhuǎn)回、變更會計估計、不當實施會計科目重分類等行為，涉及會計處理、評估作價、關(guān)聯(lián)關(guān)系認定等多個方面。

    這一行為，粉飾了上市公司真實的財務(wù)數(shù)據(jù)，掩蓋了上市公司生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)的風險和危機，規(guī)避了風險警示等資本市場向投資者揭示風險的制度安排，扭曲了市場正常的估值體系，妨礙了喪失經(jīng)營能力上市公司的及時市場出清。因此，需要高度重視年末突擊交易的負面影響和市場危害。

    對于這些問題，滬深交易所主動出擊，加大“刨根問底”式監(jiān)管力度。比如，深交所對存在2017年年底突擊通過資產(chǎn)處置、突擊性債務(wù)重組等交易調(diào)節(jié)利潤的公司進行重點關(guān)注，對缺乏商業(yè)實質(zhì)的資產(chǎn)出售、突擊性債務(wù)重組、會計估計以及會計政策變更、資產(chǎn)減值準備計提及轉(zhuǎn)回等行為嚴格監(jiān)管。

    上交所通過“刨根問底”式監(jiān)管問詢，揭示上市公司實施突擊交易的真實意圖，還原上市公司真實的業(yè)績情況，矯正違反會計準則及隱瞞關(guān)聯(lián)交易等違規(guī)行為，提示投資者關(guān)注交易風險和市場風險，并以此引導上市公司做好主業(yè)、提升質(zhì)量，推動形成優(yōu)勝劣汰的市場格局，切實維護資本市場的穩(wěn)定運行和良性發(fā)展。

    同時，結(jié)合以往的監(jiān)管實踐，堅持實質(zhì)性和聯(lián)動式監(jiān)管，敢于透過交易問本質(zhì)，注重發(fā)揮會計師和評估師等中介機構(gòu)作用，努力發(fā)揮一線監(jiān)管規(guī)范、遏制、警示和矯正作用。經(jīng)過努力，數(shù)家明顯不具備交易實質(zhì)、故意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系的公司，終止交易或不再確認利潤。大部分實施突擊交易的公司股價走勢平穩(wěn)，一些業(yè)績不佳的公司股價出現(xiàn)下跌，未形成類型化、題材化的概念股炒作。

    筆者認為，滬深交易所通過主動監(jiān)管，持續(xù)向市場傳遞監(jiān)管要求，明確監(jiān)管態(tài)度，維護了市場秩序，凈化了資本市場環(huán)境，對于維護資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展將會起到良好作用。同時，滬深交易所持續(xù)強化上市公司年末突擊進行利潤調(diào)節(jié)行為的監(jiān)管，對提升上市公司財務(wù)信息披露質(zhì)量，保護投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，具有重要作用。