■本報記者 周尚伃

    隨著資本市場對外開放步伐加快、資本中介業(yè)務崛起，券商亟待補充資本抵御風險增厚收益。

    去年以來，券商融資熱情不減。其中，發(fā)行公司債仍是券商融資的主力勢頭，今年以來的步伐更是加速。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，開年以來兩月有余，券商僅發(fā)行公司債及短期融資券兩項募資總額已達1050億元。

    具體來看，截至3月5日，券商共計發(fā)行公司債29只（包含次級債，下同），規(guī)模為740億元；發(fā)行短期融資券13只，總規(guī)模為310億元。今年以來，僅公司債和短融兩項，券商的募資總額就達到1050億元，同比增長22.14%。值得注意的是，公司債在其中的占比高達70.48%。

    其中，廣發(fā)證券公司債發(fā)行規(guī)模最大。開年以來，廣發(fā)證券已完成發(fā)行188億元公司債，一路領先；緊隨其后的是安信證券、中國銀河證券，均完成發(fā)行74億元的公司債。發(fā)行規(guī)模較大的還有中信建投、招商證券，分別發(fā)行公司債55億元、50億元。

    短融方面，開年以來券商發(fā)行短期融資券13只，總規(guī)模為310億元，發(fā)行規(guī)模較去年同期增長44.19%。年內已有7家券商發(fā)行短期融資券，分別是渤海證券、財通證券、東北證券、光大證券、國信證券、招商證券、中信證券。其中，國信證券發(fā)行規(guī)模達到75億元，占比24.19%；渤海證券緊隨其后，發(fā)行規(guī)模為60億元，招商證券、中信證券發(fā)行規(guī)模均為50億元。

    值得一提的是，去年年末，已有國信證券、興業(yè)證券先后拋出不超150億元及不超80億元的定增預案。今年，中信建投證券又拋出130億元的定增預案。同時，昨日國信證券也公告表示，定增預案已獲得證監(jiān)會的受理。

    目前，券商資本中介業(yè)務快速發(fā)展，券商資本需求顯著。對此，申萬宏源表示，在直接融資增量改革的作用下，券商未來將開啟一輪運用資本金加杠桿的標準化資產創(chuàng)新，而且是具有嚴格準入門檻的創(chuàng)新。未來衍生出的便是依托于多層次資本市場的做市交易和產品創(chuàng)設業(yè)務，這是龍頭券商的“特許經營權”。對資金實力、團隊和系統(tǒng)建設、風險控制和機構客戶資源都有極高的要求，這項業(yè)務的發(fā)展將進一步強化當前龍頭券商在投行、場外期權業(yè)務上日益明顯的龍頭集中趨勢。長期來看，龍頭券商將通過加杠桿實現(xiàn)ROE水平提升，有望達到12%-16%。

    而對于中小券商而言，增厚資本迫在眉睫。中航證券表示，在嚴監(jiān)管、行業(yè)集中度提升、競爭加劇的形勢下，擴充資本金成為我國券商業(yè)績增長的首要動力。雖然利用并購實現(xiàn)跨越式增長也是券商迅速提升各業(yè)務市場占有率的有效途徑，但縱觀我國30年證券業(yè)發(fā)展史上的歷次并購潮，鮮有依靠并購途徑“逆襲”的案例。近年來，一些中小券商成功實現(xiàn)趕超，主要是通過資本運作、人才招攬、特色化經營等方式。