本報(bào)記者 劉釗

    4月6日晚間，青島海泰科模塑科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海泰科”）發(fā)布公告稱，公司正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并同步募集配套資金，擬取得青島旭域土工材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“旭域股份”）控制權(quán)。為避免股價(jià)異常波動(dòng)、維護(hù)投資者利益，公司股票自4月7日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)將在4月21日前披露本次交易方案并申請(qǐng)復(fù)牌。若未能如期披露，公司股票也將于4月21日開(kāi)市起復(fù)牌，并終止籌劃相關(guān)事項(xiàng)。

    從目前披露的信息來(lái)看，海泰科已與主要交易對(duì)方簽署了《股權(quán)合作備忘錄》，初步達(dá)成購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)意向。公告顯示，預(yù)計(jì)本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也預(yù)計(jì)不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

    海泰科謀求外延拓展

    此次并購(gòu)之所以引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，一個(gè)重要背景是海泰科當(dāng)前自身經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)已有明顯改善。海泰科此前披露的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5150萬(wàn)元至6680萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)226.86%至323.97%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為3700萬(wàn)元至4800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)353.30%至488.06%。

    海泰科相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于行業(yè)景氣度較高、首發(fā)募投項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放、訂單持續(xù)增加，以及成本管控強(qiáng)化、財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力減輕等因素。

    公司此時(shí)推動(dòng)并購(gòu)，更像是在主業(yè)回暖的基礎(chǔ)上主動(dòng)尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公開(kāi)資料顯示，海泰科長(zhǎng)期深耕汽車(chē)模具及相關(guān)塑料制品領(lǐng)域，業(yè)務(wù)與汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈緊密相連。對(duì)于這類(lèi)制造企業(yè)而言，單一賽道的景氣波動(dòng)、下游客戶需求變化以及競(jìng)爭(zhēng)格局演變，往往都會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較為直接的影響。通過(guò)收購(gòu)方式切入新的細(xì)分領(lǐng)域，擴(kuò)充資產(chǎn)和利潤(rùn)來(lái)源，增強(qiáng)抗周期能力，已成為不少制造業(yè)上市公司尋求成長(zhǎng)突破的重要途徑。

    金董匯企業(yè)管理發(fā)展（北京）有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢星對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從交易框架看，海泰科采用“股份+現(xiàn)金”的方式推進(jìn)收購(gòu)，并同步募集配套資金，顯示出公司并非僅僅著眼于獲取控制權(quán)，而是更希望圍繞后續(xù)整合、業(yè)務(wù)拓展和資金安排進(jìn)行系統(tǒng)布局。這種安排一方面有利于平衡現(xiàn)金支出壓力，另一方面也為后續(xù)資源整合留出了空間。尤其是在當(dāng)前資本市場(chǎng)更加注重并購(gòu)質(zhì)量和整合實(shí)效的背景下，上市公司能否通過(guò)外延并購(gòu)真正形成可持續(xù)增長(zhǎng)能力，已成為市場(chǎng)評(píng)估交易價(jià)值的重要標(biāo)準(zhǔn)。

    也正因此，海泰科在原有汽車(chē)模具主業(yè)之外，有望逐步培育出新的業(yè)務(wù)支撐點(diǎn)。若后續(xù)整合順利，這起交易有望推動(dòng)該公司從單一制造業(yè)務(wù)向多元制造平臺(tái)邁進(jìn)。

    標(biāo)的基本面較穩(wěn)健

    作為本次交易標(biāo)的，旭域股份主要從事土工合成材料研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，核心產(chǎn)品包括土工格柵、土工格室等。

    從經(jīng)營(yíng)層面看，旭域股份具備一定成長(zhǎng)性。2025年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.80億元，同比增長(zhǎng)27.80%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為4357.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.34%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.45%。其中，格柵產(chǎn)品仍是主要收入來(lái)源，境外業(yè)務(wù)收入也保持增長(zhǎng)。年報(bào)顯示，公司已建立覆蓋亞洲、非洲、歐洲、北美洲、南美洲和大洋洲等區(qū)域的海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷(xiāo)往全球50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

    從業(yè)務(wù)屬性看，海泰科與旭域股份并非傳統(tǒng)意義上的上下游關(guān)系，一個(gè)主要服務(wù)于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈，一個(gè)更側(cè)重于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和工程材料領(lǐng)域，但這并不意味著雙方缺乏協(xié)同的基礎(chǔ)。具體來(lái)看，兩家公司均為制造業(yè)企業(yè)，都強(qiáng)調(diào)研發(fā)、工藝、質(zhì)量和交付能力，在生產(chǎn)組織、成本控制、供應(yīng)鏈管理以及海外客戶拓展等方面存在較強(qiáng)的共通之處。

    福州公孫策公關(guān)咨詢有限公司合伙人詹軍豪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，雙方都與高分子材料加工應(yīng)用密切相關(guān)。海泰科專注于汽車(chē)模具及塑料部件，旭域股份則深耕聚丙烯、聚乙烯等材料體系下的土工合成材料。盡管終端應(yīng)用場(chǎng)景有所不同，但在材料理解、工藝優(yōu)化、設(shè)備投入和精益制造等方面，仍存在一定融合空間。此外，兩家公司都位于青島，且都具備一定“出海”基礎(chǔ)，未來(lái)在區(qū)域資源整合、海外市場(chǎng)開(kāi)拓和資本平臺(tái)賦能等方面，存在進(jìn)一步聯(lián)動(dòng)的可能。

    當(dāng)然，跨界并購(gòu)從來(lái)不只是賬面上的簡(jiǎn)單相加。海泰科和旭域股份在客戶結(jié)構(gòu)、行業(yè)邏輯和銷(xiāo)售模式上存在顯著差異，交易最終能否實(shí)現(xiàn)“1+1>2”，關(guān)鍵仍取決于后續(xù)的整合效果。