本報(bào)記者 劉釗

    盈康生命科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盈康生命”）交出了一份穩(wěn)中有進(jìn)的2025年成績(jī)單。2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.86億元，同比增長(zhǎng)20.93%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.07億元，同比增長(zhǎng)28.50%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.41億元，同比增長(zhǎng)31.47%。

    3月29日，在盈康生命2025年年報(bào)媒體交流會(huì)上，盈康生命總經(jīng)理馬安捷在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著醫(yī)療行業(yè)進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型階段，企業(yè)比拼的已不只是規(guī)模和速度，而是持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力以及面向未來(lái)場(chǎng)景的布局能力。

    更看重經(jīng)營(yíng)底色和持續(xù)造血能力

    面對(duì)市場(chǎng)對(duì)歸母凈利潤(rùn)下滑的關(guān)注，馬安捷并未回避。他表示，如果只看歸母凈利潤(rùn)，確實(shí)容易對(duì)公司經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生誤讀。2025年公司歸母凈利潤(rùn)下滑，主要是圣諾醫(yī)療達(dá)成業(yè)績(jī)目標(biāo)后觸發(fā)交易對(duì)價(jià)調(diào)增，這屬于一次性、非經(jīng)營(yíng)性事項(xiàng)，不是公司經(jīng)營(yíng)能力減弱，更不是未來(lái)會(huì)反復(fù)出現(xiàn)的常態(tài)。

    馬安捷對(duì)記者表示，當(dāng)前公司最看重扣非后凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和AI服務(wù)產(chǎn)品持續(xù)服務(wù)用戶所帶來(lái)的價(jià)值三個(gè)指標(biāo)。在他看來(lái)，扣非后凈利潤(rùn)是觀察一家企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的晴雨表，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流則是企業(yè)自我造血和穿越周期的基本盤，而AI則不能只停留在概念層面，而要真實(shí)體現(xiàn)在效率提升、能力提升和用戶體驗(yàn)改善上。

    從年報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，這套判斷邏輯已有一定支撐。2025年，公司在AI賦能下費(fèi)用率同比優(yōu)化1.2個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械兩大板塊規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。醫(yī)療服務(wù)板塊收入15.01億元，同比增長(zhǎng)25.93%，自營(yíng)醫(yī)院全年累計(jì)服務(wù)患者60.41萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)11%，手術(shù)量同比增長(zhǎng)71%，三四級(jí)手術(shù)占比達(dá)到78%。這意味著盈康生命的增長(zhǎng)并不只是體現(xiàn)在營(yíng)收端，還體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)效率、服務(wù)結(jié)構(gòu)和學(xué)科能力的同步改善上。

    在采訪中，馬安捷強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前醫(yī)療行業(yè)企業(yè)必須在承壓環(huán)境中持續(xù)變革，變革服務(wù)用戶的方式，變革與用戶交互的方式，變革為用戶提供場(chǎng)景解決方案的能力。他認(rèn)為，行業(yè)壓力未來(lái)很可能會(huì)成為常態(tài)，真正能拉開差距的，不是簡(jiǎn)單做大規(guī)模，而是誰(shuí)能把經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、現(xiàn)金流質(zhì)量和服務(wù)能力持續(xù)做深做實(shí)。

    并購(gòu)和AI雙線推進(jìn)

    談及外界關(guān)注的并購(gòu)節(jié)奏，馬安捷給出的回答頗為直接。他表示，上市公司的發(fā)展離不開內(nèi)生增長(zhǎng)，也離不開外延并購(gòu)，未來(lái)盈康生命仍會(huì)持續(xù)關(guān)注優(yōu)秀標(biāo)的，但核心不在于買了多少，而在于能不能發(fā)現(xiàn)好標(biāo)的、能不能把并購(gòu)回來(lái)的資產(chǎn)整合好、賦能好、持續(xù)做強(qiáng)。

    這也是盈康生命近幾年并購(gòu)邏輯的主線。年報(bào)顯示，自2021年以來(lái)，公司已將蘇州廣慈腫瘤醫(yī)院、圣諾醫(yī)療、優(yōu)尼器械以及長(zhǎng)沙珂信腫瘤醫(yī)院等核心資產(chǎn)納入版圖。馬安捷表示，判斷并購(gòu)協(xié)同是否成立，主要看三個(gè)維度，一是業(yè)務(wù)上有沒(méi)有實(shí)現(xiàn)能力嫁接，而不只是規(guī)模疊加，二是管理上有沒(méi)有實(shí)現(xiàn)效率提升，三是資源上有沒(méi)有從單個(gè)資產(chǎn)延展為新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。他特別提到，長(zhǎng)沙珂信并表后，在滿床運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)上仍實(shí)現(xiàn)入院量和高等級(jí)手術(shù)量增長(zhǎng)，圣諾和優(yōu)尼則在高端渠道、海外布局等方面持續(xù)釋放協(xié)同效應(yīng)。

    比并購(gòu)更受關(guān)注的，是盈康生命正在推進(jìn)的AI轉(zhuǎn)型。馬安捷直言，過(guò)去幾年公司圍繞AI已經(jīng)走過(guò)三個(gè)階段，先是基礎(chǔ)數(shù)字化建設(shè)，再是AI工具應(yīng)用，如今正在向AI場(chǎng)景產(chǎn)品推進(jìn)。過(guò)去一年，公司主要圍繞三個(gè)問(wèn)題做文章，即AI如何提升診療服務(wù)能力，如何提升運(yùn)營(yíng)效率，如何提升用戶體驗(yàn)。接下來(lái)，公司更想推動(dòng)的是診療服務(wù)模式本身的變化。為此，公司自研了面向腫瘤患者的全周期管理智能體，希望借助AI去打破傳統(tǒng)醫(yī)療在高質(zhì)量、低成本、廣覆蓋之間的掣肘，把過(guò)去偏被動(dòng)的健康管理服務(wù)，逐步轉(zhuǎn)向主動(dòng)感知、主動(dòng)預(yù)測(cè)、主動(dòng)管理。

    在馬安捷看來(lái)，AI在盈康生命現(xiàn)階段的價(jià)值主要體現(xiàn)在嵌入整合業(yè)務(wù)流程中，等到用戶與平臺(tái)形成持續(xù)交互后，AI服務(wù)才有可能逐步形成獨(dú)立的價(jià)值呈現(xiàn)。年報(bào)顯示，公司已發(fā)布腫瘤全周期管理智能體，并推動(dòng)AI影像醫(yī)生、AI病歷助手、AI健康管理師等場(chǎng)景應(yīng)用落地。對(duì)公司而言，這不僅是一次技術(shù)升級(jí)，更是一場(chǎng)服務(wù)邊界的外擴(kuò)。

    圍繞2026年規(guī)劃，馬安捷給出的方向也更加清晰。一方面，醫(yī)療服務(wù)端將繼續(xù)推進(jìn)服務(wù)腫瘤患者的AI智能體落地，另一方面，醫(yī)療器械端將圍繞面向家庭場(chǎng)景的設(shè)備研發(fā)和產(chǎn)品布局尋求突破。他表示，公司未來(lái)要推進(jìn)三個(gè)進(jìn)家，就是讓AI服務(wù)進(jìn)家、護(hù)理康復(fù)進(jìn)家、健康照護(hù)設(shè)備進(jìn)家。尤其是在老齡化趨勢(shì)加快、慢病管理和長(zhǎng)期護(hù)理需求持續(xù)釋放的背景下，患者大量健康需求其實(shí)發(fā)生在家庭場(chǎng)景。盈康生命下一步想做的，正是把增長(zhǎng)線從醫(yī)院內(nèi)部繼續(xù)拉向院外，把健康管理從一次診療，延伸為更長(zhǎng)周期的連續(xù)服務(wù)。

（編輯 喬川川）