本報(bào)記者 劉釗

    3月28日，一汽解放集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一汽解放”）披露2025年年度報(bào)告。年報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入626.78億元，同比增長(zhǎng)6.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.25億元，同比增長(zhǎng)16.41%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1643.27萬(wàn)元，同比扭虧為盈；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~26.85億元，同比大增145.90%。同時(shí)，公司擬以49.21億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.45元。

    2025年，國(guó)內(nèi)商用車市場(chǎng)在更新?lián)Q代需求釋放、老舊貨車淘汰政策推進(jìn)以及新能源商用車加快滲透等因素帶動(dòng)下，整體進(jìn)入修復(fù)通道。年報(bào)顯示，2025年商用車行業(yè)整體銷量429.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.9%，其中中重卡全年需求127萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.4%。

    黃河科技學(xué)院客座教授張翔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在商用車行業(yè)復(fù)蘇與分化并存的背景下，一汽解放不僅實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)回暖，更把增長(zhǎng)邏輯由傳統(tǒng)重卡優(yōu)勢(shì)，逐步延展至新能源、出海和智能化等新賽道，體現(xiàn)出公司在行業(yè)周期修復(fù)過(guò)程中較強(qiáng)的戰(zhàn)略調(diào)整能力和轉(zhuǎn)型韌性，也為其在“十五五”階段打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間奠定了基礎(chǔ)。

    傳統(tǒng)主業(yè)率先修復(fù)

    重卡底盤重新穩(wěn)住基本盤

    從經(jīng)營(yíng)基本面看，一汽解放2025年的改善，首先來(lái)自傳統(tǒng)主業(yè)回暖。公司全年整車銷量28萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.52%；其中中重型卡車銷量25.47萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.02%，仍是最核心的銷量支柱；輕型卡車銷量2.51萬(wàn)輛，同比下降31.14%；客車銷量148輛，同比下降74.44%。這說(shuō)明，在行業(yè)復(fù)蘇過(guò)程中，最先恢復(fù)元?dú)獾娜允侵兄乜ò鍓K，而輕卡、客車等業(yè)務(wù)仍面臨較大競(jìng)爭(zhēng)壓力。

    這種變化與行業(yè)走勢(shì)高度一致。2025年國(guó)內(nèi)商用車市場(chǎng)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，來(lái)自上一輪需求高點(diǎn)車型進(jìn)入更新?lián)Q代周期，加之國(guó)三、國(guó)四排放標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)貨車報(bào)廢更新政策推進(jìn)，重卡市場(chǎng)因此獲得直接支撐。對(duì)一汽解放而言，其在中重卡領(lǐng)域長(zhǎng)期積累的品牌、產(chǎn)品和渠道優(yōu)勢(shì)，在這一輪市場(chǎng)修復(fù)中得到較快釋放，進(jìn)而帶動(dòng)收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流同步改善。

    更值得關(guān)注的是，公司傳統(tǒng)制造底盤依舊厚實(shí)。作為商用車制造企業(yè)，一汽解放擁有從毛坯原材料到核心零部件、從關(guān)鍵總成到整車的完整制造體系，已布局長(zhǎng)春、青島、廣漢、柳州、佛山五大整車基地，總產(chǎn)能41.8萬(wàn)輛/年。同時(shí)，公司還建立起覆蓋全國(guó)260余個(gè)地級(jí)市的營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。對(duì)于商用車企業(yè)來(lái)說(shuō)，銷量競(jìng)爭(zhēng)背后本質(zhì)上是制造、渠道、服務(wù)和配套體系的綜合比拼，而這正是一汽解放能夠率先穩(wěn)住基本盤的重要原因。

    不過(guò)，也要看到這份年報(bào)的另一面。公司歸母凈利潤(rùn)雖達(dá)7.25億元，但扣非凈利潤(rùn)僅1643.27萬(wàn)元，說(shuō)明主營(yíng)盈利能力仍處于修復(fù)階段。換言之，一汽解放已經(jīng)走出低谷，但從“銷量修復(fù)”走向“高質(zhì)量盈利修復(fù)”，還需要更強(qiáng)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和更穩(wěn)定的新增量接棒。

    新能源出海加快接棒

    龍頭競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向新增長(zhǎng)曲線

    如果說(shuō)傳統(tǒng)重卡業(yè)務(wù)穩(wěn)住了基本盤，那么新能源、出海和技術(shù)布局，則構(gòu)成了一汽解放2025年年報(bào)更值得重視的增長(zhǎng)線索。公司2025年新能源商用車銷量4.51萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)銷售收入183.61億元。

    圍繞新能源商用車，公司已覆蓋牽引、自卸、載貨、專用、客車五大品系，并形成純電、燃電、混動(dòng)三大技術(shù)路線布局，實(shí)現(xiàn)鋼廠、煤炭、渣土等主要細(xì)分市場(chǎng)全覆蓋。對(duì)傳統(tǒng)商用車龍頭而言，這意味著新能源業(yè)務(wù)已從跟隨補(bǔ)位，逐步轉(zhuǎn)向體系化放量。

    海外市場(chǎng)則是另一條關(guān)鍵增量主線。年報(bào)顯示，公司出口已覆蓋全球100余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球擁有120家核心經(jīng)銷商和300多家服務(wù)商，并持續(xù)推進(jìn)烏茲別克斯坦、印度尼西亞、越南、沙特阿拉伯等國(guó)家子公司布局。隨著國(guó)內(nèi)商用車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，海外市場(chǎng)的重要性正在快速抬升。對(duì)于一汽解放而言，出海不只是賣車規(guī)模的擴(kuò)大，更是品牌、渠道和屬地化運(yùn)營(yíng)能力的全面延展。

    技術(shù)投入同樣是公司下一階段競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵抓手。年報(bào)顯示，公司已形成超過(guò)3000人的高效協(xié)同研發(fā)團(tuán)隊(duì)，打造“四國(guó)九地”全球研發(fā)布局，并在新能源、智能駕駛、自主電控、自主后處理等方面形成核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，公司還深耕智能車、新能源、車聯(lián)網(wǎng)、后市場(chǎng)四大領(lǐng)域，構(gòu)建六大新業(yè)態(tài)基地。

    中國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作協(xié)會(huì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車分會(huì)秘書長(zhǎng)林示對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，對(duì)于商用車行業(yè)來(lái)說(shuō)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將不只比拼單一產(chǎn)品和價(jià)格，更要比拼場(chǎng)景適配能力、技術(shù)迭代效率和生態(tài)整合能力。

    值得一提的是，一汽解放還同步披露未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃，明確優(yōu)先采用現(xiàn)金分紅方式，并提出在滿足條件下，最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。這一安排既有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，也體現(xiàn)出公司在轉(zhuǎn)型投入與股東回報(bào)之間尋求平衡的思路。

（編輯 喬川川）