本報記者 陳瀟

    “2025年物業(yè)管理行業(yè)已經(jīng)邁入以存量競爭、品質(zhì)為王、精益運(yùn)營為特征的新階段。”3月26日，在越秀服務(wù)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“越秀服務(wù)”）業(yè)績發(fā)布會上，公司非執(zhí)行董事兼董事會主席江國雄向《證券日報》等媒體表示。

    同日，越秀服務(wù)披露2025年全年業(yè)績。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.02億元，同比增長0.9%；毛利率為14.8%，同比下降8.5個百分點(diǎn)；公司擁有人應(yīng)占盈利為2.74億元，同比下降22.5%。

    在業(yè)內(nèi)看來，在行業(yè)整體承壓的背景下，物企普遍面臨毛利率下行與轉(zhuǎn)型壓力，如何通過結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長，成為企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

    加快培育新業(yè)務(wù)

    對于利潤端的下滑，越秀服務(wù)管理層坦言，主要受上游房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整等因素影響。事實(shí)上，隨著地產(chǎn)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)規(guī)模收縮，物業(yè)行業(yè)普遍面臨“增收不增利”的陣痛期。

    越秀服務(wù)財務(wù)總監(jiān)李慧婷表示，毛利率下降主要是受到行業(yè)的影響，特別是上游的房地產(chǎn)行業(yè)還處于深度調(diào)整期；另外房屋硬裝業(yè)務(wù)階段性結(jié)轉(zhuǎn)收入確認(rèn)完畢會導(dǎo)致整個結(jié)構(gòu)性的變化，也是毛利率下降的原因。

    不過，從公司應(yīng)對來看，越秀服務(wù)已將經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化與運(yùn)營能力提升。李慧婷向《證券日報》記者表示，2026年公司將以穩(wěn)定毛利率為目標(biāo)，在夯實(shí)基礎(chǔ)物業(yè)服務(wù)基本盤的同時，加快推動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善。

    具體而言，公司正逐步減少對傳統(tǒng)地產(chǎn)關(guān)聯(lián)增值業(yè)務(wù)的依賴，轉(zhuǎn)而向更具技術(shù)含量與壁壘的新業(yè)務(wù)延伸。“公司會向運(yùn)營轉(zhuǎn)型。特別是在智能家居，能源管理等高壁壘的新業(yè)務(wù)方向，會積極孵化拓展。替代傳統(tǒng)房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)的增值業(yè)務(wù)，幫助公司整體毛利率回升。”李慧婷表示。

    與此同時，公司通過科技賦能提升人效，并通過精細(xì)化成本管控優(yōu)化費(fèi)用率，以對沖人工成本剛性上漲帶來的壓力，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利韌性。

    從基礎(chǔ)業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，公司服務(wù)質(zhì)量持續(xù)提升。2025年住宅“四保一服”滿意度達(dá)85.6分，同比提升2.2分；公司外拓項目當(dāng)期收繳率為94%，高于行業(yè)平均水平。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，在行業(yè)收繳率普遍承壓的背景下，較高的收繳水平反映出公司在服務(wù)品質(zhì)與客戶黏性方面具備一定優(yōu)勢，也為后續(xù)經(jīng)營提供了穩(wěn)定支撐。

    規(guī)模擴(kuò)張更加注重質(zhì)量

    在行業(yè)進(jìn)入存量競爭階段后，外拓能力成為物企增長的重要來源，但擴(kuò)張邏輯正在發(fā)生變化。

    越秀服務(wù)行政總裁王建輝向《證券日報》記者表示，公司在外拓方面始終堅持“質(zhì)量優(yōu)于數(shù)量”，重點(diǎn)聚焦高附加值的非住宅賽道，同時主動剝離低毛利、可持續(xù)性較弱的項目，以提升整體項目組合質(zhì)量。

    “2026年，公司將進(jìn)一步加大外拓力度，但核心仍是圍繞項目質(zhì)量、收繳率以及盈利能力展開，而不是單純追求規(guī)模增長。”王建輝表示。

    具體來看，公司將持續(xù)深耕12個戰(zhàn)略城市，提升區(qū)域集中度與貢獻(xiàn)度；在業(yè)態(tài)布局上，重點(diǎn)圍繞商業(yè)辦公、學(xué)校園區(qū)、大型公建及交通樞紐等領(lǐng)域展開。同時，公司建立項目動態(tài)評估與退出機(jī)制，對運(yùn)營不達(dá)預(yù)期項目及時調(diào)整，確保整體項目的盈利性與穩(wěn)定性。

    在資金與擴(kuò)張能力方面，截至報告期末，越秀服務(wù)現(xiàn)金及定期存款達(dá)49.06億元，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。為后續(xù)外拓與并購提供了充足支撐。

    “此前公司在收并購方面相對審慎，資金使用比例偏低。2026年將加大外拓力度，并積極關(guān)注并購機(jī)會。”王建輝如是稱。

    王建輝透露，公司未來并購將重點(diǎn)關(guān)注三類標(biāo)的：一是與主業(yè)協(xié)同性較高的優(yōu)質(zhì)物業(yè)企業(yè)；二是智能家居、能源管理等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域企業(yè)；三是位于戰(zhàn)略深耕的城市、具備區(qū)域協(xié)同效應(yīng)的項目。

    在行業(yè)部分企業(yè)面臨現(xiàn)金流壓力的背景下，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流保持凈流入。2025年，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入5.09億元，體現(xiàn)出一定的經(jīng)營穩(wěn)定性與現(xiàn)金獲取能力。

    股東回報方面，2025年公司將派息比率由50%提升至60%，全年派息每股0.11元，對應(yīng)股息率約7%。

    李慧婷表示，公司通過回購股份及提升分紅比例強(qiáng)化市值管理，但當(dāng)前股價尚未充分反映公司基本面與轉(zhuǎn)型潛力。2026年將聚焦非住宅業(yè)務(wù)拓展，加強(qiáng)溝通披露，讓投資者能更清晰地看到公司的轉(zhuǎn)型邏輯與成長潛力。

（編輯 才山丹）