本報(bào)訊 （記者陳瀟）3月26日，上海上美化妝品股份有限公司（以下簡稱“上美股份”）正式披露2025年年度業(yè)績報(bào)告。在美妝行業(yè)競爭加劇的大環(huán)境下，公司逆勢實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤的雙大幅增長，多品牌矩陣、科研創(chuàng)新及全渠道運(yùn)營的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放，以亮眼業(yè)績印證了其作為國貨美妝頭部企業(yè)的戰(zhàn)略前瞻性與可持續(xù)增長韌性。

    財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)顯示：2025年上美股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.78億元，同比增長35.1%；歸屬母公司凈利潤11.54億元，同比增長43.7%；毛利潤達(dá)70.15億元，毛利率同比提升1.21個(gè)百分點(diǎn)至76.43%。在行業(yè)整體增速放緩的背景下，公司營收、利潤、毛利率的三重提升，凸顯了其在經(jīng)營效率與規(guī)模效應(yīng)上的雙重突破，高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢清晰顯現(xiàn)。

    與此同時(shí)，當(dāng)前市場動(dòng)態(tài)顯示上美股份處于歷史估值低位，具備顯著投資吸引力。按最新收盤價(jià)計(jì)算，公司2025年對應(yīng)PE僅約19倍，2026年Wind一致預(yù)期PE降至15倍，在業(yè)績高增支撐下估值性價(jià)比突出。這種短期估值低位與長期增長潛力的錯(cuò)配，為投資者提供了優(yōu)質(zhì)的建倉/加倉窗口。

    增長引擎驅(qū)動(dòng)

    多品牌梯隊(duì)釋放強(qiáng)勁勢能

    2025年，上美股份“單聚焦、多品牌”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，覆蓋護(hù)膚、母嬰、洗護(hù)、彩妝的全品類矩陣持續(xù)完善，各品牌分層突破，構(gòu)建起穩(wěn)固的增長金字塔。

    作為集團(tuán)“壓艙石”，超級品牌韓束2025年?duì)I收達(dá)73.6億元，同比增長31.6%，連續(xù)三年蟬聯(lián)抖音美妝TOP1。其中，抖音自播核心陣地的利潤率提升效應(yīng)顯著，同時(shí)輻射帶動(dòng)天貓、京東、拼多多等平臺(tái)實(shí)現(xiàn)流量承接與高效轉(zhuǎn)化。

    產(chǎn)品端，“紅白蠻腰”系列持續(xù)夯實(shí)大眾市場基本盤：紅蠻腰系列全年累計(jì)銷售破1810萬套，白蠻腰系列銷量持續(xù)上升，不斷強(qiáng)化品牌功效心智；高端線則以“X肽”“玻色因”為核心布局功效型抗衰老矩陣，成功推動(dòng)客單價(jià)與用戶黏性同步提升。此外，韓束洗護(hù)、男士、彩妝等多品類高速增長，向“全品類美尚品牌”加速升維，進(jìn)一步支撐營收大盤。在專業(yè)護(hù)膚領(lǐng)域，安敏優(yōu)、聚光白實(shí)現(xiàn)快速增長，依托上美核心科研技術(shù)，精準(zhǔn)切入敏感肌修護(hù)、功效美白等細(xì)分賽道，助力品牌矩陣高質(zhì)量、穩(wěn)步發(fā)展。

    母嬰板塊則呈現(xiàn)“一主一輔一新”的增長格局：第二增長曲線newpage一頁全面覆蓋0-18歲全年齡段護(hù)膚需求，推出嬰童、學(xué)齡、青少年三大系列，2025年?duì)I收達(dá)8.8億元，同比增長134.0%，核心單品安心霜、祛痘精華油增長迅猛，鞏固了在中高端嬰童功效護(hù)膚賽道的領(lǐng)先地位；紅色小象穩(wěn)扎穩(wěn)打，品牌效益持續(xù)提升；2025年新推出的面包超人品牌精準(zhǔn)卡位嬰童洗護(hù)市場，開局表現(xiàn)穩(wěn)健，為板塊注入新動(dòng)能。

    洗護(hù)與彩妝領(lǐng)域的新銳品牌也嶄露頭角：極方切入中高端個(gè)護(hù)市場，逐步構(gòu)建差異化壁壘；NAN beauty聚焦妝前細(xì)分賽道，以底妝技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品力，成為多品牌拼圖的重要組成部分。

    科研與供應(yīng)鏈雙輪驅(qū)動(dòng)

    筑牢長期競爭壁壘

    業(yè)績高增長的背后，是上美股份對科研創(chuàng)新的長期主義堅(jiān)守與供應(yīng)鏈能力的持續(xù)升級。

    2025年，上美研發(fā)投入超2.25億元，同比增長24.9%。公司“1+N”開放式創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)持續(xù)完善，產(chǎn)學(xué)研醫(yī)轉(zhuǎn)化效率進(jìn)一步提升：位于上海聚夢天地的新科研中心正式投入使用，標(biāo)志著自主研發(fā)能力邁上新臺(tái)階；全球多肽美容開創(chuàng)者Karl Lintner博士出任首席科學(xué)顧問，為多肽領(lǐng)域深度研究注入國際頂尖智慧；旗下上海中翊日化獲批設(shè)立2025年度院士（專家）工作站，打通“學(xué)術(shù)前沿-產(chǎn)業(yè)應(yīng)用”轉(zhuǎn)化通道，加速前沿科研成果落地。

    供應(yīng)鏈端，東方美谷上美科技園智慧工廠的規(guī)?；c智能化優(yōu)勢凸顯：一期與二期累計(jì)投資12億元，整體日產(chǎn)能達(dá)350萬瓶，其中僅智能設(shè)備升級投入即達(dá)4億元。以“工業(yè)自動(dòng)化、控制智能化、管理信息化”為核心的生產(chǎn)體系，為多品牌多品類的規(guī)?；桓短峁┝藞?jiān)實(shí)支撐，成為公司長期增長的底層保障。

    全渠道布局方面，上美股份線上線下協(xié)同效應(yīng)持續(xù)放大。線上以抖音為核心陣地，鞏固先發(fā)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)高效種草與精準(zhǔn)轉(zhuǎn)化的品效合一；線下則加速渠道升級，2025年韓束攜手KKV、三福等新零售渠道強(qiáng)化品牌觸達(dá)，2026年2月上海新世界新丸中心店的開業(yè)，標(biāo)志著品牌在高端線下渠道的布局邁出關(guān)鍵一步，為品牌形象升級與用戶體驗(yàn)深化提供了新支點(diǎn)。

    高分紅回饋股東

    全球化布局錨定未來

    2025年，上美股份每股盈利達(dá)2.77元，同比增長41.3%，上市后累計(jì)派息超15.73億元，“高增長+高回報(bào)”的投資結(jié)構(gòu)充分體現(xiàn)了公司對股東的重視與現(xiàn)金流的穩(wěn)健性。除了高分紅之外，根據(jù)公司公告的董事會(huì)商議事項(xiàng)，公司考慮進(jìn)行股份回購，以穩(wěn)定和提升股價(jià)及進(jìn)一步提升股東回報(bào)。

    整體來說，上美股份業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，短期波動(dòng)未改變長期向好態(tài)勢。這種持續(xù)穩(wěn)定的分紅政策與股份回購安排，不僅反映了公司強(qiáng)勁的盈利能力和充足的現(xiàn)金流，也為投資者提供了穩(wěn)定的收益來源和進(jìn)一步的價(jià)值增厚空間，雙重舉措共同提升了公司的投資價(jià)值。

    展望未來，上美股份創(chuàng)始人兼CEO呂義雄在2026年新春致辭中明確表示：“2026年是化妝品行業(yè)‘產(chǎn)業(yè)升級’與‘品牌建設(shè)’的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，也是國貨美妝全球化的新起點(diǎn)。”公司將繼續(xù)堅(jiān)持“單聚焦、多品牌、全球化”核心戰(zhàn)略，持續(xù)深耕科研創(chuàng)新，強(qiáng)化多品牌梯隊(duì)建設(shè)，加速全球化市場布局。

    站在2025年高增長的基礎(chǔ)上，上美股份正以清晰的戰(zhàn)略路徑、扎實(shí)的科研底盤與完善的品牌矩陣，向著百億元營收目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)，致力于推動(dòng)國貨美妝從“中國制造”向“中國智造”躍遷，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

（編輯 張昕）