本報(bào)記者 曹琦

    3月27日，南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三瑞智能”）啟動(dòng)新股網(wǎng)上申購(gòu)，發(fā)行價(jià)定為24.68元/股，發(fā)行市盈率為30.80倍。

    本次三瑞智能擬公開(kāi)發(fā)行股票4001.00萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例為10%，其中網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量640.15萬(wàn)股，申購(gòu)代碼為301696。投資者參與網(wǎng)上申購(gòu)三瑞智能，申購(gòu)數(shù)量上限為6000股，頂格申購(gòu)需配深市市值為6萬(wàn)元。

    全球份額穩(wěn)居第二

    行業(yè)優(yōu)勢(shì)壁壘帶動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)

    招股書(shū)顯示，三瑞智能主營(yíng)業(yè)務(wù)為無(wú)人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)及機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并積極布局電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品。

    根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，三瑞智能是全球最大的獨(dú)立第三方民用無(wú)人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)供應(yīng)商。2024年，公司在全球民用無(wú)人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)（不含電池）市場(chǎng)的份額達(dá)到7.1%，排名全球第二。

    公司在無(wú)人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域，擁有60余個(gè)系列400余款產(chǎn)品，包含電機(jī)、電子調(diào)速器、螺旋槳、一體化動(dòng)力系統(tǒng)等全品類(lèi)，廣泛應(yīng)用于農(nóng)林植保、工業(yè)巡檢、測(cè)繪地理信息、快遞物流、應(yīng)急救援、安防監(jiān)控、航模運(yùn)動(dòng)、FPV競(jìng)速、航拍娛樂(lè)、燈光秀表演等領(lǐng)域，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

    在機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)方面，三瑞智能建立了自主品牌CubeMars，目前擁有10余個(gè)系列70余款產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)機(jī)器人動(dòng)力模組中電機(jī)、驅(qū)動(dòng)板、行星減速器等核心部件全部自研自產(chǎn)，產(chǎn)品可應(yīng)用于人形機(jī)器人、外骨骼及穿戴設(shè)備、四足機(jī)器人等眾多新興領(lǐng)域。

    同時(shí)，公司還布局了電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品，現(xiàn)已與十余家行業(yè)企業(yè)達(dá)成合作，相關(guān)客戶(hù)產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程正穩(wěn)步推進(jìn)中。

    三瑞智能在多領(lǐng)域形成的技術(shù)與品牌增值效益，正直接體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)上。2022年至2024年，公司營(yíng)業(yè)收入從3.62億元躍升至8.31億元，近三年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)51.64%。盈利能力方面，公司2022年至2024年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率始終維持在52.54%至59.76%的高位。

    下游市場(chǎng)持續(xù)井噴

    募資“拓產(chǎn)+研發(fā)”迎發(fā)展機(jī)遇

    三瑞智能業(yè)務(wù)覆蓋了全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，不僅降低了對(duì)單一市場(chǎng)的依賴(lài)，更形成了一張極具韌性的全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。憑借優(yōu)質(zhì)的技術(shù)和產(chǎn)品，三瑞智能取得了全球主流主機(jī)廠(chǎng)的普遍認(rèn)可，客戶(hù)涵蓋航天電子、縱橫股份、華測(cè)導(dǎo)航、瑞士Leica Geosystems（Hexagon AB全資子公司）、日本NTT等無(wú)人機(jī)領(lǐng)域知名客戶(hù)。瑞典行業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Berg Insight《Connected Commercial Drones》報(bào)告中全球45家領(lǐng)先的工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)廠(chǎng)商中，有30家均為三瑞智能客戶(hù)。

    隨著下游需求的持續(xù)井噴，產(chǎn)能不足已成為制約三瑞智能進(jìn)一步發(fā)展的核心因素。2024年公司核心產(chǎn)品電機(jī)的產(chǎn)能利用率已超過(guò)120%，長(zhǎng)期處于滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。2025年1—9月份，三瑞智能各產(chǎn)品產(chǎn)能利用率進(jìn)一步攀升，電機(jī)、電子調(diào)速器和螺旋槳產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到134.55%、97.41%、100.54%。產(chǎn)能瓶頸客觀(guān)上限制了公司在2025年前三季度的接單能力，也從側(cè)面反映了市場(chǎng)需求的旺盛。為突破這一瓶頸，三瑞智能已于2025年7月使用自有資金先行啟動(dòng)募投項(xiàng)目“無(wú)人機(jī)及機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”建設(shè)，為后續(xù)收入增長(zhǎng)提供核心支撐。

    “在下游無(wú)人機(jī)及機(jī)器人需求場(chǎng)景拓寬的背景下，三瑞智能除了不斷提高無(wú)人機(jī)及機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)的產(chǎn)能，提升生產(chǎn)裝備的智能化、信息化水平外，正進(jìn)一步順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善整體生產(chǎn)制造布局，以迎接未來(lái)不斷涌現(xiàn)的市場(chǎng)需求。”業(yè)內(nèi)人士表示。

    此次IPO，三瑞智能擬募集資金還將投向“研發(fā)中心及總部建設(shè)項(xiàng)目”以及“信息化升級(jí)及智能倉(cāng)儲(chǔ)中心建設(shè)項(xiàng)目”，持續(xù)在“低空經(jīng)濟(jì)”及“具身智能”的創(chuàng)新浪潮下釋放增長(zhǎng)潛力。

    “三瑞智能作為無(wú)人機(jī)、機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)龍頭，依托全球第二市占率與高技術(shù)壁壘，正受益于低空經(jīng)濟(jì)與人形機(jī)器人雙賽道爆發(fā)，疊加IPO募投擴(kuò)產(chǎn)與產(chǎn)能釋放，未來(lái)兩三年業(yè)績(jī)與規(guī)模有望雙升。”福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng)始人詹軍豪表示。

（編輯 喬川川）