本報(bào)記者 陳紅

    3月24日晚間，滬士電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滬電股份”）發(fā)布2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入189.45億元，同比增長(zhǎng)42%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為38.22億元，同比增長(zhǎng)47.74%，在AI基礎(chǔ)設(shè)施與智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的雙重賦能下，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)韌性與盈利潛力。

    作為PCB（印制電路板）行業(yè)的核心企業(yè)，滬電股份深耕賽道多年，核心產(chǎn)品聚焦數(shù)據(jù)通訊、智能汽車(chē)兩大高增長(zhǎng)應(yīng)用領(lǐng)域，同時(shí)覆蓋工業(yè)控制及其他場(chǎng)景。2025年，公司PCB業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約181.43億元，同比增長(zhǎng)41.31%；得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高附加值領(lǐng)域傾斜，PCB業(yè)務(wù)毛利率提升至36.91%，同比增加1.06個(gè)百分點(diǎn)，盈利能力穩(wěn)步增強(qiáng)。

    具體來(lái)看，AI產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化落地直接拉動(dòng)高階PCB產(chǎn)品需求，滬電股份在數(shù)據(jù)通訊應(yīng)用領(lǐng)域精準(zhǔn)把握這一趨勢(shì)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約146.56億元，同比大幅增長(zhǎng)45.21%，毛利率同比提高1.33個(gè)百分點(diǎn)。其中，高速網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)及其配套路由器應(yīng)用領(lǐng)域營(yíng)收約81.69億元，AI服務(wù)器和HPC應(yīng)用領(lǐng)域營(yíng)收約30.06億元，通用服務(wù)器應(yīng)用領(lǐng)域營(yíng)收約25.40億元，無(wú)線通訊網(wǎng)絡(luò)及其他應(yīng)用領(lǐng)域營(yíng)收約9.41億元。在行業(yè)高階產(chǎn)能偏緊的背景下，公司將高階產(chǎn)能優(yōu)先配置于核心產(chǎn)品，保障客戶(hù)關(guān)鍵業(yè)務(wù)的推進(jìn)，推動(dòng)高速網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)及配套路由器領(lǐng)域同比增長(zhǎng)109.89%，成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分板塊。

    智能汽車(chē)應(yīng)用領(lǐng)域呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化增長(zhǎng)特征。2025年全球汽車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入存量博弈期，電動(dòng)汽車(chē)穩(wěn)步滲透，滬電股份該領(lǐng)域全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約30.45億元，同比增長(zhǎng)26.41%。盡管受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及原材料成本壓力影響，該領(lǐng)域毛利率同比下降1.61個(gè)百分點(diǎn)，但汽車(chē)智能及電動(dòng)化系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域營(yíng)收約11.79億元，同比激增114.62%，毫米波雷達(dá)、自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)等新興產(chǎn)品持續(xù)放量。

    深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“滬電股份業(yè)績(jī)高增的核心是卡位AI與汽車(chē)智能電動(dòng)化賽道，構(gòu)建了‘技術(shù)—產(chǎn)能—客戶(hù)’協(xié)同壁壘。數(shù)據(jù)通訊領(lǐng)域聚焦高階場(chǎng)景，產(chǎn)品與頭部客戶(hù)需求高度匹配；汽車(chē)電子領(lǐng)域通過(guò)子公司實(shí)現(xiàn)高端產(chǎn)品獨(dú)家量產(chǎn)，形成差異化優(yōu)勢(shì)，既享受行業(yè)紅利，又通過(guò)產(chǎn)能精準(zhǔn)配置提升盈利質(zhì)量。”

    技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能布局為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。2025年，公司研發(fā)投入達(dá)11.41億元，同比增長(zhǎng)44.50%，新增25項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、15項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，在224Gbps高速信號(hào)傳輸、10階以上HDI工藝等領(lǐng)域持續(xù)突破，1.6T高速網(wǎng)絡(luò)交換機(jī)產(chǎn)品完成客戶(hù)端認(rèn)證并小批量交付。產(chǎn)能方面，泰國(guó)生產(chǎn)基地高效運(yùn)營(yíng)，數(shù)據(jù)通訊事業(yè)部海外客戶(hù)認(rèn)證完成率超70%，2026年一季度產(chǎn)能利用率超90%；汽車(chē)事業(yè)部順利量產(chǎn)并向數(shù)通高階HDI產(chǎn)品延伸，全球化產(chǎn)能矩陣雛形初現(xiàn)。

    中國(guó)城市專(zhuān)家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)林先平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“AI基建、汽車(chē)電動(dòng)化、智能化驅(qū)動(dòng)PCB行業(yè)向高階化、差異化方向發(fā)展，高附加值賽道增速將顯著高于行業(yè)平均水平，資源向核心企業(yè)集中。據(jù)預(yù)測(cè)，2025年至2030年全球PCB市場(chǎng)復(fù)合年均增長(zhǎng)率約為7.7%，AI服務(wù)器、汽車(chē)電子等是核心增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。”

    林先平進(jìn)一步表示：“當(dāng)前PCB行業(yè)‘高階緊、中低端松’，技術(shù)、全球化產(chǎn)能與高端客戶(hù)資源是核心壁壘。滬電股份聚焦高增長(zhǎng)賽道，海外基地產(chǎn)能釋放與客戶(hù)認(rèn)證推進(jìn)，疊加子公司獨(dú)家量產(chǎn)能力，將持續(xù)提升全球供應(yīng)鏈話(huà)語(yǔ)權(quán)。”

    值得一提的是，為回饋股東支持，滬電股份擬以總股本19.24億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），合計(jì)擬分配現(xiàn)金9.62億元，分紅比例貼合公司盈利水平與發(fā)展階段。

    展望2026年，滬電股份將重點(diǎn)推進(jìn)香港聯(lián)交所H股發(fā)行上市，拓寬國(guó)際融資與人才吸引渠道；深化差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，加大高階PCB產(chǎn)能與研發(fā)投入；加速AI賦能的智能制造升級(jí)，優(yōu)化生產(chǎn)效率與成本管控；保障高端原材料供應(yīng)，推進(jìn)泰國(guó)基地經(jīng)營(yíng)性盈利，構(gòu)建“中國(guó)+N”全球化產(chǎn)能矩陣，把握AI基礎(chǔ)設(shè)施與智能汽車(chē)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期機(jī)遇。

（編輯 才山丹）