本報(bào)記者 馮雨瑤

    AI算力需求的指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)散熱需求爆發(fā)，液冷成為熱管理領(lǐng)域高景氣賽道。3月18日，A股液冷概念表現(xiàn)活躍，多只概念股漲停。投資者對(duì)相關(guān)上市公司的布局也高度關(guān)注。

    在此背景下，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，國(guó)內(nèi)液冷行業(yè)正呈現(xiàn)并購(gòu)整合加速、上市公司定增募資火熱的雙重特征。

    業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，隨著算力持續(xù)放量與數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速，液冷技術(shù)已從“可選配置”變?yōu)?ldquo;強(qiáng)制標(biāo)配”，市場(chǎng)即將迎來(lái)前所未有的機(jī)遇期。巨豐投顧高級(jí)投資顧問(wèn)丁臻宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，液冷賽道前景非常確定，屬于高景氣、高確定性方向。“當(dāng)前，市場(chǎng)已經(jīng)跨過(guò)早期導(dǎo)入期，正處在規(guī)?；l(fā)的起點(diǎn)，頭部客戶開始批量落地，訂單和業(yè)績(jī)會(huì)逐步兌現(xiàn)，未來(lái)兩三年是快速放量階段。”

    上市公司加碼布局

    今年上市公司正通過(guò)并購(gòu)或定增等方式加碼布局液冷賽道。記者梳理相關(guān)公告獲悉，國(guó)內(nèi)上市公司以定增為核心工具，集中對(duì)液冷產(chǎn)能建設(shè)、技術(shù)研發(fā)與算力溫控等領(lǐng)域加大投入，自2026年年初以來(lái)已有多個(gè)定增項(xiàng)目獲證券交易所審核通過(guò)。

    3月5日，依米康科技集團(tuán)股份有限公司定增獲深交所審核通過(guò)。本次定增擬募集資金總額不超過(guò)3.11億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部投向算力基礎(chǔ)設(shè)施溫控產(chǎn)品建設(shè)項(xiàng)目、算力基礎(chǔ)設(shè)施溫控產(chǎn)品研發(fā)測(cè)試平臺(tái)項(xiàng)目，并補(bǔ)充部分流動(dòng)資金。

    也有不少上市公司陸續(xù)披露定增預(yù)案，搶占市場(chǎng)先機(jī)。1月16日，深圳市澄天偉業(yè)科技股份有限公司披露定增預(yù)案，擬募集資金不超過(guò)8億元，募集資金將用于液冷散熱系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、液冷研發(fā)中心及集團(tuán)信息化建設(shè)項(xiàng)目、半導(dǎo)體封裝材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    1月29日，三河同飛制冷股份有限公司發(fā)布向特定對(duì)象發(fā)行股票預(yù)案公告，公司計(jì)劃通過(guò)定增方式募集資金總額不超過(guò)12億元，資金將重點(diǎn)投向液冷溫控相關(guān)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，旨在進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能規(guī)模、完善業(yè)務(wù)布局，應(yīng)對(duì)液冷溫控行業(yè)快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。

    定增火熱的同時(shí)，上市公司也在積極通過(guò)并購(gòu)切入液冷賽道。3月13日晚間，金富科技股份有限公司發(fā)布公告稱，公司將以合計(jì)5.712億元對(duì)價(jià)，收購(gòu)佛山市卓暉金屬制品有限公司、佛山市聯(lián)益熱能科技有限公司各51%股權(quán)，交易完成后兩標(biāo)的公司將納入合并報(bào)表范圍。此次交易旨在切入液冷散熱高景氣賽道，形成公司第二增長(zhǎng)曲線。

    液冷賽道步入爆發(fā)期

    丁臻宇表示，今年大量上市公司密集通過(guò)并購(gòu)、定增布局液冷賽道，核心驅(qū)動(dòng)力就是AI算力爆發(fā)帶來(lái)的散熱剛需。

    當(dāng)前，液冷行業(yè)以冷板式、浸沒(méi)式為主流技術(shù)路線，適配AI服務(wù)器、智算中心、儲(chǔ)能、新能源車等多元場(chǎng)景。丁臻宇進(jìn)一步表示，傳統(tǒng)風(fēng)冷已無(wú)法支撐高功耗處理器和高密度機(jī)柜，疊加數(shù)據(jù)中心PUE（數(shù)據(jù)中心總能耗）政策收緊，液冷從“可選項(xiàng)”變成“必選項(xiàng)”，行業(yè)空間被瞬間打開，企業(yè)搶的是卡位、訂單和估值。

    據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院最新報(bào)告預(yù)測(cè)，2026年中國(guó)液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)257億元，滲透率將從2025年的20%將飆升至37%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在這場(chǎng)全球算力散熱競(jìng)賽中，憑借技術(shù)壁壘與訂單優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將率先搶占市場(chǎng)高地，在行業(yè)格局重塑中占據(jù)核心主導(dǎo)地位。

    “對(duì)于布局液冷的上市公司來(lái)說(shuō)，真正能走出來(lái)、具備長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的，不是靠蹭熱點(diǎn)，而是看以下三點(diǎn)：即有沒(méi)有核心技術(shù)和自研能力，能不能綁定頭部算力廠商拿到持續(xù)訂單，以及有沒(méi)有規(guī)?；桓逗统杀究刂颇芰?。”丁臻宇直言，只有這三點(diǎn)都站住，企業(yè)才能在行業(yè)快速擴(kuò)容中吃到紅利，而不是曇花一現(xiàn)。

    深度科技研究院院長(zhǎng)張孝榮對(duì)記者表示，目前，液冷市場(chǎng)正處于從導(dǎo)入期向規(guī)?；l(fā)期跨越的關(guān)鍵拐點(diǎn)。“當(dāng)前以冷板式為主流，未來(lái)將向高效、智能化演進(jìn)。”他談道，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正從單一部件轉(zhuǎn)向系統(tǒng)級(jí)整合能力的比拼，具備全棧技術(shù)能力的廠商將主導(dǎo)市場(chǎng)。