日前，維格娜絲（603518）披露了2018年三季報。報告顯示，公司2018年1-9月實現(xiàn)營收20.18億元，同比增長30.58%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.37億元，同比增長141.37%；基本每股收益0.80元，同比增長116.22%。

    “主品牌穩(wěn)增＋TW并表”拉升業(yè)績

    記者了解到，維格娜絲主營業(yè)務為服裝設計、生產(chǎn)與銷售。公司旗下?lián)碛腥齻€品牌，分別為VGRASS、元先（云錦）和TEENIEWEENIE（簡稱“TW”）。目前，公司通過VGRASS及元先（云錦）品牌持續(xù)深入高檔女裝市場，并通過TW品牌的優(yōu)勢打入男裝市場及包含嬰童市場在內的童裝品類市場，集團的品牌布局初步完成。

    三季報顯示，公司前三季度收入快速增長的原因主要為主品牌延續(xù)好轉以及TW品牌仍有一定并表效應。TW自2017年3月起并表，若還原TW2017年1-2月的營業(yè)收入，公司2018年前三季度營收同比增長8.9%；其中TW前三季度營收同比增長7.37%，VGRASS營收同比增長13.17%，云錦營收同比下降7.3%。

    據(jù)東莞證券研報，報告期內公司線下渠道有所調整，線上保持快速增長。截至三季度末，公司線下門店總數(shù)達1419家，較年初凈關閉30家，其中VGRASS品牌門店凈關閉5家，門店總數(shù)達到157家；TW品牌門店凈關閉25家，門店總數(shù)達到1261家。其前三季度線下渠道實現(xiàn)營收17.78億元，同比增長6.18%；線上實現(xiàn)營收2.34億元，同比增長36%。

    凈利率提升現(xiàn)金流大幅改善

    財報顯示，公司前三季度毛利率同比降低0.2個百分點至69.53%，期間費用率同比降低3個百分點至57.27%，其中，因店鋪裝修攤銷、工資費用增加原因，公司銷售費用率同比提高1.14個百分點至42.93%，管理費用率和財務費用率分別同比降低3.23個百分點和0.74個百分點。受益于費用率的下降，報告期內公司凈利率同比提高3.21個百分點至7.83%。

    值得注意的是，報告期內公司存貨同比增長13.48%，低于收入增長，預付款比去年同期下降3361萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流量達2.25億元，同比增長42%。應收賬款和存貨的變動使得公司現(xiàn)金流大幅改善。此外，公司擬發(fā)行7.46億可轉債有望降低財務壓力。

    國泰君安研報表示，公司TW品牌自2017年三季度收入回升至今延續(xù)增長，并購整合推進良好，主品牌提檔和店鋪翻新有望延續(xù)復蘇趨勢，其線上業(yè)務增速亮眼，具備增長潛力。