4月23日，A股市場延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，上證綜指失守3200點。對于后市行情，諸多基金機構(gòu)認為，在春季躁動行情過后，隨著政策面出現(xiàn)一些邊際變化，市場關(guān)注點最終還是會落到企業(yè)盈利上面，配置上將回歸基本面。

    短期市場或維持震蕩格局

    對于下一階段市場走勢，朱雀基金認為，近期重要會議傳遞的主要信息是，政策取向回歸初衷，將由周期性重新轉(zhuǎn)回結(jié)構(gòu)性。受政策取向轉(zhuǎn)向的影響，A股市場或同步產(chǎn)生變化。市場將繼續(xù)維持4月以來的震蕩格局，對自下而上的結(jié)構(gòu)性機會的把握重于對自上而下的周期性機會的把握。總體看，維持A股在2019年完成熊牛轉(zhuǎn)折的看法不變。選股上將繼續(xù)選擇“在魚多的地方釣魚”，相信中國正在產(chǎn)生一批世界級的超級公司，繼續(xù)堅定專注于投資自身能力圈內(nèi)的“關(guān)鍵少數(shù)”。

    西部利得基金表示，近期一系列重要會議充分肯定了一季度經(jīng)濟開門紅的態(tài)勢，但在一些措辭上有所調(diào)整，如未再提及“六穩(wěn)”，強調(diào)貨幣政策松緊適度，重提堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿，重提“房住不炒”定位等。從賣方機構(gòu)的解讀來看，可能被投資者視為寬松政策不再的信號，短期內(nèi)A股和港股市場可能面臨一定壓力。如果市場由此擔憂貨幣政策出現(xiàn)邊際上收緊，那么大盤可能延續(xù)震蕩偏弱市的格局。配置思路上，低估值、業(yè)績超預期、有較強安全邊際的個股仍是首選，在偏震蕩的市場中具有良好的防御性。如果市場出現(xiàn)調(diào)整，那么自下而上選擇出的優(yōu)質(zhì)標的恰是逢低進行中長線布局的良機。

    關(guān)注盈利和結(jié)構(gòu)性機會

    在目前的政策環(huán)境中，基金機構(gòu)傾向于認為，下一階段行情將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性演繹的特征，重心還是要落在上市公司盈利的變化上。

    華寶基金表示，二季度的政策定調(diào)從之前的更偏向總量到更偏向結(jié)構(gòu)，市場短期對總量（表現(xiàn)在估值）的反應上已較為充分，接下來就是結(jié)構(gòu)的演繹。而決定結(jié)構(gòu)變化的核心還是盈利能力是否能證明估值的可持續(xù)性。從上市公司一季報的情況來看，表現(xiàn)較好的包括地產(chǎn)鏈條和相關(guān)的早周期板塊、計算機和通信中物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的板塊、券商和信托板塊、食品飲料板塊等。

    匯豐晉信滬港深基金基金經(jīng)理程彧認為，中國3月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)確實比較亮眼，從季度的角度看，經(jīng)濟總體呈現(xiàn)出逐步企穩(wěn)的態(tài)勢，包括GDP、社融、PMI、投資、出口、社消等數(shù)據(jù)。因此，在社融企穩(wěn)回升的大背景下，如果后續(xù)沒有重大外部沖擊，預計中國經(jīng)濟有望在今年下半年企穩(wěn)。雖然近期宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出逐步企穩(wěn)的良好態(tài)勢，但是就2019年全年業(yè)績而言，大幅增長的可能性不是很高。如果剔除2018年A股大比例計提減值準備的影響，預計2019年全年整體業(yè)績增速可能超5%。如果考慮減值準備的話，增速應該會更高一些。

    興全精選基金經(jīng)理陳宇表示，今年創(chuàng)業(yè)板的盈利大概率會逐季實現(xiàn)環(huán)比回升，所以繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板。從成本下降的邏輯來看，火電將會是受益行業(yè)；從盈利的確定性和邊際轉(zhuǎn)好的角度來看，計算機、醫(yī)療服務、傳媒、汽車、軍工等行業(yè)具有結(jié)構(gòu)性機會。不過，當前市場并不具備大牛市的基礎(chǔ)。這輪央行的貨幣轉(zhuǎn)向是相對謹慎的，要形成與2015年類似的全面性的大牛市比較困難。因此，現(xiàn)階段投資仍然需要精挑前景樂觀、盈利與估值匹配的優(yōu)質(zhì)個股。