本報(bào)記者 吳曉璐 毛藝融

    近日，多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布2026年中國(guó)市場(chǎng)展望。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，基于強(qiáng)勁的制造業(yè)和出口，以及企業(yè)盈利持續(xù)改善和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將更具韌性。與此同時(shí)，外資投資中國(guó)市場(chǎng)的意愿也在持續(xù)提升，科技、高端制造、出海產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵攸c(diǎn)布局領(lǐng)域，其中，電力成為AI投資中確定性最高的投資方向。

    中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景日趨平衡且更具韌性

    今年1月份，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)，2026年全球經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)3.3%，比去年10月份的預(yù)測(cè)值上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)。IMF同時(shí)將2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

    富達(dá)國(guó)際亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉培乾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在政策穩(wěn)定性與增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)釋放支撐下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景日趨平衡且更具韌性，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇與出口維持強(qiáng)勁的“雙軌增長(zhǎng)”格局仍將延續(xù)。

    貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰預(yù)計(jì)，2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)“二元分化”格局，即制造與出口強(qiáng)勁，房地產(chǎn)仍處于調(diào)整期、消費(fèi)溫和復(fù)蘇，整體呈持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

    出口成為影響經(jīng)濟(jì)增速的重要因素。高盛2月4日發(fā)表的研報(bào)稱，中國(guó)的總出口增長(zhǎng)在2025年出乎意料地強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)將在2026年保持在大約5%的強(qiáng)勁水平。中國(guó)卓越的制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，加上被低估的貨幣，令中國(guó)在許多其他經(jīng)濟(jì)體尤其是新興市場(chǎng)進(jìn)口中的份額顯著上升，隨著中國(guó)制造商在全球擴(kuò)張和在海外建廠，中間品和資本品的出口也將大幅上升。

    此外，外資對(duì)中國(guó)促消費(fèi)政策抱有較強(qiáng)預(yù)期。高盛認(rèn)為，2026年居民消費(fèi)增速將放緩，但政府消費(fèi)有望加速并抵消個(gè)人消費(fèi)的疲軟。然而，考慮到政策方向與潛在的結(jié)構(gòu)性上行空間，服務(wù)消費(fèi)增速將超過(guò)商品消費(fèi)增速。

    劉培乾表示，今年財(cái)政政策預(yù)計(jì)將延續(xù)“積極穩(wěn)健”，財(cái)政赤字可能維持在4%左右。地方政府專項(xiàng)債額度或小幅增加，以支持重點(diǎn)基建投資。盡管財(cái)政組合細(xì)節(jié)尚未公布，但若進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)居民部門(mén)的直接支持，將有助于提振內(nèi)需。

    從企業(yè)盈利層面來(lái)看，上市公司盈利將持續(xù)修復(fù)。陸文杰表示，2024年下半年以來(lái)，企業(yè)盈利見(jiàn)底，逐漸恢復(fù)。預(yù)計(jì)今年國(guó)內(nèi)PPI（工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)）還能回升，中國(guó)是以制造業(yè)為主的經(jīng)濟(jì)體，PPI恢復(fù)將對(duì)企業(yè)盈利產(chǎn)生直接影響。從A股來(lái)看，原材料、金融、工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)盈利修正非常明顯。

    看好AI、商業(yè)航天等領(lǐng)域

    宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健前景、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的明確方向、較低的估值、發(fā)達(dá)市場(chǎng)的低相關(guān)性，也推動(dòng)國(guó)際資金高度重視中國(guó)股票市場(chǎng)的配置價(jià)值，2026年，外資持續(xù)流入中國(guó)股市。

    高盛首席中國(guó)股票策略分析師劉勁津表示，海外主動(dòng)型共同基金大約低配中國(guó)股票300個(gè)基點(diǎn)，每提高1個(gè)基點(diǎn)，對(duì)應(yīng)50億美元左右的資金。

    貝萊德基金權(quán)益、量化及多資產(chǎn)首席投資官王曉京對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，全球科技主線仍在演進(jìn)，當(dāng)前仍處于AI硬件與軟件發(fā)展階段，尚未全面滲透至各行業(yè)。港股擁有大量可與美股對(duì)標(biāo)甚至替代的科技標(biāo)的，且估值普遍低于美股，具備一定吸引力。預(yù)計(jì)今年科技仍將是重要主題之一，但也會(huì)受國(guó)內(nèi)政策導(dǎo)向影響，若消費(fèi)等領(lǐng)域出臺(tái)增量政策，可能催生新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

    在具體板塊布局上，外資聚焦于AI、商業(yè)航天等科技領(lǐng)域，以及消費(fèi)、醫(yī)療等具備結(jié)構(gòu)性利好的領(lǐng)域。

    瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理多資產(chǎn)高級(jí)投資經(jīng)理郭韶瑜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于緩慢增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，投資者對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)的關(guān)注呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，即更多聚焦于具備明確市場(chǎng)趨勢(shì)的特定板塊，如航空、芯片、AI醫(yī)療及防御屬性的保險(xiǎn)板塊。

    瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）2月5日發(fā)表觀點(diǎn)稱，中國(guó)持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新和自立自強(qiáng)，為企業(yè)營(yíng)造了有利的營(yíng)商環(huán)境。政府對(duì)本土人工智能（AI）模型和芯片制造的明確支持，將為中國(guó)科技股進(jìn)一步上漲奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，低利率環(huán)境下國(guó)內(nèi)投資者追逐收益，醫(yī)療保健企業(yè)“走出去”、新消費(fèi)模式興起及電網(wǎng)現(xiàn)代化等結(jié)構(gòu)性利好，有望惠及金融、醫(yī)療保健、消費(fèi)、材料和電力設(shè)備等行業(yè)。

    在AI投資方面，確定性最高的是電力。陸文杰表示，AI投資有兩個(gè)根本的限制，一是資金是否充足，科技企業(yè)盈利增長(zhǎng)可以與股價(jià)增長(zhǎng)保持同步，有充足的資金繼續(xù)保持高速投資，也可以通過(guò)融資持續(xù)高投入，二是電力是否充足，從目前來(lái)看，美國(guó)未來(lái)大概率會(huì)面臨電力短缺，中國(guó)制造的電力設(shè)備毫無(wú)疑問(wèn)是全世界最強(qiáng)的，美國(guó)在缺電的情況下必然需要采購(gòu)中國(guó)制造的電力設(shè)備，所以電力設(shè)備和技術(shù)已成為AI衍生出來(lái)的一個(gè)確定性高的投資方向。

    此外，隨著全球資產(chǎn)的高波動(dòng)，貝萊德建信理財(cái)副總經(jīng)理、首席投資官劉睿建議，投資者需要多資產(chǎn)配置，要選擇具備真正分散效應(yīng)的資產(chǎn)或策略，并確保所選資產(chǎn)具備長(zhǎng)期保值增值能力，避免“為分散而分散”。

（編輯 上官夢(mèng)露）