本報記者 丁蓉

    進入2026年，有色金屬市場延續(xù)了2025年的強勢表現(xiàn)，景氣度持續(xù)攀升。1月26日，現(xiàn)貨黃金、白銀價格盤中雙雙創(chuàng)下歷史新高，現(xiàn)貨黃金首次突破5000美元/盎司大關(guān)，白銀首次突破110美元/盎司大關(guān)。

    蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受《證券日報》記者采訪時表示：“今年以來，有色金屬市場呈現(xiàn)出由貴金屬引領(lǐng)、部分小金屬接力的態(tài)勢。黃金漲勢受到全球央行購金、美聯(lián)儲降息預(yù)期等因素的持續(xù)支撐，確立了市場的強勢基調(diào)。與此同時，與人工智能、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)深度綁定的錫，以及受供給管控的鎢、稀土等小金屬，因其在高端制造和新興領(lǐng)域的關(guān)鍵作用，價格也表現(xiàn)強勁。”

    多重因素驅(qū)動漲價

    2026年開年以來，現(xiàn)貨黃金價格延續(xù)上漲態(tài)勢。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，倫敦現(xiàn)貨黃金從2025年12月末的4318.26美元/盎司震蕩上漲，截至北京時間1月26日晚8點30分記者發(fā)稿時止，報5088.41美元/盎司，漲幅為17.83%。

    倫敦現(xiàn)貨白銀從2025年12月末的71.58美元/盎司快速沖高，截至北京時間1月26日晚8點30分記者發(fā)稿時止，報110.25美元/盎司，漲幅達54.02%。

    貴金屬價格上漲源于多重因素共同驅(qū)動。上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（以下簡稱“上海鋼聯(lián)”）稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2026年初，貴金屬價格大幅上漲的核心驅(qū)動因素之一是全球地緣政治不確定性顯著上升，引發(fā)市場避險情緒高漲；美聯(lián)儲持續(xù)釋放降息信號是支撐貴金屬漲勢的關(guān)鍵宏觀因素；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期走弱，凸顯貴金屬的防御性價值；短期資金情緒和結(jié)構(gòu)性短缺引發(fā)逼倉行情，加速了價格上漲，這一點在白銀市場尤為突出；大宗商品價格普漲引發(fā)‘再通脹’預(yù)期，增強了貴金屬作為抗通脹工具的吸引力。”

    不僅黃金與白銀上漲，錫的價格也快速上漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，中國市場平均錫價從2025年12月31日的32.61萬元/噸，到1月26日報43.72萬元/噸，漲幅34.07%。

    上海鋼聯(lián)稀貴金屬資訊部錫業(yè)分析師郭礪成向《證券日報》記者表示：“錫價上漲的主要原因，除了宏觀面與資金面因素之外，從供應(yīng)端來看，近幾年錫礦供應(yīng)出現(xiàn)變動，引發(fā)市場擔(dān)憂，從需求端來看，人工智能、新能源等新興需求預(yù)期強勁，市場預(yù)期消費回暖。”

    此外，銅、鎢、鋰、稀土等有色金屬均出現(xiàn)不同幅度價格上漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，我國市場平均銅價從2025年12月31日的9.95萬元/噸，到1月26日的10.26萬元/噸，漲幅為3.12%。我國黑鎢精礦平均價從2025年12月31日的45.70萬元/噸，到1月23日報54.30萬元/噸，漲幅為18.82%。我國市場平均鋰價從2025年12月31日的71萬元/噸，到1月26日的106萬元/噸，漲幅為49.30%。根據(jù)中國稀土行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，稀土價格指數(shù)從2025年12月31日的217.00到1月26日的242.70，漲幅為11.84%。

    未來走勢受關(guān)注

    近期，已有一批有色金屬行業(yè)A股上市公司披露了2025年業(yè)績預(yù)告，整體交出亮麗“成績單”。中國北方稀土（集團）高科技股份有限公司、河南中孚實業(yè)股份有限公司等預(yù)計2025年度歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增幅下限均達到100%以上。紫金礦業(yè)集團股份有限公司、赤峰吉隆黃金礦業(yè)股份有限公司、湖南黃金股份有限公司等預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增幅下限均達到50%以上。

    今年有色金屬市場景氣度能否延續(xù)，受到市場關(guān)注。中郵證券有限責(zé)任公司發(fā)布的研報顯示，2026年，黃金行情有望繼續(xù)演繹，甚至不排除會有更加超出預(yù)期的上漲行情；白銀在2026年有望繼續(xù)上漲，不僅在于其庫存的下降造就了現(xiàn)貨市場的緊張，部分國家將其儲備資產(chǎn)化也有望繼續(xù)推動實物市場的短缺，從而加大價格的彈性。

    展望2026年，黃廷分析：“今年貴金屬有望延續(xù)強勢，但波動性加劇。全球貨幣政策寬松預(yù)期加強，美聯(lián)儲降息預(yù)期明確，流動性釋放支撐貴金屬。同時，黃金作為‘避險錨’的需求推升，貴金屬作為替代貨幣屬性凸顯。白銀則受益于‘工業(yè)+金融’雙輪驅(qū)動，短期波動率顯著高于黃金。金銀比跌破50后，白銀對資金流入更敏感，投機屬性增強。美國銀行設(shè)白銀目標區(qū)間135美元/盎司至309美元/盎司，但需警惕交易所風(fēng)控政策或宏觀因素緩和將抑制短期投機。”

    武澤偉表示，2026年，不同種類的有色金屬漲幅分化與波動加劇是大概率事件。分化的根源在于各品種驅(qū)動邏輯不同，貴金屬主要受貨幣與避險情緒主導(dǎo)，而銅、錫等更依賴人工智能、新能源等產(chǎn)業(yè)需求的兌現(xiàn)強度，鋁、鋅等則同時面臨傳統(tǒng)需求拖累與新興領(lǐng)域需求釋放。同時，宏觀政策、地緣政治事件以及產(chǎn)業(yè)鏈庫存都可能在不同階段放大價格的波動性。

（編輯 才山丹）