周五，央行暫停公開市場操作，當周逆回購口徑下凈回籠資金3000億元，“MLF+逆回購”口徑下則凈回籠965億元。

    市場人士指出，在月初擾動因素較少的情況下，央行公開市場操作整體凈回籠符合預期，貨幣市場利率整體趨于下行也驗證了流動性保持相對寬松的狀態(tài)。雖后續(xù)MPA考核等季節(jié)性擾動將趨于明顯，流動性波動或加大，但預計年中流動性總體將保持均衡狀態(tài)。

    凈回籠不改寬松格局

    回顧本周公開市場操作，周一、周二、周四，央行分別開展400億元、1200億元、400億元逆回購，周三、周五雖暫停逆回購操作，但周三央行超額開展了4630億元MLF操作；與之相對應(yīng)的是，周一至周五（6月4日至-6月8日），分別有200億元、1500億元、1800億元、1100億元、400億元逆回購到期；此外，周三還有2595億元MLF到期。

    總的來看，央行本周開展了2000億元逆回購操作，對沖5000億元逆回購到期后，凈回籠資金3000億元，而對沖2595億元MLF到期后，央行通過MLF操作釋放增量中期流動性2035億元，本周實際凈回籠965億元。

    公開市場凈回籠不改月初資金面寬松格局。據(jù)市場人士透露，8日銀行間質(zhì)押式回購市場上資金面總體寬松。具體來看，早盤隔夜大行加權(quán)融出，融入機構(gòu)需求很快得到滿足，早盤7天非銀融出2.8%-3.0%左右，但是總體需求較少，14天成交在3.10%-3.30%左右位置，跨月資金融出在5.00%-5.20%左右，銀行類機構(gòu)融入報價在4.70-4.90%左右，銀行在加權(quán)位置有少量成交，非銀成交在5.0%左右，跨月資金價格總體較前日有所下降；午后，資金面延續(xù)寬松態(tài)勢，至尾盤有少量減點隔夜融出。

    后續(xù)波動可能加劇

    分析人士指出，盡管央行超量續(xù)作MLF后市場對短期內(nèi)降準的預期降溫，但央行釋放逾2000億元的增量中長期流動性，有助于穩(wěn)定市場對年中流動性的預期，短期資金面寬松并不意外，不過中下旬后MPA考核等壓力將加大，短期內(nèi)降準的概率不大，流動性波動也可能加劇，預計央行仍將適時適量提供流動性支持。

    中金公司（16.58-3.27%）指出，在違約風險上升、風險偏好下降的大背景下，貨幣政策仍有必要保持總量的適度寬松，維持銀行間市場流動性順暢運轉(zhuǎn)，防范信用風險向流動性風險傳染，尤其是市場所擔心的季度末資金面會因為流動性考核指標壓力而緊張，預計貨幣當局也會通過各種流動性工具來抹平這種季度末“鼓包效應(yīng)”。因此貨幣市場利率未來可能會保持平穩(wěn)，大幅上升和大幅下降的可能性都不大，貨幣政策仍基本維持中性格局，并配合以定點滴灌的結(jié)構(gòu)性政策。

    東北證券測算指出，預計6月財政存款釋放流動性3500億元，6月繳稅影響約12000億元，繳準影響1000億元，M0繼續(xù)回流銀行體系約500億元。整體來看，預計6月財政支出有所加快，財政存款集中投放利好流動性，流動性寬松格局有望延續(xù)。