本報評論員

    昨日，中國證監(jiān)會和深圳證券交易所公布了創(chuàng)業(yè)板改革的全套正式文件，這標志著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的政策框架正式搭建完畢，創(chuàng)業(yè)板將進入按新規(guī)則體系運行的2.0時代。

    以股票發(fā)行注冊制為主線的創(chuàng)業(yè)板改革是由頂層設計推動，以市場化、法治化為大方向的改革，是資本市場改革歷程中的重要一步。除了在股票發(fā)行環(huán)節(jié)建立以信息披露為核心的注冊制，還就退市、交易、再融資、兼并重組、股權激勵等基礎制度進行了一攬子改革，大幅健全了相關的配套制度。

    創(chuàng)業(yè)板定位瞄準“三創(chuàng)四新”：適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。與這一定位相一致，創(chuàng)業(yè)板設定了多套上市標準，體現(xiàn)多元性和包容性。

    信息披露是注冊制的核心，修訂后的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》從信息披露廣度和深度兩方面入手，進一步完善“以投資者需求為導向”的信息披露要求，幫助投資者公平、準確地把握公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和主要風險，引導上市公司規(guī)范運作和合規(guī)披露，推動提高上市公司質量。

    在退市環(huán)節(jié)，通過豐富和完善退市指標、精簡和優(yōu)化退市流程，打造史上最嚴退市制度，推動建立劣質公司精準從快出清的生態(tài)。

    在再融資環(huán)節(jié)，以便利化、市場化為原則，完善和調整小額快速融資制度，再融資定價適當松綁，為企業(yè)發(fā)展提供硬核支持。

    并購重組方面，新政策既鼓勵原有主業(yè)發(fā)展好的公司繼續(xù)做大做強主業(yè)，也支持符合創(chuàng)業(yè)板定位的行業(yè)轉型。涉及發(fā)行股票的并購重組，像首次發(fā)行一樣實施注冊制，堅持以信息披露為核心，簡化審核程序，方便企業(yè)便捷和高效地實施并購重組。

    此外，在股權激勵、投資者適當性制度等方面，此次改革也不乏新意，適應了環(huán)境的變化，體現(xiàn)了市場化和法治化的精神。

    由此可見，此次創(chuàng)業(yè)板改革是以實施注冊制為主線，對資本市場基礎性制度的系統(tǒng)完善，它既不是對現(xiàn)有制度的小修小補，也不是推倒重來，而是在“三個統(tǒng)籌”指導下，從過去近11年經(jīng)驗出發(fā)，在揚棄基礎上進行的一次全面系統(tǒng)的“升級換代”。改革后的2.0版創(chuàng)業(yè)板，功能有望得到重大提升，服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力有望得到增強，對促進完善我國資本、科技、產(chǎn)業(yè)體系自主良性循環(huán)，推動中國經(jīng)濟的高質量發(fā)展，無疑將發(fā)揮更大作用。

    同時，創(chuàng)業(yè)板改革是多層次資本市場體系建設的一次重大探索，除了要實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板自身的脫胎換骨，而且充當著存量板塊注冊制改革的蹚路先鋒，在整個注冊制改革中具有承前啟后的意義。

    與科創(chuàng)板板塊設立和注冊制同步實施不同的是，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)運行了近11年，有800多家公司掛牌，其注冊制改革面臨的環(huán)境約束更復雜，需要考慮的變量更多，選擇創(chuàng)業(yè)板作為蹚路者是決策層深思熟慮的結果。創(chuàng)業(yè)板改革是對存量市場發(fā)展理念、監(jiān)管思路的一次深刻變革，其成效將直接影響到A股市場注冊制改革的下一步。此次創(chuàng)業(yè)板進行的一系列探索，包括“增量+存量”同步推進，高度重視制度適配、新舊銜接和協(xié)同發(fā)展等，將為全市場推行注冊制，為資本市場改革向“深水區(qū)”推進積累寶貴經(jīng)驗。

    使命在肩，在整個改革過程中，政策制定者特別注意聆聽市場意見，高度重視新舊制度的銜接，以確保改革在“無感”中推進，平穩(wěn)落地，同時又要讓包括上市公司和投資者在內的各參與主體有改革獲得感。目前，各項規(guī)章文件已經(jīng)出齊，后續(xù)各方要密切配合、形成合力，讓新政策順暢運轉起來，真正實現(xiàn)此次改革“無感”和“有感”的高度統(tǒng)一。

    注冊制改革后的創(chuàng)業(yè)板，定位將更加清晰，制度將更加健全，一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的創(chuàng)業(yè)板市場，正迎面朝我們走來。