本報(bào)記者 李豪悅

    3月18日，騰訊控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“騰訊”）發(fā)布2025年全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，騰訊2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7517.7億元，同比增長(zhǎng)14%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2806.6億元，同比增長(zhǎng)18%。其中，第四季度營(yíng)收達(dá)1943.7億元，同比增長(zhǎng)13%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)695.2億元，同比增長(zhǎng)17%。

    據(jù)了解，2025年，隨著混元大模型加速迭代與AI應(yīng)用密集落地，騰訊在游戲、廣告等核心業(yè)務(wù)上跑出了超越行業(yè)平均的增長(zhǎng)速度，云業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?。

    一位業(yè)內(nèi)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此前市場(chǎng)對(duì)騰訊的認(rèn)知偏向“流量紅利見(jiàn)頂”，而在AI加持下，騰訊游戲與廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)均超行業(yè)水平，證明了其在存量時(shí)代提升變現(xiàn)效率的能力，這將直接提振短期業(yè)績(jī)預(yù)期與盈利質(zhì)量。更重要的是，云業(yè)務(wù)成功實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，為騰訊打開(kāi)了新的估值天花板。

    AI成為“業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)者”

    在過(guò)去一年，AI成為騰訊的“業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)者”。在游戲領(lǐng)域，騰訊沿著“AI in Game”與“AI for Game”兩條路徑并行推進(jìn)，AI能力已滲透至游戲研發(fā)、運(yùn)營(yíng)與用戶(hù)體驗(yàn)的全鏈條。

    頭部產(chǎn)品的AI應(yīng)用效果已經(jīng)顯現(xiàn)。《和平精英》針對(duì)玩家競(jìng)技焦慮與社交需求構(gòu)建的AI NPC玩法體系，累計(jì)體驗(yàn)用戶(hù)數(shù)達(dá)1.1億，最高日活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)1770萬(wàn)，顯著拉升用戶(hù)黏性。在研發(fā)側(cè)，魔方工作室在《異人之下》中開(kāi)發(fā)的“實(shí)時(shí)AI武術(shù)動(dòng)作生成技術(shù)”，將人力效率提升超過(guò)75%，訓(xùn)練數(shù)據(jù)所用時(shí)長(zhǎng)從“小時(shí)級(jí)”壓縮至“分鐘級(jí)”，大幅提升制作效率。

    在技術(shù)賦能之下，騰訊的長(zhǎng)青游戲陣容進(jìn)一步擴(kuò)容。2025年第四季度騰訊游戲總收入同比增長(zhǎng)21%，其中本土市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)15%，至382億元。新爆款《三角洲行動(dòng)》的突破性表現(xiàn)，與《無(wú)畏契約》《鳴潮》的持續(xù)增長(zhǎng)，共同構(gòu)成增長(zhǎng)的主力軍。

    “2025年全球游戲市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)態(tài)增長(zhǎng)階段，整體增速回落至5%左右。騰訊21%的增速極為突出。”上海夏至良時(shí)咨詢(xún)管理有限公司高級(jí)研究員楊懷玉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    游戲“出海”成績(jī)同樣亮眼。2025年第四季度騰訊國(guó)際市場(chǎng)游戲收入同比增長(zhǎng)32%，至211億元；全年收入首次突破百億美元大關(guān)，同比增長(zhǎng)33%。增長(zhǎng)主要得益于Supercell旗下游戲及《PUBG Mobile》的穩(wěn)健表現(xiàn)，以及《鳴潮》的增量收入貢獻(xiàn)。

    此外，廣告業(yè)務(wù)成為AI提效的另一個(gè)范本。隨著基礎(chǔ)模型能力提升，騰訊廣告的推薦相關(guān)性與轉(zhuǎn)化率持續(xù)優(yōu)化。智能投放產(chǎn)品矩陣“騰訊廣告AIM+”不斷完善，新上線(xiàn)的“應(yīng)用艾米”和“商品艾米”覆蓋了游戲、閱讀、AI應(yīng)用等多類(lèi)投放場(chǎng)景。廣告主可通過(guò)“創(chuàng)意全庫(kù)智選”一鍵開(kāi)啟AI自動(dòng)篩選與投放，創(chuàng)意供給效率提升5倍。四季度騰訊營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入411.2億元，同比增長(zhǎng)17%，在保持低廣告加載率的同時(shí)，增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

    混元3.0蓄勢(shì)待發(fā)

    在賦能主業(yè)的同時(shí)，騰訊自身的AI底座也在快速夯實(shí)。3月18日，騰訊宣布混元3.0大模型已進(jìn)入內(nèi)測(cè)階段，計(jì)劃于4月份陸續(xù)向外開(kāi)放。這是繼2025年12月份混元2.0上線(xiàn)后的又一次重大升級(jí)。

    技術(shù)提升后，上層應(yīng)用也出現(xiàn)新突破。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，騰訊元寶在過(guò)去一年累計(jì)更新超百次，月活躍用戶(hù)數(shù)突破1億，躋身國(guó)內(nèi)AI原生應(yīng)用前三名；AI工作臺(tái)ima月活躍用戶(hù)數(shù)超過(guò)1300萬(wàn)，知識(shí)庫(kù)文件數(shù)超4.2億；QQ瀏覽器AI能力累計(jì)服務(wù)用戶(hù)超1.3億；搜狗輸入法AI用戶(hù)數(shù)破1億。

    密集的產(chǎn)品落地背后，是騰訊對(duì)AI的持續(xù)加碼投入。2025年全年騰訊資本開(kāi)支792億元，研發(fā)投入857.5億元，雙雙創(chuàng)下歷史新高。

    受益于AI浪潮推動(dòng)，騰訊云業(yè)務(wù)正在成為新的增長(zhǎng)引擎。財(cái)報(bào)顯示，一方面，AI需求帶動(dòng)算力與智能體開(kāi)發(fā)快速增長(zhǎng)；另一方面，騰訊云持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，音視頻解決方案連續(xù)第十次位居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第一，CodeBuddy覆蓋內(nèi)部1.2萬(wàn)名工程師并在外部落地，智能體開(kāi)發(fā)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)多行業(yè)應(yīng)用。在需求增長(zhǎng)與供應(yīng)鏈優(yōu)化的共同推動(dòng)下，騰訊云2025年實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利，企業(yè)服務(wù)收入四季度同比增長(zhǎng)22%。

    騰訊云海外布局也在加速，過(guò)去一年海外開(kāi)區(qū)速度位居國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商前列，2026年3月份又宣布將在德國(guó)法蘭克福新增可用區(qū)。在亞太，騰訊云音視頻在OTT市場(chǎng)覆蓋率超70%；混元3D創(chuàng)作引擎被德國(guó)軟件公司Maxon引入專(zhuān)業(yè)軟件，獲得國(guó)際頂尖開(kāi)發(fā)者認(rèn)可。

    騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示：“核心業(yè)務(wù)富有韌性并產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流，為我們加大AI投入提供支撐。我們的混元3.0大語(yǔ)言模型智能水平持續(xù)提升，元寶、WorkBuddy及QClaw等AI產(chǎn)品產(chǎn)生實(shí)際效用，這些令人鼓舞的初期跡象表明AI投入將為我們開(kāi)拓新的機(jī)遇。”