本報記者 劉釗

    3月27日，海爾智家股份有限公司（以下簡稱“海爾智家”）披露2025年年度報告。年報顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3023.47億元，同比增長5.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤195.53億元，同比增長4.39%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為260.03億元。與此同時，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利8.867元，疊加2025年中期分紅后，全年現(xiàn)金分紅比例提升至55%。

    在全球貿(mào)易環(huán)境波動、海外需求承壓、國內(nèi)家電市場競爭加劇的背景下，這份成績單的意義，已不只是規(guī)模再上臺階，更在于海爾智家在全球化運營、模式變革、科技創(chuàng)新和股東回報之間，形成了更清晰的增長閉環(huán)。

    海內(nèi)外協(xié)同發(fā)力

    經(jīng)營韌性進一步顯現(xiàn)

    從經(jīng)營基本盤來看，海爾智家2025年的增長并非單點突破，而是國內(nèi)市場提質(zhì)增效、海外市場拓份額、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化共同作用的結(jié)果。

    海爾智家在中國市場圍繞全域TC能力推進數(shù)字庫存、數(shù)字營銷和多品牌矩陣建設，推動中國市場收入逆勢增長3.1%；截至2025年底，日日順物流直配用戶配送單量達到10萬臺/天，全域TC配送單量占比提升至57%，24小時覆蓋區(qū)縣達到1944個，訂單預測準確率提升2.6%，倉配網(wǎng)優(yōu)化全年提效降本3.4億元。換言之，海爾智家在國內(nèi)市場守住的，不只是份額，更是效率和渠道掌控力。

    海外市場則繼續(xù)成為海爾智家穿越周期的重要支撐。年報顯示，海爾智家的海外家電與智慧家庭業(yè)務2025年實現(xiàn)營業(yè)收入1557.92億元，實現(xiàn)經(jīng)營利潤68.11億元；其中，新興區(qū)域收入同比增長超24%。分區(qū)域看，北美市場高端品牌收入增長7%，歐洲市場收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長并改善盈利質(zhì)量，東南亞、南亞、中東非等新興市場保持較快擴張。

    與此同時，公司智慧大暖通產(chǎn)業(yè)在全球?qū)崿F(xiàn)收入723.56億元，同比增長10%，成為拉動結(jié)構(gòu)升級的重要板塊?？梢钥吹?，在全球家電產(chǎn)業(yè)由單一產(chǎn)品競爭走向本土化運營、場景化解決方案和供應鏈韌性競爭的新階段，海爾智家正憑借多年全球布局，將外部不確定性轉(zhuǎn)化為結(jié)構(gòu)優(yōu)化和區(qū)域再平衡的機會。

    從爆款到AI再到回報增強

    高質(zhì)量發(fā)展主線更清晰

    如果說全球化和模式變革穩(wěn)住了海爾智家的增長基本面，那么產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)升級，則決定了公司未來能否繼續(xù)走出價格戰(zhàn)的困境。

    年報顯示，2025年公司研發(fā)投入達107.17億元，占營業(yè)收入比重為3.54%，研發(fā)人員數(shù)量為25913人。報告期內(nèi)，公司圍繞用戶需求持續(xù)推出差異化產(chǎn)品，Leader懶人洗三筒洗衣機上市48分鐘零售突破1萬臺、16小時零售額破1億元，麥浪系列冰箱總銷量突破100萬臺。爆款產(chǎn)品背后，反映的是海爾智家正在從傳統(tǒng)家電制造邏輯，進一步轉(zhuǎn)向以用戶共創(chuàng)、場景定義和原創(chuàng)技術(shù)驅(qū)動增長。

    AI應用正在成為海爾智家新一輪變革的重要抓手。海爾智家相關(guān)負責人對《證券日報》記者表示，公司已依托智家大腦與Uhome大模型，推動從產(chǎn)品智能向場景智能升級，AI之眼視覺技術(shù)升級至2.0，并加快AI在研發(fā)、制造、營銷和服務流程中的落地。

    與此同時，公司還成立大暖通平臺，整合家用空調(diào)、商用空調(diào)、熱泵、熱水器和凈水等產(chǎn)業(yè)資源，推動從“賣產(chǎn)品”向“賣方案”轉(zhuǎn)型。對家電行業(yè)而言，這意味著競爭邊界正在被重新定義，未來比拼的不再只是單一硬件能力，而是技術(shù)平臺、場景整合、組織效率和全球交付能力的綜合競爭。

    在業(yè)績增長與創(chuàng)新投入之外，海爾智家此次公告釋放出的另一重信號，是公司對投資者回報的進一步強化。除2025年全年現(xiàn)金分紅比例提升至55%外，公司還明確，2026年度現(xiàn)金分紅比例不低于58%，2027年度、2028年度不低于60%。同時，公司新推出A股回購方案，擬回購金額不低于30億元且不超過60億元，回購股份將用于員工持股計劃。分紅、回購與員工激勵同步推進，既體現(xiàn)出公司對未來經(jīng)營前景的信心，也顯示出其正通過更穩(wěn)定的回報機制和更長周期的利益綁定，增強資本市場對公司長期價值的預期。

    “站在行業(yè)維度看，隨著家電消費逐步走向高端化、智能化、場景化，企業(yè)競爭的核心正在從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向綜合能力比拼。誰能更快把全球化、本土化、數(shù)字化和AI應用真正打通，誰就更有可能在下一階段行業(yè)洗牌中占據(jù)主動。”金董匯企業(yè)管理發(fā)展（北京）有限公司首席經(jīng)濟學家邢星對《證券日報》記者表示，整體來看，海爾智家2025年年報呈現(xiàn)出的，并非簡單意義上的業(yè)績增長，而是一家全球化家電龍頭在復雜外部環(huán)境中，對增長質(zhì)量、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、科技投入與股東回報的再平衡。

（編輯 孫倩）