本報記者 張曉玉

    在全球醫(yī)療防護需求持續(xù)演變及供應(yīng)鏈重構(gòu)的大背景下，國內(nèi)一次性防護手套龍頭企業(yè)正加速“出海”步伐。3月25日，中紅普林醫(yī)療用品股份有限公司（以下簡稱“中紅醫(yī)療”）發(fā)布公告，宣布將印度尼西亞生產(chǎn)基地一期20條丁腈手套生產(chǎn)線項目（以下簡稱“印尼項目”）的總投資額由原計劃的10.92億元增加至14.77億元，增幅達35.26%。此舉旨在提升產(chǎn)線生產(chǎn)效率與數(shù)智化水平。

    中紅醫(yī)療相關(guān)負責(zé)人對《證券日報》記者表示，本次印尼一期項目總投資額增加，主要源于兩方面實際投入增加：一是為進一步提升產(chǎn)線效率與數(shù)智化水平，保證新投建產(chǎn)線在效率、成本、產(chǎn)品質(zhì)量上的長期競爭力，公司加大了在自動化控制與智能化相關(guān)設(shè)備以及相關(guān)配套設(shè)施等方面的投入，該項投入增加了3.8億元，成為投資增長的核心因素；二是為適應(yīng)更先進的產(chǎn)線建設(shè)要求，疊加土建工程較原計劃增加9400萬元，共同推高了項目總投資。不過，盡管前兩項投入有所增加，但土地成本較之前有所下降。

    根據(jù)公告細節(jié)，中紅醫(yī)療印尼項目調(diào)整后的資金分配中，固定資產(chǎn)投入高達13.29億元，占總投資額的89.99%。其中，生產(chǎn)線及設(shè)備投入最為顯著，達到8.74億元，占比59.28%；土建工程投入3.69億元，占比24.99%。中紅醫(yī)療在公告中明確提出，本次增資是為了“建設(shè)國際先進水平高端丁腈手套生產(chǎn)線”。

    中國企業(yè)聯(lián)合會特約研究員胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“一次性手套行業(yè)目前正處于周期性調(diào)整階段，市場競爭加劇，利潤率承壓。此時，頭部企業(yè)選擇在成本更具優(yōu)勢的東南亞（如印尼）建設(shè)更先進、更自動化的生產(chǎn)線，其核心目的在于優(yōu)化長期成本結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品競爭力和盈利能力，為下一輪行業(yè)周期做準備。”

    中紅醫(yī)療上述負責(zé)人告訴記者，公司的戰(zhàn)略是構(gòu)建國內(nèi)外產(chǎn)能互補的“雙循環(huán)”體系，采取海內(nèi)外差異化分工。印尼基地憑借其新一代雙模產(chǎn)線的自動化與規(guī)模優(yōu)勢，主攻美國及全球大宗市場，定位標準化、低成本生產(chǎn)。國內(nèi)基地則依托快速響應(yīng)能力，聚焦國內(nèi)、非美市場及高端定制產(chǎn)品。在同行競爭中，印尼基地的核心優(yōu)勢在于其后發(fā)的技術(shù)代差（更高人均產(chǎn)出）、上游橡膠原料協(xié)同、能源優(yōu)勢以及數(shù)智化驅(qū)動的精細化管理所帶來的長期成本與品質(zhì)控制力。

    在資金來源方面，中紅醫(yī)療擬使用首次公開發(fā)行股票產(chǎn)生的超募資金不超過7.385億元，通過向全資子公司中紅國際（新加坡）有限公司和中紅國際（香港）商貿(mào)有限公司增資，再由這兩家公司按比例向項目實施主體PT EXCEL LIFE CARE（印尼公司）增資。

    然而，海外投資并非坦途。中紅醫(yī)療在公告中也充分揭示了相關(guān)風(fēng)險，包括管理風(fēng)險、外匯風(fēng)險、宏觀政策變化以及地緣政治因素等。印尼項目預(yù)計不含建設(shè)期的投資回收期為6.72年至8.49年，投資報酬率約為7.32%至10.41%，這一回報周期在制造業(yè)中并不算短。

    對此，胡麒牧表示：“投資者需要理性看待海外建廠的長周期特性。雖然短期內(nèi)巨額資本開支可能會影響公司的現(xiàn)金流和當(dāng)期利潤，但從長遠看，擁有海外自主生產(chǎn)基地是全球化企業(yè)的標配。中紅醫(yī)療選擇的印尼市場，既是橡膠原料產(chǎn)地，又是連接歐美與新興市場的重要樞紐。關(guān)鍵在于，公司能否有效管控跨文化管理風(fēng)險，以及在復(fù)雜的國際貿(mào)易環(huán)境中保持供應(yīng)鏈的韌性。7.32%至10.41%的預(yù)期回報率在當(dāng)前低利率環(huán)境下雖具吸引力，但考慮到匯率波動和潛在的政策不確定性，實際收益可能存在變數(shù)。”

    “此外，高達14.77億元的總投資，其中近90%是固定資產(chǎn)投入，這意味著項目建成后公司的固定資產(chǎn)和折舊將顯著增加。短期內(nèi)可能對利潤表產(chǎn)生一定壓力。關(guān)鍵在于新增產(chǎn)能能否被市場順利消化，并實現(xiàn)預(yù)期的投資回報。公司公告中給出的回收期和報酬率測算相對保守，體現(xiàn)了對風(fēng)險的清醒認識。投資者在關(guān)注其戰(zhàn)略進取性的同時，也應(yīng)持續(xù)跟蹤項目的實際建設(shè)進度和未來的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)。”胡麒牧補充道。

（編輯 上官夢露）