宜信財(cái)富董事總經(jīng)理王浩宇：全球?qū)ふ沂找娴哪抗舛纪断蛄酥袊?/h1>

2020-03-11 10:27  來源：證券日報網(wǎng) 徐天曉

    本報訊 日前，受疫情擴(kuò)散，油價下跌等因素的影響，歐美股市出現(xiàn)大幅度的震蕩。而此時，中國資產(chǎn)吸引力明顯提升。

    宜信財(cái)富董事總經(jīng)理，產(chǎn)品策略、資本市場負(fù)責(zé)人王浩宇表示，如同疫情被率先控制一樣，中國經(jīng)濟(jì)走出獨(dú)立“行情”，或引領(lǐng)全球市場。一方面，中國降息空間一直存在，可按照自身經(jīng)濟(jì)形勢、通脹水平、復(fù)工節(jié)奏、投資和消費(fèi)發(fā)展情況來進(jìn)行利率調(diào)整。美聯(lián)儲無論加息還是減息，國內(nèi)沒有第一時間同步調(diào)整。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)自2019年下半年起開始有起色，多個PMI指數(shù)觸底反彈，疊加證監(jiān)會牽頭的資本市場改革拉開大幕、新的《證券法》于本月正式實(shí)施，A股完全具備充足條件，走出獨(dú)立行情。

    具體看，疫情將幫助中國資本市場盡快完成探底，創(chuàng)造較好的布局機(jī)會。A股仍是全球市場最大的投資機(jī)會之一，四大長期因素不變：市場估值全球較便宜、海外機(jī)構(gòu)資金涌入、“科創(chuàng)板”推動注冊制橫空出世、法制化打擊造假力度空前。2020年起，A股迎來結(jié)構(gòu)性“黃金”時代，追趕中國經(jīng)濟(jì)過去的輝煌三十年。如果A股在全球范圍的疫情帶動下繼續(xù)調(diào)整，且宏觀經(jīng)濟(jì)如前所述影響相對較小，則將創(chuàng)造明顯的價格和價值偏離機(jī)會。

    當(dāng)歐美國債收益率接近于零、歐美股市市盈率處于歷史高位時，全球?qū)ふ沂找娴哪抗馔断蛄酥袊?。除疫情外，美股脆弱性根植于其約20x的已處歷史高位的估值中；若把市盈率倒過來看，即E/P，承擔(dān)了風(fēng)險溢價、波動率補(bǔ)償后的收益率僅5%，無論縱向比歷史、還是橫向比其他國家，吸引力大打折扣，因此，任何風(fēng)吹草動均導(dǎo)致市場大幅調(diào)整。反觀中國股市等資產(chǎn)價格就便宜得多，加之中長期貨幣政策有騰挪空間、經(jīng)濟(jì)環(huán)境觸底轉(zhuǎn)好、股市市場化大幕拉開，眾多機(jī)構(gòu)投資者開始把中國視為下一投資目的地，海外資金也開始持續(xù)涌入。我們認(rèn)為，未來三年中國股市投資機(jī)會明顯，應(yīng)借力疫情期間的短暫調(diào)整，長期配置A股。王浩宇表示，從策略上看，短期波動大，賺錢靠量化；中期抓趨勢，多頭需重視。（徐天曉）

（編輯 才山丹）