本報記者 吳珊

    近年來，A股市場投資氛圍已悄然改變，內在力量的覺醒令曾經的“股神”們逐漸失去“準頭”，靠追漲殺跌概念股博收益越來越難，而以持股不炒著稱的“價值投資者”卻穩(wěn)穩(wěn)地賺了錢?！度嗣袢請蟆芬苍l(fā)表評論員文章進行點評：績優(yōu)公司得到投資者青睞，既是市場向價值投資理性回歸的重要表現，也是以實體經濟為代表的上市公司業(yè)績改善的必然結果。

    如今，A股市場2019年年報披露已經接近尾聲，精確地掌握上市公司的業(yè)績動向，成為投資中趨利避害的關鍵。

    《證券日報》記者統計發(fā)現，截至4月27日，滬深兩市共有2336家上市公司披露2019年年報，其中1535家公司2019年凈利潤實現同比增長，占比65.71%。

    “考慮到去年國內經濟增速繼續(xù)放緩，以及中美貿易摩擦造成的負面影響，2019年能夠取得這樣的成績應該還算不錯。”盈亞證券投資咨詢有限公司投資顧問易凱在接受《證券日報》記者采訪時表示，整體來看，國內經濟存在韌性，產業(yè)結構性調整將反映在上市公司整體業(yè)績上，即部分行業(yè)仍能保持相對的利潤增速，但是有些產業(yè)則繼續(xù)受到宏觀經濟下滑和外部不利因素沖擊的影響。

    前海開源首席經濟學家楊德龍在接受記者采訪時也提及，2019年經濟增速呈現出逐季回落的態(tài)勢，整體增長不高，相對2018年有所恢復，所以上市公司大部分實現了正增長。

    對于今年一季度，楊德龍認為，受到疫情沖擊，上市公司盈利可能會有比較大的回落，但屬于一次性沖擊，二季度預計會逐步恢復。

    47家公司凈利超百億元

    從近三年凈利潤復合增長率指標來看，TOP50公司均超130%，高成長性凸顯。樂鑫科技（606.57%）、安恒信息（479.60%）、中糧資本（400.63%）、恒生電子（326.18%）、山石網科（325.13%）、紫天科技（323.05%）、智飛生物（317.49%）等7家公司近三年凈利潤復合增長率在300%以上。

    在上述近三年凈利潤復合增長率TOP50的公司中，萬集科技（13152.74%）、新華醫(yī)療（3680.33%）、宏創(chuàng)控股（3652.18%）、聞泰科技（1954.37%）、北陸藥業(yè)（131.75%）、茂碩電源（126.01%）、恒生電子（119.39%）、紫天科技（115.77%）等8家公司實現2019年凈利潤同比翻倍。

    凈利潤絕對額方面，在已披露2019年年報的上市公司中，有47家上市公司2019年凈利潤額在100億元以上，工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、中國平安等5家公司表現居前，2019年凈利潤額均超1000億元。銀行仍然不愧為中國最賺錢的行業(yè)，凈利潤兩位數增速成為“標配”。

    即使從2020年一季報數據來看，寧波銀行、平安銀行、常熟銀行、青農商行、蘇農銀行、西安銀行等6家上市銀行的一季度凈利潤同比也均實現兩位數增長。“與一季度經濟數據相比，上市銀行業(yè)績明顯好于市場預期。”新時代證券分析師鄭嘉偉給出如此評價。在他看來，二季度雖然面臨外需的不確定性，但是在中央明確提出以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響的背景下，商業(yè)銀行將會繼續(xù)保持較快的資產規(guī)模增速，上市銀行盈利將會觸底反彈，彈性較好的中小銀行將保持中高速增長，低估值板塊的銀行股將迎來最佳配置時機。

    高增長公司扎堆五大行業(yè)

    記者進一步梳理發(fā)現，近三年凈利潤復合增長率TOP50的個股中，機械設備、建筑材料、醫(yī)藥生物、計算機、電子等五大行業(yè)涉及個股數相對較多，分別有6只、5只、4只、4只、4只。

    對此，易凱指出，這五個行業(yè)主要體現了國內經濟的主要特征，即政策扶持、龐大的消費市場，以及行業(yè)景氣持續(xù)上升。其中，大消費類公司的較好表現基于我國人口基數以及消費升級的推動；科技股方面，則主要是國內產業(yè)鏈完善，以及世界科技細分領域的快速發(fā)展，如人工智能、5G、消費電子等。

    而機械設備行業(yè)似乎在以實際行動說明“沒有夕陽行業(yè)，只有夕陽思維”。金百臨咨詢分析師秦洪在接受《證券日報》記者采訪時指出，傳統行業(yè)中，也會產生持續(xù)成長的公司，這主要得益于精細化管理所帶來的管理效率的提升，比如說玻璃行業(yè)的福耀玻璃，機械行業(yè)的三一重工等。他們的共性就是行業(yè)容量成長速度不是太快，但行業(yè)競爭格局卻愈發(fā)向優(yōu)勢企業(yè)傾斜，這可能就是管理效率提升所帶來的市場集中度的提升。

    值得一提的是，近三年復合增長率、2019年凈利潤同比增長率以及2019年凈利潤絕對額均位居前列的機械設備行業(yè)龍頭股——三一重工，今年以來市場表現十分搶眼，盡管3月份在全球股市劇烈波動之際股價受到拖累，但年內累計漲幅仍達12.61%，跑贏大盤20個百分點以上（滬指年內跌幅為7.69%），并于4月13日盤中股價創(chuàng)出20.30元的歷史新高。

    記者注意到，雖然機械設備行業(yè)中，以三一重工為代表的優(yōu)質企業(yè)不在少數，但是行業(yè)分化還是日趨顯著，太原重工、長榮股份、億利達、富瑞特裝等公司2019年凈利潤均出現同比大幅下降。

    對此，秦洪告訴記者，機械設備行業(yè)龍頭上市公司的業(yè)績成長，主要需要兩個要素，一是行業(yè)容量的相對穩(wěn)定，二是需要較佳的管理能力，包括成本控制能力、業(yè)務精進能力。就目前來看，富瑞特裝等油氣專用設備企業(yè)面臨油氣價格下行等壓力。

    優(yōu)質資產將脫穎而出

    可以預見的是，今年國內外經濟形勢更加復雜多變，上市公司的經營面臨著諸多挑戰(zhàn)，下一階段配置方向仍將繼續(xù)向業(yè)績穩(wěn)定型品種集中，“業(yè)績?yōu)橥?rdquo;時代，只有優(yōu)質資產才能打動投資者的心。

    那么，什么樣的企業(yè)能夠脫穎而出成為真正的優(yōu)質資產？英大證券首席經濟學家李大霄在接受《證券日報》記者采訪時指出，像美國股市亞馬遜這樣的電商企業(yè)，股價已經屢創(chuàng)歷史新高，而且業(yè)務上也是大量增長，招聘人手持續(xù)增加，在疫情期間這種新的業(yè)務模式，深耕新業(yè)態(tài)的企業(yè)，應該是能夠脫穎而出的。中國率先復工復產，一定會有一大批企業(yè)，在抗擊疫情的過程中，還能夠保持甚至增加市場份額，這些企業(yè)就是核心資產。

    楊德龍強調，今年以來，醫(yī)藥、白酒、食品飲料板塊均出現股價大幅上漲，很多白馬股股價創(chuàng)出新高，而上周茅臺股價創(chuàng)出歷史新高，更是具有標志性的意義，再次顯示出消費白馬股的股權價值是非常值錢的。雖然一季度消費白馬股的業(yè)績不佳，但并不會影響到這些消費股的長期投資價值，看一個公司的長期投資價值主要還是看公司的品牌、行業(yè)地位這些靜態(tài)信息，而不是去關注一個季度的業(yè)績波動，所以一季度上市公司的業(yè)績不佳是在預期之內的，對于好的公司來說影響并不大。