本報見習(xí)記者 吳曉璐

    近日，深交所發(fā)布《2019年第三期股票質(zhì)押回購風(fēng)險分析報告》（簡稱《報告》），《報告》顯示，自2018年2月份以來，A股市場股票質(zhì)押風(fēng)險緩解，整體回購業(yè)務(wù)規(guī)模、控股股東持股高比例質(zhì)押的上市公司數(shù)量、二級市場違約處置賣出金額均持續(xù)下降。

    記者根據(jù)《報告》梳理發(fā)現(xiàn)，截至11月末，股票質(zhì)押回購質(zhì)押股票總市值1.8萬億元，占A股總市值3.3%，較2018年年底下降1.3個百分點，較2017年年底峰值下降2.9個百分點。控股股東（按第一大股東口徑統(tǒng)計）質(zhì)押比例超過80%的公司有469家，較2018年年底減少117家。

    “去年2月份至今，滬深兩市股票回購余額呈現(xiàn)下降態(tài)勢，是股東回歸理性、積極償還債務(wù)、市場出清手段多樣化、政府積極協(xié)助化解困境以及增量業(yè)務(wù)審慎開展的后果。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東對《證券日報》記者表示，股權(quán)質(zhì)押回購的初衷是緩解中小企業(yè)融資難。但如果市場波動加大，進行股權(quán)質(zhì)押的股東在面對觸及警戒線的情況時，不能采取補充質(zhì)押的操作時，將會帶來負反饋效應(yīng)，更甚會帶來系統(tǒng)性下行風(fēng)險。

    “股票質(zhì)押風(fēng)險主要由市場價格波動、股東持股高比例質(zhì)押、出資方風(fēng)控調(diào)整不及時等因素助推而成。因此，對于陷入股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的上市公司，可以通過提前回購、引入國資等戰(zhàn)略投資者方式化解風(fēng)險。”潘向東如是說。

    盤和林認為，防范A股股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險需要多方發(fā)力。對于上市公司股東來說，在進行股票質(zhì)押融資之前應(yīng)該對企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀進行評估，制定合適的質(zhì)押比例，在資金和風(fēng)險之間做出合理權(quán)衡；其次，當(dāng)市場出現(xiàn)持續(xù)快速走低的情形，金融機構(gòu)可以通過合約展期、補充擔(dān)保等方式給予企業(yè)短暫的緩沖時間，將質(zhì)押風(fēng)險的時間盡量向后推遲；最后，如果企業(yè)因為股票質(zhì)押陷入經(jīng)營困境，對于質(zhì)優(yōu)企業(yè)，有關(guān)各方可以在必要時施以援手，或通過其他方式排除風(fēng)險。同時，對于市場競爭中必定無法生存的企業(yè)，市場運行規(guī)律下的淘汰也是正確的選擇。