本報(bào)訊 （記者殷高峰）12月18日，陜西旅游文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“陜西旅游”）發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書(shū)提示性公告。陜西旅游首次公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股并在主板上市的申請(qǐng)已經(jīng)上海證券交易所主板上市委員會(huì)審議通過(guò)，并已經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)許可〔2025〕2568號(hào)同意注冊(cè)。

    根據(jù)同日披露的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市招股說(shuō)明書(shū)，預(yù)計(jì)將于12月22日開(kāi)啟申購(gòu)，證券簡(jiǎn)稱(chēng)：陜西旅游，證券代碼：603402。

    作為擁有“長(zhǎng)恨歌”這一現(xiàn)象級(jí)文化IP以及華山西峰索道這一稀缺核心資產(chǎn)的文旅公司，陜西旅游的上市不僅是其自身發(fā)展歷程中的里程碑，更為A股主板市場(chǎng)注入了一股具備高成長(zhǎng)性與高確定性的“藍(lán)籌”活水。

    打造文旅“大盤(pán)藍(lán)籌”樣本

    作為一家主要從事旅游演藝、旅游索道和旅游餐飲的綜合性文旅運(yùn)營(yíng)企業(yè)，陜西旅游完美契合了主板“大盤(pán)藍(lán)籌”的定位——業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大且具有顯著的行業(yè)代表性。

    數(shù)據(jù)顯示，公司2023年度、2024年度及2025年1月—6月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.88億元、12.63億元和5.16億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4.27億元、5.12億元和2.04億元，表現(xiàn)出了較強(qiáng)的盈利能力及長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。

    在文旅行業(yè)整體復(fù)蘇的背景下，陜西旅游憑借其不可復(fù)制的資源稟賦和精細(xì)化的運(yùn)營(yíng)管理能力，展現(xiàn)出了極強(qiáng)的盈利韌性和阿爾法（Alpha）收益潛力。公司不僅是陜西省文化旅游產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的先導(dǎo)者，更是國(guó)內(nèi)“景區(qū)+文化旅游”深度融合的典范，在業(yè)內(nèi)看來(lái)，其上市將進(jìn)一步提升A股文旅板塊的整體質(zhì)量，為投資者提供了一個(gè)分享中國(guó)文旅消費(fèi)升級(jí)紅利的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

    “長(zhǎng)恨歌”鑄就中國(guó)旅游演藝的“金字招牌”

    如果說(shuō)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容是文旅企業(yè)的靈魂，那么《長(zhǎng)恨歌》無(wú)疑是陜西旅游手中最璀璨的明珠。作為中國(guó)首部大型實(shí)景歷史舞劇，《長(zhǎng)恨歌》自2007年公演以來(lái)，已穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)超過(guò)18年，累計(jì)演出數(shù)千場(chǎng)，接待觀(guān)眾數(shù)百萬(wàn)，不僅成為了陜西旅游的一張名片，更被譽(yù)為中國(guó)旅游演藝的“金字招牌”。

    招股書(shū)顯示，《長(zhǎng)恨歌》通過(guò)持續(xù)的內(nèi)容迭代與技術(shù)升級(jí)，不僅保持了長(zhǎng)盛不衰的生命力，更樹(shù)立了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——公司以該劇目管理為藍(lán)本編制的《實(shí)景演出服務(wù)規(guī)范》國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白。從財(cái)務(wù)角度看，《長(zhǎng)恨歌》毛利率長(zhǎng)期保持在較高水平，且具備強(qiáng)勁的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化能力，是公司名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶牛”。此外，公司并未止步于此，而是成功打造了《12·12西安事變》等差異化演藝產(chǎn)品，并積極推動(dòng)異地復(fù)制，如在山東泰安推出的《泰山烽火》，顯示了公司強(qiáng)大的跨區(qū)域內(nèi)容輸出能力和品牌影響力。這種“標(biāo)準(zhǔn)化+精品化”的演藝運(yùn)營(yíng)模式，為公司構(gòu)筑了深厚的護(hù)城河。

    坐擁華山天險(xiǎn)索道業(yè)務(wù)構(gòu)筑核心資源壁壘

    除演藝業(yè)務(wù)外，旅游索道業(yè)務(wù)是陜西旅游的另一大核心增長(zhǎng)極。陜西旅游控股運(yùn)營(yíng)的華山西峰索道（太華索道），是連接華山主峰區(qū)的交通大動(dòng)脈。該索道擁有世界頂尖的建設(shè)技術(shù)，是世界上第一條采取崖壁開(kāi)鑿硐室站房、起伏式走向的單線(xiàn)循環(huán)脫掛式索道，其技術(shù)難度與建設(shè)壁壘極高，在行業(yè)內(nèi)具有不可替代的稀缺性。

    依托華山這一國(guó)家5A級(jí)景區(qū)的頂級(jí)流量，西峰索道與景區(qū)內(nèi)的北峰索道形成了完美的環(huán)線(xiàn)游覽閉環(huán)，極大地提升了游客的游覽體驗(yàn)和景區(qū)的承載能力。從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，西峰索道的乘索率常年保持高位，甚至在旺季出現(xiàn)供不應(yīng)求的盛況。索道業(yè)務(wù)天然具備“高毛利、穩(wěn)現(xiàn)金”的商業(yè)特征，疊加華山景區(qū)的長(zhǎng)期吸引力，為陜西旅游提供了持續(xù)、穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源和現(xiàn)金流支撐，使其能夠從容應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，穿越經(jīng)濟(jì)周期。

    募投愿景：開(kāi)啟全國(guó)化擴(kuò)張新篇章

    此次IPO，陜西旅游擬募集資金用于收購(gòu)太華索道及瑤光閣演藝的股東股權(quán)、建設(shè)泰山秀城（二期）項(xiàng)目、少華山南線(xiàn)索道項(xiàng)目等。這一募資規(guī)劃清晰地勾勒出公司未來(lái)的戰(zhàn)略路徑：一方面，通過(guò)收購(gòu)核心子公司的股權(quán)，進(jìn)一步增厚歸母凈利潤(rùn)，提升對(duì)核心資產(chǎn)的控制力，釋放業(yè)績(jī)彈性；另一方面，通過(guò)泰山秀城二期等項(xiàng)目的建設(shè)，加速全國(guó)化布局，將成熟的文旅運(yùn)營(yíng)管理體系輸出至更多優(yōu)質(zhì)旅游目的地。

    此外，太華索道游客中心項(xiàng)目及太華索道服務(wù)中心項(xiàng)目的建設(shè)，將進(jìn)一步擴(kuò)充公司的資源儲(chǔ)備，提升服務(wù)品質(zhì)和游客接待能力?？梢灶A(yù)見(jiàn)，隨著募投項(xiàng)目的逐步落地，陜西旅游將實(shí)現(xiàn)從“區(qū)域龍頭”向“全國(guó)一流文旅服務(wù)商”的華麗躍遷。

    在消費(fèi)升級(jí)與文化自信的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)文旅產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)黃金發(fā)展期。在市場(chǎng)看來(lái)，陜西旅游文化產(chǎn)業(yè)股份有限公司憑借《長(zhǎng)恨歌》的頂級(jí)IP力、華山西峰索道卓越的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，已然確立了行業(yè)領(lǐng)軍者的地位。登陸主板市場(chǎng)，將為這家文旅航母裝上資本的引擎，助其在未來(lái)的藍(lán)海征途中乘風(fēng)破浪，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期且可持續(xù)的價(jià)值回報(bào)。我們有理由相信，陜西旅游將成為中國(guó)資本市場(chǎng)上極具代表性的“中國(guó)服務(wù)”新名片。

（編輯 張昕）