本報記者 桂小筍

    生豬價格的長期低迷，在相關(guān)上市公司的三季報中有了直觀的表現(xiàn)：有6家農(nóng)業(yè)公司前三季度虧損超過10億元，這6家公司皆擁有生豬養(yǎng)殖相關(guān)業(yè)務(wù)。對于虧損的原因，從相關(guān)公司的過往公告中可以找到答案：受生豬行情的影響所致。

    接受《證券日報》記者采訪的分析師介紹，在當前行業(yè)整體表現(xiàn)欠佳的背景下，上市公司要關(guān)注資金管理問題，“企業(yè)在擴張的過程中頻繁使用資金杠桿，在當前豬價下行，持續(xù)虧損的背景下，現(xiàn)金流管理問題越來越突出。”布瑞克農(nóng)產(chǎn)品集購網(wǎng)高級分析師徐洪志在接受《證券日報》記者采訪說。卓創(chuàng)資訊生豬分析師牛哲也告訴《證券日報》記者，2019年至2021年，在生豬養(yǎng)殖高盈利的吸引下，多家豬企擴張激進，而在2023年生豬價格長期處于洼地水平，豬企的盈利狀況在短期內(nèi)難有明顯好轉(zhuǎn)，資金安全要特別關(guān)注。

    供給端調(diào)整節(jié)奏加快

    從時間維度上來看，自2022年以來，生豬養(yǎng)殖虧多盈少，尤其2023年生豬養(yǎng)殖長期處于虧損狀態(tài)。

    徐洪志在接受《證券日報》記者采訪時介紹，目前行業(yè)有一些明顯的變化：“長期虧損迫使中小規(guī)模養(yǎng)殖戶加速退出，同時規(guī)模企業(yè)逆勢擴張，行業(yè)集中度持續(xù)提高。而由于規(guī)模企業(yè)在2023年加速產(chǎn)能釋放，疊加規(guī)?；囊蛩?，企業(yè)融資能力和抗虧損的能力增強，豬價上漲時很快就面臨供應(yīng)壓力，而豬價下跌的時候去產(chǎn)能則相對緩慢，導(dǎo)致市場盈利周期被縮短，而虧損周期被拉長。”

    此外，牛哲告訴《證券日報》記者，今年仔豬價格持續(xù)走低，并且降至兩年以內(nèi)的新低，局部地區(qū)仔豬價格已經(jīng)出現(xiàn)50元-60元/頭低價，即使如此，養(yǎng)殖單位補欄意向也偏低，仔豬基本處于有價無市的狀態(tài)。

    而這種行業(yè)的低景氣度，仍在延續(xù)。

    卓創(chuàng)資訊的研報顯示，進入四季度以來，生豬價格呈震蕩下跌的走勢。全國外三元生豬交易均價由10月7日的15.74元/公斤降至10月26日的14.61元/公斤，累計降幅達7.18%。進入全年豬肉需求巔峰的四季度，生豬價格反而降至8月份以來的最低點，養(yǎng)殖盈利隨之下降，自繁自養(yǎng)、仔豬育肥均再次進入虧損狀態(tài)，在養(yǎng)殖端虧損加劇及對未來的悲觀預(yù)期下，生豬供給端調(diào)整節(jié)奏加快，主要通過補欄和淘汰的行為體現(xiàn)。

    資金安全問題需要特別關(guān)注

    持續(xù)走低的價格和對未來的悲觀預(yù)期背后，行業(yè)有一些需要關(guān)注的風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)。

    徐洪志解釋，對于當前的養(yǎng)殖企業(yè)而言，需要注意兩方面的風(fēng)險，首先，因前期產(chǎn)能擴張或進行全產(chǎn)業(yè)鏈布局，導(dǎo)致企業(yè)負債水平高企，引發(fā)的資金鏈管理風(fēng)險。如果企業(yè)對市場走勢出現(xiàn)誤判，失敗后該風(fēng)險將被無限放大，存在資金鏈斷裂的可能性。其次，因成本控制不力引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險，導(dǎo)致即便扛過下行階段，在上行階段也賺不到什么錢，因為豬價高點很可能低于預(yù)期，而盈利周期又短于預(yù)期。

    牛哲也提醒行業(yè)要關(guān)注一些潛在的風(fēng)險：“伴隨著多種因素，生豬養(yǎng)殖企業(yè)對資金的需求加大，但是我國多數(shù)生豬養(yǎng)殖企業(yè)缺乏系統(tǒng)性的融資計劃，整體抗風(fēng)險能力較弱，并且如果生豬價格長期處于洼地水平，豬企的盈利狀況在短期內(nèi)難有明顯好轉(zhuǎn)，于是便陷入‘負債率的不斷攀升、現(xiàn)金流壓力逐漸遞增’的困境。”

（編輯 袁元）