本報記者 張穎

    隨著10月份的A股市場行情的收官，各方關(guān)注的三季報業(yè)績披露也同時結(jié)束。

    面對上市公司披露的大量財報數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，A股公司的財務(wù)報表上，兩個重要指標(biāo)揭示著經(jīng)營的最終結(jié)果，一是凈利潤，二是經(jīng)營性凈現(xiàn)金流。前者是做了多少生意，后者是收回來多少錢。

    無疑現(xiàn)金流是否充裕已成為很多機(jī)構(gòu)投資者對個股估值的重要參考指標(biāo)。如何看待現(xiàn)金流的指標(biāo)呢？

    “成長為先，現(xiàn)金為王”。金百臨咨詢首席分析師秦洪告訴《證券日報》記者“股票市場首先強(qiáng)調(diào)的是成長性，在此前提下，現(xiàn)金流充裕的企業(yè)自然更值得關(guān)注。經(jīng)營性現(xiàn)金流增長，其實也說明三個問題：一是企業(yè)的經(jīng)營效率，現(xiàn)金流越高，意味著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等經(jīng)營要素周轉(zhuǎn)快；二是上下游的議價能力，因為只有議價能力強(qiáng)、技術(shù)等壟斷優(yōu)勢明顯的企業(yè)，才可以獲得更高的現(xiàn)金流；三是說明產(chǎn)品的暢銷能力。所以，越是現(xiàn)金流高的公司，越具有較為確定、樂觀的發(fā)展前景。”

    由此，《證券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已披露三季報業(yè)績的上市公司中，有2127家公司實現(xiàn)凈利潤同比增長。其中，今年前三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)同比增長的公司有1209家，表明這些公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流有所改善。另外，報告期內(nèi)每股經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額在1元及以上的公司有284家，其運營環(huán)境的改善和經(jīng)營能力的提升得到彰顯。

    從申萬一級行業(yè)來看，上述284只現(xiàn)金流充裕的成長股中，主要扎堆在醫(yī)藥生物（53只）、化工（27只）、機(jī)械設(shè)備（24只）等三行業(yè)。由此可見，醫(yī)藥生物行業(yè)不但是成長白馬股的集中地，更是有“錢”景公司聚集處。

    對此，飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋在接受《證券日報》記者采訪時表示，企業(yè)現(xiàn)金流指標(biāo)，在投資過程中是很重要的，可以客觀反映企業(yè)的盈利質(zhì)量。例如貴州茅臺，就有著超強(qiáng)的經(jīng)營現(xiàn)金流，反應(yīng)了公司背后的絕佳商業(yè)模式。醫(yī)藥生物領(lǐng)域也是一個擁有充裕的現(xiàn)金流行業(yè)。由于今年新冠疫情的爆發(fā)，整個醫(yī)藥生物板塊業(yè)績也表現(xiàn)良好。

    亦如流行語“有錢任性”一般，有“錢景”的公司，市場表現(xiàn)也是“韌性十足”。

    統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在上述284只現(xiàn)金流充裕的成長股中，今年以來，有208只個股跑贏同期上證指數(shù)5.72%的漲幅，占比逾七成。其中，包括英科醫(yī)療、錦浪科技、振德醫(yī)療、康華生物、碩世生物等在內(nèi)的60只績優(yōu)股漲幅均超100%，盡顯強(qiáng)勢。

    充沛的現(xiàn)金流在為上市公司正常運營提供重要保障的同時，也為公司未來發(fā)展提供更大的空間。正因如此，上述“錢景”出眾的公司，不但受到市場關(guān)注，同時也會成為機(jī)構(gòu)布局的重點。統(tǒng)計可見，在上述284只個股中，截至今年三季度，崇尚長期價值投資的社?；?，“慧眼”重倉持有80只個股，占比近三成。

    對于后市的投資機(jī)會，秦洪告訴《證券日報》記者，短線A股市場雖然有著一定的調(diào)整慣性，但考慮到我國強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)韌性、上市公司業(yè)績的復(fù)蘇、科技股的見底等因素，不排除后市A股市場再度震蕩企穩(wěn)的可能性。所以，在操作中，不宜過于悲觀，宜跟隨產(chǎn)業(yè)政策方向、市場資金流向以及已經(jīng)悄然產(chǎn)生的熱點演繹方向而作出相應(yīng)的倉位方向的調(diào)整。在當(dāng)前，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈、芯片等產(chǎn)業(yè)股的投資機(jī)會開始浮現(xiàn)，值得跟蹤。

    表：三季報每股經(jīng)營性活動現(xiàn)金流量凈額在4元以上的公司情況：

    制表：張穎

（編輯 才山丹 策劃 吳珊）