■殷高峰

    2025年，光伏行業(yè)處于深度調整周期，硅片價格持續(xù)低位導致企業(yè)開工率走低。作為硅片產業(yè)重要上游輔材環(huán)節(jié)的金剛線行業(yè)，多數企業(yè)也隨之出現營收下滑、產能利用率不足等情況。

    然而，全球金剛線龍頭企業(yè)——美暢股份卻憑借一套獨特的經營邏輯，成功穿越行業(yè)下行周期，交出了一張讓人意外的成績單：2025年營收同比下降4.88%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤逆勢同比增長67.60%；2026年一季度，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長634.00%。

    金剛線企業(yè)的業(yè)務布局大多停留在金剛線產品的生產和銷售環(huán)節(jié)，對上游供應鏈和下游資源回收鮮有涉獵，極易受原材料價格、行業(yè)周期波動影響。美暢股份則打破了這一局限，完成了從產品供應商到全鏈條閉環(huán)運營的轉型。

    美暢股份通過技術迭代、供應鏈自主可控和資源回收，即在上游通過布局鎢絲母線自制以降低成本、化解上游原材料供應瓶頸，在下游通過推出廢鎢回收業(yè)務對沖鎢價上漲，構建起了一個成本可控、風險可對沖的閉環(huán)生態(tài)，成功扭轉了經營被動的局面。

    在筆者看來，當身處行業(yè)下行周期，許多企業(yè)容易陷入“寄希望于政策刺激，等待需求反彈或價格回暖”的誤區(qū)。但此輪光伏調整的深層特征，是供需錯配與價格戰(zhàn)的雙重擠壓，外部修復需要較長的窗口期，很多企業(yè)的現金流難以持續(xù)支撐。對此，美暢股份的實踐提供了另一種思路：將注意力從“市場何時好轉”轉向“自己還能做什么”。

    這一思路為同行業(yè)公司帶來了三方面的借鑒意義：一是要堅持推進技術迭代，不能因行業(yè)低谷而放松；二是向上游延伸，將供應鏈話語權掌握在自己手中，不讓關鍵環(huán)節(jié)受制于人，供應鏈的深度往往決定了企業(yè)的利潤厚度；三是挖掘廢棄物回收價值，在毛利率普遍下行的背景下，每一個生產環(huán)節(jié)的“廢料”都有可能通過回收環(huán)節(jié)變?yōu)槠髽I(yè)新的利潤增長點。此外，向客戶提供“以廢換價”的服務創(chuàng)新，還有助于綁定客戶。

    美暢股份用實踐證明，企業(yè)的抗周期能力，本質是自身技術優(yōu)勢與商業(yè)模式的共同作用結果。行業(yè)周期不可避免，企業(yè)一味等待外部刺激只會陷入被動，唯有向內挖掘潛力，主動加固自身經營防線，才能在行業(yè)周期波動中，始終保持穩(wěn)健經營。