從2018年11月5日習近平總書記宣布在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，中國資本市場這一重大改革即將屆滿1年?？梢哉f，設立科創(chuàng)板，是一次以關鍵制度創(chuàng)新賦能資本市場效能變革的偉大實踐。

    2019年7月22日，科創(chuàng)板正式開板交易，今天是開市第100天。截至10月28日，共有59家科創(chuàng)企業(yè)獲得發(fā)行注冊許可，其中36家實現首次公開發(fā)行并上市交易?？傮w來看，科創(chuàng)板申報企業(yè)集中于高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，科創(chuàng)屬性和成長性較為明顯，發(fā)揮了支持科技創(chuàng)新的導向作用。

    證券時報記者統(tǒng)計發(fā)現，自7月開市以來，科創(chuàng)板經歷了7月22日至8月5日的“震蕩上漲”，以及8月6日至9月16日“回歸理性”兩個階段。其中，震蕩上漲階段（剔除首日），市場情緒較為高漲，交易保持高活躍度，流動性存在明顯的溢價效應。在回歸理性階段，科創(chuàng)板的熱度有所降低，交投行為日趨理性，交易呈現逐步下降態(tài)勢。

    數據進一步顯示，在震蕩上漲階段，科創(chuàng)板市場的日均成交額、換手率、交易戶數分別處于200億元~400億元、20%~40%、20萬戶~30萬戶；在回歸理性階段，科創(chuàng)板市場日均成交額由8月6日至8月9日那一周的300億元，降至8月中旬至9月上旬的100億元~200億元，自由流通換手率由29%降至10%~15%水平。進入10月以來，相關指標又有進一步回落。而從橫向比較來看，雖然科創(chuàng)板交易節(jié)奏和熱度趨于平緩，但目前流動性水平均仍高于滬市主板和深市創(chuàng)業(yè)板。今年10月以來，科創(chuàng)板日均換手率處于4%~7%區(qū)間，高于同期主板、創(chuàng)業(yè)板日均換手率的約1%和3%。

    目前來看，科創(chuàng)板市場的估值、流動性這些二級市場表征指標，都在短短不足100天內實現了理性回歸。而伴隨著企業(yè)補中報陸續(xù)完成，科創(chuàng)板審核節(jié)奏出現加快趨勢，市場的供應量在增加，科創(chuàng)板個股的稀缺性也在逐步降低，市場將進入一個新的平衡階段。就此，分析人士表示，科創(chuàng)板市場的專業(yè)機構占比仍較低，據相關估算，機構交易比例在10%以下，但同時市場的估值仍然偏高，市盈率中位數在80倍~90倍左右。因此，監(jiān)管機構今后應該致力于加快長期資金引入機制的推出，豐富流動性工具箱儲備。

    資深投行人士王驥躍告訴證券時報記者，科創(chuàng)板換手率下降是市場正常秩序的表現，高換手率必然要穩(wěn)定下來，長期來看換手率應當與其他板塊相當。而隨著換手率下降，交易戶數下降也是正常的。他還認為，50萬元資金門檻未顯著影響科創(chuàng)板流動性，科創(chuàng)板尚在市場均衡價格的形成期。