受資管新規(guī)影響，低風險產(chǎn)品偏好客戶將退出理財市場

    ■本報記者 呂東

    昨日晚間，銀保監(jiān)會正式發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，讓市場再度將關注的目光投向了資管新規(guī)對于銀行理財市場的影響上來。

    普益標準最新發(fā)布的研究報告指出，受資管新規(guī)影響，客戶產(chǎn)品選擇將出現(xiàn)顯著分化，低風險產(chǎn)品所對應的理財客戶或?qū)⑼顺隼碡斒袌?，未來銀行理財市場整體規(guī)?？赡軐⑽s近兩成。

    今年4月份發(fā)布的《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（簡稱資管新規(guī)），最明顯的沖擊便是“打破剛性兌付”所帶來的市場環(huán)境劇變。在以往剛性兌付機制下，銀行理財產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象加劇，收益高低成為理財客戶的主要甚至是唯一關注點。

    資管新規(guī)要求資管產(chǎn)品必須打破“剛兌”、并實行凈值化管理，一旦“剛兌”產(chǎn)品大量退出市場，因青睞“剛兌”而選擇銀行理財?shù)目蛻?，此后很可能會轉(zhuǎn)移至其它更具投研能力的資管機構。在資管行業(yè)競爭加劇的大背景下，未來銀行資管將不得不重視客戶需求分析，并基于客戶的不同需求，研發(fā)與之需求相匹配的不同類型理財產(chǎn)品。

    普益標準在銀行理財度數(shù)據(jù)分析后指出，當前銀行理財客戶呈現(xiàn)三大需求特征：從流動性需求看，流動性越強，客戶對收益的要求越低，在流動性需求愈發(fā)強烈的背景下，類貨幣基金產(chǎn)品或?qū)⒊蔀槭袌鲋髁?；從投資規(guī)模需求看，低門檻產(chǎn)品仍是市場主流；從風險偏好需求看，受資管新規(guī)影響，投資低風險產(chǎn)品的客戶將逐步分流至其它領域。

    據(jù)普益標準評估，截至2018年二季度末，風險等級為一級（極低風險產(chǎn)品）的銀行理財規(guī)模大約為5.15萬億元，在資管新規(guī)后，市場份額占比近20%的此類產(chǎn)品所對應的客戶或?qū)⒅鸩酵顺隼碡斒袌觯y行理財整體規(guī)?；?qū)⑽s近兩成。

    此外，經(jīng)過普益標準認為，未來銀行資管轉(zhuǎn)型的重要方向之一便是類貨幣基金產(chǎn)品。首先，類貨幣基金產(chǎn)品是90天以內(nèi)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的重點方向，對流動性偏好較大的客戶來說，更具吸引力；其次，類貨幣基金產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)的價格波動較小或者不存在市場價格，市值法的影響相對較小，比如同業(yè)存款；最后，類貨幣基金產(chǎn)品相對投資管理難度更小，中小銀行更容易掌握和管理。