本報訊 （記者劉釗）在“十五五”開局之年，煤炭行業(yè)仍處在周期調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級交織階段。面對煤價波動、化工板塊承壓等多重因素，山西蘭花科技創(chuàng)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“蘭花科創(chuàng)”）正通過加強資源儲備、推進技改項目、延伸物流體系等方式，提升主業(yè)韌性和經(jīng)營質(zhì)量。今年一季度，該公司經(jīng)營邊際改善明顯，業(yè)績修復(fù)信號逐步顯現(xiàn)。

    一季度大幅減虧

    主業(yè)造血能力率先修復(fù)

    作為山西省重要上市煤企，蘭花科創(chuàng)控股股東為晉城市屬龍頭國企山西蘭花煤炭實業(yè)集團有限公司。近年來，公司圍繞煤炭、化肥、化工三大主業(yè)，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)運營體系，在資源利用、成本管控和產(chǎn)業(yè)協(xié)同方面推進調(diào)整。

    在煤炭價格持續(xù)低位運行的背景下，上市煤企2025年整體業(yè)績承壓。蘭花科創(chuàng)雖然也受到行業(yè)周期影響，但成本端仍體現(xiàn)出一定韌性。公司煤炭單位生產(chǎn)成本下降，內(nèi)部資源調(diào)配和降本措施逐步見效。同時，公司通過優(yōu)化銷售模式、推進線上競拍，實現(xiàn)部分產(chǎn)品溢價銷售。煤化一體化產(chǎn)業(yè)鏈也在一定程度上降低了原材料價格波動對化工業(yè)務(wù)的沖擊。

    業(yè)績變化最為直觀。2026年一季度，蘭花科創(chuàng)實現(xiàn)營業(yè)收入24.10億元，同比增長9.94%。盈利端改善更值得關(guān)注，公司歸母凈利潤由2025年四季度單季虧損5.5億元，收窄至2026年一季度虧損0.27億元，環(huán)比減虧幅度超過95%。

    現(xiàn)金流同步修復(fù)。一季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.78億元，同比增長143.28%。在2025年全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負的背景下，這一數(shù)據(jù)釋放出經(jīng)營回暖信號。截至一季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額恢復(fù)至41.63億元，資金安全墊仍較充足。

    近40億元技改推進

    煤化工板塊加快告別舊產(chǎn)能

    受己內(nèi)酰胺行業(yè)產(chǎn)能過剩影響，蘭花科創(chuàng)化工板塊盈利能力階段性承壓。對此，公司正試圖通過產(chǎn)能革新和工藝升級，化解結(jié)構(gòu)性壓力。

    煤化工節(jié)能環(huán)保升級改造項目被蘭花科創(chuàng)列為重點工程，項目總投資39.62億元，2025年全年完成投資13.5億元。目前，項目主裝置土建基礎(chǔ)已完工，現(xiàn)場各工段全面開工。項目將引進碎煤加壓氣化工藝，新建5臺賽鼎爐，替代現(xiàn)有37臺固定床間歇式氣化爐。同時，項目將同步實施全廠廢水零排放技術(shù)改造。

    該工藝被中國氮肥工業(yè)協(xié)會認定為無煙塊煤高效清潔技術(shù)，達到國內(nèi)領(lǐng)先水平。項目建成后，公司煤化工板塊有望從傳統(tǒng)間歇式氣化向連續(xù)加壓氣化切換，在降低能耗、減少排放、穩(wěn)定成本等方面釋放效益。

    除重點技改項目外，蘭花科創(chuàng)新材料分公司智能工廠已進入試運行階段，田悅化肥分公司純氧氣化改造項目順利投產(chǎn)運行，丹峰化工也在加快推進綠色甲醇技改前期籌備工作。

    系列項目推進，意味著蘭花科創(chuàng)正在從傳統(tǒng)煤化工向綠色低碳和新材料方向延伸。綠色甲醇項目若順利落地，將有助于進一步優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，也有望為后續(xù)利潤增長打開新空間。

    逆周期夯實儲備

    無煙煤壁壘持續(xù)鞏固

    與純焦煤或動力煤企業(yè)不同，蘭花科創(chuàng)的核心優(yōu)勢在于“蘭花牌”優(yōu)質(zhì)無煙煤。年報顯示，該產(chǎn)品具備“三高兩低一適中”的稀缺屬性。2025年，煤炭市場均價下跌21.76%，公司無煙煤毛利率仍維持在28%左右，體現(xiàn)出較強抗周期能力。

    在資源端，該公司儲備正在進一步增厚。2025年12月份，蘭花科創(chuàng)取得陽城縣寺頭區(qū)塊煤炭探礦權(quán)證。近70億元探礦權(quán)投入，是公司資產(chǎn)負債率短期上升的重要原因，但也使其資源儲備實現(xiàn)明顯提升，為未來長期發(fā)展夯實基礎(chǔ)。

    與此同時，蘆河90萬噸/年項目穩(wěn)步推進，預(yù)計2027年3月份進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)；唐安下組煤延深一期完工，永勝下組煤進入聯(lián)合試運轉(zhuǎn)階段。隨著相關(guān)項目推進，公司煤炭主業(yè)資源基礎(chǔ)有望持續(xù)加固。

    物流端也在延伸。蘭花科創(chuàng)以1.488億元收購山東嘉祥港62%股權(quán)，進一步掌握“北煤南運、西煤東輸”關(guān)鍵節(jié)點。嘉祥港年設(shè)計吞吐量1060萬噸，鐵路裝卸能力約600萬噸/年。收購?fù)瓿珊?，公司煤炭可通過“侯月線—新菏兗日線—大運河”通道直達江浙滬地區(qū)，有助于降低運輸成本，完善“礦—路—港—航”一體化的運銷體系。

    整體來看，煤炭市場周期波動和化工板塊轉(zhuǎn)型陣痛仍未完全消除，蘭花科創(chuàng)短期經(jīng)營仍需經(jīng)受行業(yè)環(huán)境檢驗。不過，隨著一季度業(yè)績邊際修復(fù)、煤化工升級改造項目持續(xù)推進，以及嘉祥港物流樞紐功能逐步完善，這家老牌上市煤企的經(jīng)營質(zhì)量和長期韌性正在重新受到市場關(guān)注。

（編輯 李家琪）